縱橫匯海 2010年12月20日至12月24日
縱橫匯海 2010年12月20日至12月24日
今日重要經濟數據公佈：
15：00 德國 11月生產物價指數(PPI)年率‧預測+4.5%‧前值+4.3%
15：00 德國 11月生產物價指數(PPI)月率‧預測+0.3%‧前值+0.4%
17：00 歐元區 10月未經季節調整流動帳‧預測30億盈餘‧前值92億赤字
17：00 歐元區 10月經季節調整流動帳 ‧預測20億赤字‧前值131億赤字
21：30 美國 11月芝加哥聯邦儲備銀行全國活動指數 ‧前值 -0.28
21：30 加拿大 10月批發消售貿易月率‧前值+0.4%
上週市場總結
昨日要聞
美國聯儲上周維持0-0.25%的基準利率以及6000億美元國債購買規模不變的決定一如市場普遍預期；美聯儲持續強調經濟疲軟令部分分析師感到意外，原先市場人士預計聯儲將更加明確地承認，近期跡象顯示經濟復甦已經獲得動能。美元指數曾一度承壓走低並創三周以來最低78.819。然而，其後美元逐漸回升，始終在第二輪量化寬鬆已遭到很多非議的情況下，要實施第三輪量化寬鬆政策的門檻將很高；除非美國就業數據持續疲軟，否則美聯儲不太可能做出擴大量化寬鬆的選擇，而在聲明中亦未有明顯跡象透露擴大量寬的可能性，故這亦反過來為美元回升帶來動力。此外，市場還認為美國公佈的零售銷售和生產者物價指數加強了投資者對美元長期前景的信心，也有助於美元的走高。美國11月生產者物價指數(PPI)月率上升0.8%，預期上升0.6%；為今年3月以來最大月度漲幅，也是連續第五個月實現增長。作為通脹數據的前瞻性指標，PPI表現強勁暗示美聯儲的政策正在發揮作用，從而令美元受益走高。同時美國商務部的數據顯示，美國11月零售銷售月率上升0.8%，預期上升0.6%，為連續第三個月實現上揚。至於中國方面，繼12月10日中國剛宣佈年內第六次調升存款準備金後，中國人民銀行貨幣政策委員夏斌上周五稱，中國仍有繼續上調存款準備金率的空間，並稱支持實際利率由負轉正。
上交易日港金息率：低息20元
上交易日倫敦黃金上午定盤價：1374.75
上交易日倫敦黃金下午定盤價：1368.50
上交易日倫敦白銀定盤價：28.78
倫敦黃金
黃金方面，對通脹的擔憂，以及對未來新興市場需求增長的樂觀期望，推動金價自今年7月以來最高曾揚升逾20%，在12月7日創下每盎司1,430.95美元的歷史高位。投資需求旺盛態勢與央行對增持黃金儲備的態度不變將對金價形成支撐，通膨憂慮、經濟環境不穩定、美國寬鬆貨幣政策以及貨幣貶值風險將令投資者更青睞兼具商品、貨幣和金融屬性的黃金來配置資產，故估計經歷了在年末的這段時間盤整後，明年金價仍可望維持強穩發展。
倫敦黃金上周初在1407.70美元觸頂回挫，在隨後連續兩天公佈的美國經濟數據都較為強勁，降低了投資者買入黃金等避險資產的必要性；此外，全球最大黃金上市交易基金--SPDR Gold Trust的持金量持續下降，亦令金價承受壓力，周四及周五亦曾跌落至1370下方，於周四一度低見1361.35美元，周五則因美元兌歐元上漲，且美國11月領先指標跳升，亦對金價造成衝擊，但在1364水平企穩後旋即回升，更在尾盤走回至1376.40美元收盤。
技術走勢而言，從前周待變中至上周乏力反彈，截至上周收盤金價尚未能向攻破9天平均線，可預料金價仍處於承壓整固的態勢。倘若周初金價仍見再次低於25天均線收市，甚至再下破50天平均線，弱勢訊號將更趨明顯，黃金傾向下試目標為1350及1313水平。而從七月低位1156.90至本月高位1430.95美元，若以0.382及0.5計算，應該可試1326.60及1294美元，若起自年初低位1043.75計算，回吐0.382及回吐0.5，將分別為1283及1237美元。而年初至今之上升線支持與25天均線處於1291水平。本周而言，預期早段走勢仍見反覆承壓，早段波幅在1352至1400內，阻力及支持分別看1414及1333水平。短線可於1358至1388內買賣。
