廖嘉豪 - 亞太股票一年內有望漲10%｜花旗看天下
2023/07/25 02:54:56 網誌分類: 經濟
印度料可避免盈利衰退
亞洲宏觀背景因素仍然比環球大部份地區好。泛亞經濟增長較去年改善，區內最大兩個經濟體中國和印度的GDP增長有望在2023年加速至5%或以上。亞洲的通脹背景與其他主要經濟體完全不同，通脹壓力較溫和，為減息鋪路。
花旗分析員預期印尼、韓國、菲律賓，可能還有印度將比美國聯儲局更早實施寬鬆政策。因此，亞洲貨幣政策應較環球其他地區相對寬鬆。亞洲宏觀經濟很大程度處於較平衡局面，基本因素局面理想（即地區增長高、低通脹）抵銷對中國預期的不斷下降。
市場按由下而上（由企業財務基礎層面開始）的分析預期，今年MSCI亞太地區（日本除外）每股盈利增幅持平，2024年將增長18%。花旗分析員指出，中國每股盈利已較2021年10月峰值下跌約30%，與過去盈利衰退的的情況一致。即使中國經濟復甦比預期為弱，市場按由下而上的分析，仍繼續預期未來兩年每股盈利將增長15%左右。預計台灣和韓國將在2023年出現盈利收縮，然後在2024年反彈。韓國遠期每股盈利似乎已經觸底反彈，而台灣仍呈走低趨勢。預計印度將完全避免盈利衰退，未來兩年利潤將每年增長20%。
從歷史上看，印度在亞洲同行中防禦性最強，其溢價倍數仍具合理性。預計到2023年，每股盈利將在整個東盟擴張，今年新加坡、菲律賓和印尼的增長最為強勁。
中國股市估值低具吸引力
儘管年初至今市場已重新評估12個月遠期市盈率，但估值仍然合理。MSCI亞洲（日本除外）的12個月遠期市盈率為13倍，與長期中位數一致。按市場劃分，印度對比其他亞洲地區和歷史平均水平最高（21倍），而中國（10倍）估值則最低。
如果中國加大經濟刺激力度，中國股市低估值將為投資者提供具吸引力的入市機會。韓國目前估值遠高於其長期中位數水平，而大多數東盟市場（泰國除外）的估值亦相對較低。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
廖嘉豪
廖嘉豪 - 亞太股票一年內有望漲10%｜花旗看天下
回應 (0)
我要發表