投資者對歐元區國債違約擔憂升溫

2010/02/07 01:36:06 網誌分類: 未分類
07 Feb

投資者對歐元區國債違約擔憂升溫
正文 評論 更多歐洲的文章 » 投稿 打印 轉發 MSN推薦 博客引用 發佈到 MySpace.cn 英文字體由於人們對歐洲出現政府債務違約的擔憂日益增長﹐金融市場週四如驚弓之鳥。在希臘、葡萄牙和西班牙等歐元區國家努力擺脫債務困境之際﹐這突出表明了歐元所面臨挑戰的嚴峻性。

防範歐元區某些成員國債務違約的保險成本在本週初短暫下降之後﹐週三晚間大幅躍升﹐並在週四使更多投資者受到驚擾。這些國家都有著巨額預算赤字。

希臘和葡萄牙最近幾天已經感受到了投資者的怒火﹐現在﹐甚至像西班牙這樣經濟規模較大的歐元區成員國也開始感受到來自投資者的壓力﹐後者對這些國家疲弱的公共財政狀況感到擔憂。

西班牙和葡萄牙的藍籌股指數週四分別下跌了近6%和5%﹐而一個以歐洲最大600家公司為成份股的指數下跌了2.7%。歐元兌美元匯率的跌幅超過1%﹐跌至1.3727美元的八個月低點﹐歐元兌日圓匯率下跌3%。

全球性經濟低迷﹐以及各國政府為應對經濟低迷而大規模增加政府支出﹐這在歐洲造成了重大的財政問題﹐希臘、葡萄牙、愛爾蘭和西班牙等增長動力不足的經濟體這一問題尤其嚴重。在經濟繁榮期﹐這些國家利用自己歐元區成員國的身份﹐可以用低得異乎尋常的利率借到錢。而現在﹐投資者都在擔心﹐這些國家究竟有沒有辦法將其巨額預算赤字降下來。希臘和愛爾蘭兩國的預算赤字都超過了全年經濟產出的12%。

歐元區這些實力較弱經濟體的債務困境﹐現在讓人對歐元區的性質不禁也產生了疑問。歐元區個成員國共享同一貨幣﹐但它們卻沒有共同的財政政策。有些人已在猜測﹐像希臘這樣實力較弱的歐元區成員國最終可能會脫離歐洲貨幣聯盟﹐更有甚者﹐它們還可能需要歐洲的政策制定者或國際貨幣基金組織(IMF)進行救援。此類擔心正促使投資者更小心地區別看待歐元區各國的經濟狀況。

固定收益券商Knight Libertas的策略師葉爾文通(Brian Yelvington)說﹐一年前﹐人們都以為這些國家全是一樣的﹐而現在大家正努力計算出希臘債券和葡萄牙債券的收益率應有多大差距。

歐洲的決策者們也正試圖向希臘這類任性的歐元區成員國施加壓力﹐要求其採取更強有力的措施來解決自己的財政問題。希臘市場的緊張氣氛本週早些時候曾略有減弱﹐投資者都在等待歐盟的執行機構歐盟委員會(European Commission)批准希臘的預算方案。

然而﹐鑒於投資者對債務問題的擔憂正有向西班牙等歐元區其他國家蔓延之勢﹐新的更大問題隨之產生。希臘只貢獻了歐元區約2.5%的經濟產出﹐相比之下﹐救助西班牙和意大利等經濟規模更大的歐元區成員國則會更加困難。

這類擔憂許多週以來一直在對歐元匯率施加著下行壓力﹐受此影響﹐歐元兌美元匯率已從去年12月1.51美元左右的近期高點回落。某種程度上說﹐這對歐洲經濟有利﹐因為這有助於德國和其他歐洲出口國向美國出口產品。但匯率的大幅下滑會損害歐元的信譽。

投資者的擔憂情緒週四尤其強烈。西班牙和葡萄牙的國債價格與兩國股市一同下挫﹐而信用違約掉期這種防範政府債券出現違約的保險產品﹐價格則大幅飆升。

雖然希臘債券的價格週四保持了平穩﹐但數據提供商CMA DataVision稱﹐防範希臘出現主權債務違約的信用違約掉期創出新的歷史最高價格﹐每1,000萬美元這類債務一年的違約保險成本達到429,000美元。防範葡萄牙和西班牙出現主權債務違約的信用違約掉期價格也大幅躍升。一個令人擔憂的跡象是﹐人們對歐洲各國政府財政狀況的擔憂情緒﹐正開始蔓延到歐洲的銀行和企業賴以籌集資金的信貸市場。

防範包括銀行在內歐洲信用評級較高企業出現債務違約的信用違約掉期週四也同樣出現了價格上揚﹐防範西班牙和葡萄牙銀行出現債務違約的保險成本躍升幅度尤其顯著。甚至防範英國巴克萊銀行(Barclays PLC)和德國德意志銀行(Deutsche Bank AG)出現債務違約的保險成本也出現了上升。

投資者可能在賭﹐如果希臘等歐洲國家的政府被迫採取加稅等財政緊縮措施﹐歐洲的銀行和企業預計會受到損害﹐因為這些措施最終會扼殺經濟復甦。銀行還是歐洲政府債券的大買家﹐它們目前可能正在賣出這些債券或購買信用違約掉期以自保﹐以免自己因歐洲一些國家的信用評級被下調而受到損害。還有觀察人士說﹐銀行購買信用違約掉期保險可能也是為了對沖它們此前賣給其他市場參與者的此類保險。

與此同時﹐如果投資者對銀行業狀況出現新的擔憂﹐也會使向銀行借錢的企業處於險境。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析師們最近在一份報告中說﹐如果投資者對主權債務出現違約的恐懼大於預期﹐將導致政府採取會損害經濟增長的財政緊縮措施﹐而這最終會傷害到企業。

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