倫敦黃金 12月20日至12月24日預測波幅：
阻力位：1400 – 1414 – 1428
支持位：1366 – 1352 – 1333
倫敦黃金 12月20日
預測早段波幅：1366 - 1383
阻力位：1388 – 1400
支持位：1358 – 1351
倫敦白銀
倫敦白銀方面，上周銀價仍可以升市作結，在28.32至29.92內運行，周末收報28.84美元。黃金/白銀價格比上周觸及46.67的四年低位，隨後亦持續在附近水平徘徊。由於圖形上已促成較大型下降趨向線位於48水平，換句話說，黃金/白銀價格比需要升破此水準才可扭轉近期劣勢。若果回破49關口更有機會以雙底破頂姿態作進一步上闖；下一個阻力將為25天平均線49.30。反之，尚未可突破趨向線，亦即反映銀價表現仍會優於黃金，黃金/白銀價格比向下有機會持續低試至07年低位46.42，以至45關口。
白銀走勢方面，目前正處於待變格局，下方25天平均線支持在27.97美元，倘若失守並跌破上升趨向線，則有機會展開較明顯之回調。若從七月末低位17.31與本月高位30.68美元計算回吐三分一及一半，分別為25.57及23.99美元。下方支撐可參考9周平均線及50天均線分別在26.82及26.38美元。本周而言，預期銀價早段在28.23至29美元內運行，阻力支持在30.77及27.43美元。短線可於28.3至29.8美元內買賣。
倫敦白銀 12月20日至12月24日預測波幅：
阻力位：29.92– 30.80 – 31.13
支持位：28.23 – 27.45 – 26.79
倫敦白銀12月20日
預測早段波幅：28.75 – 29.51
阻力位：29.77 – 30.30
支持位：28.33– 28.00
歐元
上周各主要貨幣均持續震盪。美債收益率上浮成為匯市交易的主要線索，美國公債收益率回升反映美國經濟成長加速，這些都對美元有支撐作用；而隨後歐洲債務危機的動向又為市場所關注，對歐元造成衝擊。歐盟領導人上周達成的自2013年中起設立永久機制的協議未能緩和憂慮，投資人寄望有更激進的解決歐元區財政危機的辦法出台，比如增加歐洲金融穩定工具規模或發售歐洲聯合主權債。歐洲央行表示，將把其資本規模提高近一倍至107.6億歐元，以因應更大的信貸風險及市場震蕩情況。歐元區成員國央行通過三次額度相等的年度繳款來增加對歐洲央行的資本貢獻，第一次為今年12月29日，最後一次為2012年年底。歐洲領導人今年了七次峰會，會議次數因債務危機創下歷史記錄，在此期間希臘和愛爾蘭已獲得歐盟及國際貨幣基金組織的聯合救援資金，而葡萄牙和西班牙被市場視為潛在風險國家。總部位於法蘭克福的歐洲央行決定增加各成員國的認繳資本金，為12年歷史上首次增資行動，表明當前局勢的嚴重性。5月份以來歐洲央行已購買近720億歐元的歐元區公債，但對於明顯加快資產購買步伐以免債台高築的成員國政府被迫尋求救援的建議，歐洲央行則頂住了政治壓力。穆迪周三警告西班牙其債務評級可能遭下調，稱政府大額融資需求、銀行負債及地區融資問題令其擔憂。周五穆迪下調愛爾蘭評等五個級距，以及國際貨幣基金組織(IMF)發布的預算警告令歐元承壓,且將繼續令歐元短期前景蒙塵。國際貨幣基金組織(IMF)周五警告稱愛爾蘭面臨巨大風險，可能影響該國償還金援貸款的能力。IMF並預計愛爾蘭可能達不到2015年前財赤相當於國內生產總值(GDP)3%的目標。另一方面，穆迪將愛爾蘭評級從AA2調降至BAA1，展望為負面。穆迪稱調降評級歸因於愛爾蘭銀行業債務，經濟前景不確定性上升以及金融力量減弱。穆迪還預計，愛爾蘭的債務比重將在2013年升至120%，如果愛爾蘭的整頓舉措不足以穩定其信貸評級，未來可能進一步下調。歐元兌美元周五跌至1.3130的兩周低位。
