甄榮 - 價值增長領先同業 中國太保可重點關注｜中環晨星

近日，上市險企三季報陸續出爐。受資產端拖累，Q3上市險企利潤普遍承壓。不過，部分險企通過深入推進渠道改革，渠道質量顯著改善，壽險負債端表現亮眼，疊加當前估值水平處於低位，配置性價比凸顯。其中，壽險新業務價值（NBV）增速領先的中國太保（2601）可重點關注。

2023年前三季度，中國太保實現保險服務收入2047.75億元（人民幣，下同），按年增長7.4%。其中，中國太保壽險規模保費按年增長6.2%，NBV為103.28億元，按年增長36.8%，持續領先同業。特別是三季度太保壽險NBV單季按年增長52%，反映公司壽險長航轉型的成效。從新單保費來看，得益於核心代理人的人均產能大幅提升，前三季度代理人渠道的新保期繳規模保費按年增長37.9%，Q3單季按年增長44.8%，彰顯出該公司負債端的強大韌性。

產險業務方面，2023年前三季度中國太保產險實現原保險保費收入1484.55億元，按年增長11.8%，增速領先同業。其中，車險原保險保費收入756.68億元，按年增長5.5%；非車險原保險保費收入727.87億元，按年增長19.3%。實現保險服務收入1395.33億元，按年增長13.9%。

業務經營方面，中國太保近年來積極推動公司大灣區戰略及重點任務落地，打造新增長極。10月31日，中國太保啟動2023年大灣區客戶節發佈會。會上，中國太保介紹了最新上線的「海豚灣」平台。自平台上線以來，海豚灣已累計服務超110萬灣區客戶，為超10萬客戶提供智能推薦服務，成功為2.5萬名客戶提供一站式解決方案，提供風險保障超2.1億元。針對港澳車北上政策下兩地制度不同的痛點，中國太保產險推出粵港澳灣區一體化服務，讓灣區客戶能夠承保在港澳，理賠在廣東。通過不斷升級產品與服務，中國太保灣區戰略客戶數量大幅增長，市場競爭力進一步增強。

走勢上，相較於大盤8、9、10月3個月累計下跌14.77%，同期中國太保股價僅跌7.75%，表現相當堅挺，反映現價進場風險不大。且從整體來看，公司負債端處於同業領先水平，後續隨著公司持續推進長航轉型，以及資產端環境改善，業績有望延續向好，投資者可於現價或以下買入股份，中長線投資為宜。

甄榮