甄榮 - 佛朗斯長期投資價值凸顯｜中環晨星

近年來中國場內物流設備解決方案的需求不斷增長，然其2022年滲透率僅為3.7%左右，與2022年美國等發達國家約54.6%的滲透率相比，提升空間巨大。正在招股的佛朗斯（2499）為中國場內物流設備解決方案領域開創者和龍頭企業，是具備中長期成長性的優質標的。

據悉，佛朗斯是中國領先的場內物流設備解決方案提供商，主要提供場內物流設備訂用服務，亦提供維護維修服務及場內物流設備及配件銷售。該公司擁有全面的服務網絡，截至2023年4月30日，在全國47個城市設有67間線下服務網點，管理超過4萬台場內物流設備。根據灼識諮詢的資料，按2022年收入計，佛朗斯是中國最大的場內物流設備解決方案提供商，佔市場總額的7.7%。

憑藉全面的網絡覆蓋，佛朗斯的設備車隊規模大幅增長。截至2020年、2021年及2022年12月31日，以及2023年4月30日，場內物流設備台數分別為31213台、36257台、39145台及40644台。客戶群亦持續擴大，客戶數量由2020年的7477名增至2021年的7929名，並進一步增至2022年的8170名。截至2022年及2023年4月30日止4個月，該公司的客戶數量由5237名增至5711名。根據中國物流與採購聯合會公布的《2022年度中國物流企業50強》榜單，2022年中國前十大物流企業中，有7間為該公司的客戶。

財務方面，得益於高度協同的服務組合及龐大的客戶群，近年來佛朗斯的業績穩健增長，總收入由2020年的9.81億元（人民幣，下同）增加19.5%至2021年的11.72億元，並持續增加至2022年的11.94億元。由截至2022年4月30日止四個月的3.47億元增長 25.8%，至截至2023年4月30日止4個月的4.36億元。

綜合來看，佛朗斯擁抱行業紅利，經過多年的行業深耕，在業務布局、供應鏈能力、智慧資產運營管理能力、設備預測性維護能力、規模效應等方面均領先同行，已構築強大的品牌優勢及寬廣的護城河，收入亦保持快速增長，看好該公司長期價值釋放潛力，值得積極關注。

甄榮