有許多潛在的因素或會拖累歐元短期內仍會承壓，在希臘、愛爾蘭相繼求援之後，市場對歐洲主權債務危機的憂慮不減，債務問題可能向葡萄牙及西班牙傳遞，而西班牙作為歐元區的第四大經濟體，投資者擔心其救援將耗盡7500億歐元的救助基金，因此投資者寄望歐盟推出新的措施來阻止危機繼續蔓延。然而歐盟內部存在分歧，德法兩國並不同意擴大救助基金規模及發行歐元區共同債券。分歧增加了歐元未來的不確定性。另一邊廂，美國本周將公佈一系列經濟數據，預計將顯示美國經濟正在成長，儘管步幅緩慢。11月的兩個經濟指標，耐用品訂單和個人收入/消費數據將有助於投資人判斷第四季經濟成長預估，消費者層面可能會有更多積極的消息，這些報告應會帶動美元買盤。
技術走勢而言，目前下方關注支撐將在1.31水平，上周歐元之橫盤亦可堅實守著此區，故未落入此水平下方，則仍未為歐元重蹈疲勢的跡象。估計延伸下試目標將為1.30關口，甚至11月低位1.2964；下一個關鍵位置則會在1.28水平。上方1.34則仍屬重要，但相較起來上周碰反的1.35關口更為矚目，上周二已曾見考驗失敗，估計後市要衝破此區，才可改變近日弱勢盤整的格局，上試進一步阻力可看至50天平均線1.3630水平。由於RSI及STC仍只處於中位區間游離，未有示意明確走向，預計年底以前仍有機會見歐元兌美元延續本月之反覆上落局面。
日圓
日本方面，日本央行上周表示，準備根據新的資產購買計劃，開始購買股票和房地產投資信托基金。日本央行在聲明中稱，購買上市交易基金(ETF)和日本房地產投資信托(J-REIT)的行動將從周三開始，實際操作時機將視市場變化情況而定。根據10月宣佈的貨幣寬鬆措施，日本央行設立了一個5萬億日圓的資金池，用於購買從公債到公司債的各類資產。日本央行已開始購買公債、商業票據和公司債，但需要更多時間來購買ETF和J-REIT，因其過去從未購買過這些品種。
有更多的樂觀數據，再添美國經濟自持性復甦的佐證。美元兌日圓觸及84.51，為9月24日以來最高水準。過去兩周均見美元兌日圓受制於84.50水平附近，因此可望明確突破此區，則將誘發較強勁的延伸漲勢，可能再次測試85.92附近的9月高位，之後參考預計為86.50及200天平均線87.30水平，關鍵為88關口。由於中短期平均線與價位結集於83附近區域，或許示意著在整固中隨時將引發較大型之突破延伸走勢。較近支持為25天平均線83.50水平，至於重要支撐估計在82.50，下一級將會看至82水平，為10月時間爭持階段之頂部位置；關鍵支撐則仍會繼續關注80關口。
英鎊
英鎊兌美元上周五跌至三個月低位，Lloyds Banking Group警告稱將為其愛爾蘭資產提留更多損失撥備，加重有關英國對愛爾蘭債務危機敞口的擔憂。Lloyds的警告加劇英鎊承受的壓力，周五公佈的非常疲弱的消費者信心數據令對英國政府擬議的削減公共支出計劃可能重創該國經濟的擔憂升溫，這已經令英鎊承壓。Lloyds股價大跌，該行宣布其愛爾蘭貸款組合將進一步受損,2010年與愛爾蘭敞口相關的減損支出預計將增至約43億英鎊，這將導致2010年底其損失撥備與愛爾蘭貸款價值減損額的比率增至約54%。英鎊兌美元周五回落逾1%，至1.5453，為9月中以來最低，其後收盤回返至1.5534。
技術走勢而言，英鎊兌美元於11月30日觸底於250天平均線，隨後則持續反彈至本周一；而目前情況，250天平均線的所在位於於1.5450，若果後市進一步跌破此區，則見弱勢仍大有伸展空間，下一目標為1.53水平，之前在9月上旬已見英鎊已在此區上方激烈拉据，最終力保不失並展開了升勢，事隔兩個月，若果英鎊再臨此陣應可望仍得到較堅實支撐。上方則以100天平均線1.5750為一重要阻力。在跌蕩中英鎊能否在短期內重組升勢則看其能否回破50天平均線，有著標誌性意義的則在50天平均線正處1.5870水平。預估探試目標將可看至1.60關口及1.61水平。中期關鍵阻力則估計為1.63關口，亦即是上月未能攻克的關口位置。
瑞郎
瑞士央行上周四維持利率不變，因歐元區債務危機和瑞郎升值威脅到依賴出口的瑞士經濟。央行在季度政策會議後稱，三個月瑞郎倫敦銀行間拆放款利率(LIBOR)的目標區間仍維持在0.00-0.75%。央行將繼續致力於維持該利率在0.25%。瑞士央行表示，對歐元區穩定性的擔憂已經加重了金融市場緊張狀況，導致瑞郎升值。央行稱，如果緊張狀況惡化，或將對瑞士經濟造成不利影響。瑞士央行總裁希爾德布蘭德稱，歐元區危機惡化將進一步損害瑞士經濟，盡管瑞郎已急劇升值，但隨著復甦趨勢增強通縮威脅有所降低，廣義貨幣總量持續強勁增長，對長期物價穩定構成威脅，央行需全力關注抵押貸款快速增長和房價走勢。
美元兌瑞郎上周反覆回升，因普遍理想的美國經濟數據推高美國公債收益率，促使美元兌主要貨幣走高。美元兌瑞郎由周初最低0.9556，至周五已回見至0.97水平。然而，預計美元兌瑞郎仍見較大傾向維持下跌。美元兌瑞郎在經歷前一周之窄幅盤整，上周一出現大挫，一方面突破了上周之爭持幅度，更重要的是跌破起延自10月份之上升趨向線。預計目前美元兌瑞郎較近支持在0.9540水平，為11月5日低位。關鍵支撐則要看至0.94關口。阻力位則會留意0.9780及25天平均線0.9880。關鍵則可看至1.00關口，倘若美元回破此區將見較大上升力道，可望直指至1.02水平。
歐元兌瑞郎本周持續承壓，歐債危機的憂慮氣氛繼續瀰漫，強化瑞郎在避險方面的吸引力，令其表現持續優於歐元。歐元兌瑞郎由11月1日高位1.3837，至周五跌至紀錄低位1.2711，期間錄得超過8%的跌幅。由於近月走勢持續被中短期平均線所壓抑著，未見回破亦將見弱勢順延。上方較近阻力則料為1.2860及10天平均線1.2930，較大阻力為25天平均線1.3155。此外，在過去兩個月，歐元兌瑞郎在1.32之上形成一頭肩頂形態，在11月12日曾觸及1.3220，之後延展至今形成右肩，由於目前歐元仍在此區下方，為技術形態上另一個疲弱啟示，歐元兌瑞郎有機會進一步跌至50周日保歷加通道1.2670水平，下一級支撐將會至1.25及1.2350水平。
澳元
美聯儲在上週二維持超低利率水準和量化寬鬆政策規模不變，給美元提供了支撐，使美元指數維持著12月初以來的箱型震盪。在聯儲會議後，美元曾跌破79關口，至最低78.819；但之後在周三穆迪警告或將調降西班牙債信評等，穆迪發出的負面消息導致歐元錄得11月底以來最大單日百分比跌幅。周四和周五歐盟領導人將開會討論該地區債務危機擴散的問題，但對取得實質性進展的預期不高。美元回升上80區間。預料至年尾的數個交易日，美元仍將保持區間震盪的格局，甚至延續本月以來之波幅範圍。下方支持見於50天平均線78.50及78關口；上方阻力在80.80，下一級關鍵則為250天平均線81.30以及81.50。
美國經濟數據顯示改善跡象，給全球經濟增長與大宗商品價格帶來好的徵兆。澳元兌美元上周在周初回挫後呈現回穩，不過仍遠低於上周所創一個月高位1.0030，周五收報0.9887。圖表走勢分析，以近月走勢來看，似乎已構成一組頭肩底形態，頸線在0.9980附近，明確穩企此區之上將可望呈現技術延伸走勢。估計本周尚不可破則或在年尾階段仍維持上落整固，直至明年初才見上升動力。短線支持在0.9740及0.96水平，最終關鍵位為0.94，為上半年澳元之重要頂部位置，此區若意外失守，則會展開了澳元進一步疲弱的走勢。至於向上目標將直至十一月初的1.0180水平，延伸中期目標將為1.04及1.05水平。
紐元
紐西蘭財政部上周發佈的最新半年度經濟與財政報告中，調降增長預期，並提升借款預估，因經濟增長遜於預期料將抑制政府收入並推高借款成本。報告稱，在經濟衰退的持續影響下，政府短期內仍將錄得高額赤字，但同時重申5月時作出的預算預估，即政府將在2015/16年度回歸預算盈餘。然而，紐元兌美元上周對一些負面消息展現韌性，包括零售銷售數據不佳、且政府調降經濟增長預估並提高借款需求估值。周二紐西蘭意外疲弱的零售銷售數據，進一步削弱了該國央行在明年年中前加息的機率。紐元兌美元在周四跌至0.7329的兩個多月低位，雖然未見明顯回升動力，但周五仍可稍徵脫離低位至0.7360水平收盤，整周跌幅僅為一百點。
圖表走勢分析，由10月至今，紐元走勢形成一頭肩頂型態，而其頸線則處於0.74水平，若果短期無法返回其上，則可望技術延伸下試至0.7160至0.7130。期間250天平均線位於0.72水平亦可作為一重要參考，最終關鍵測試位置則在0.70關口。反之，倘若紐元可進一步回升至10天平均線0.7480之上，則示意著近月之疲態得以緩止，上探阻力將在25天均線0.7570及0.78水平，進一步關鍵則在上月未可攻破之0.80關口。
加元
美元兌加元在上周五連續第二日下跌，因投資者關注歐元區債務危機，令美元作為避險貨幣受到追捧。在周四回升之前的六個交易日，美元兌加元均見每天都呈小幅下跌，但市場沒有什麼消息推動其走出窄幅交投區間；但至周三再一次於1算邊緣獲得支撐，周五最高升上1.0143，為12月2日迄今高位。穆迪將愛爾蘭評級從AA2調降至BAA1,展望為負面，警告稱若愛爾蘭不能在可預見的未來穩定債務狀況，將可能進一步下調評級。本周二加拿大將公佈11月消費物價指數(CPI)報告，另外10月零售數據和月度國內生產總值數據都將是一周關注熱點。如果預期正確，11月CPI報告將顯示10月通脹年率意外跳漲至2.4%只是暫時現象，因此其將不足令加拿大央行感到擔憂。
技術走勢而言，預計美元兌加元較近阻力為下降趨向線1.0240；下一個重要參考在1.03水平，同時亦為250天平均線位置，上月底兩日受制此區而回落，故未有回破此區仍見美元有持續下跌之傾向；較大阻力則為1.04及1.05關口。RSI及STC處於反覆橫盤，預示著美元兌加元短線走勢仍陷窄幅動蕩。較近支持則預計可參考1.00及10月14日低位0.9970水平，至於延伸下探支持則可先留意4月觸及之紀錄低位0.9930水平。在2008年美元兌加元曾衝擊的0.98關口，將可作為關鍵支撐參考。
期油
儘管原油價格觸及每桶90美元關口，石油輸出國組織(OPEC)還是維持限產水平不變，並決定到明年6月之前不再開會。這表明OPEC和沙特阿拉伯已然放棄了過去兩年中為油價定下的每桶70-80美元的非正式目標。沙特石油部長歐那密重申70-80美元的油價合理。但目前來看，該水準似乎已淪為一種願望，而非目標。既沒看到可行措施，也沒有任何調整供給以確保實現該價位。OPEC重點關注的是短期供需平衡.OPEC處心積慮要避免增加庫存，避免重演1997年犯下的錯誤。當時OPEC因預期需求增長而提高供給，但需求最終並未一如預期增加，導致市場供應過剩。相比之下，投資者則是願意忽視短線疲軟基本面，而將價格預期建立在未來2-5年需求強勁復甦和供應缺口擴大的基礎上。
美國原油期上周陷於區間橫盤，周五小幅收高至88.02美元，因在兩個受密切關注的指標都顯示經濟復甦動能增加後，經濟樂觀情緒蓋過了對歐元區財政問題的擔憂。美國國會周四晚通過了減稅法案，對能源市場也有支撐，因這相等於還富於民，料有助於原油需求。美國經濟諮商會周五公佈，美國11月領先指標為增長1.1%，預估為增長1.1%。美國11月領先指標增幅為3月來最大,指數為紀錄高位。上周值得留意的數據為美國原油庫存數據，降幅為八年來最大，遠遠超過分析師之前的預估。美國能源資料協會(EIA)公佈，之前一周的美國原油庫存減少985萬桶，降幅遠大於分析師預估的250萬桶。汽油庫存增幅小於預期，而餾分油庫存則意外增加。
美國西部和東北部的寒冷天氣持續，低於正常的氣溫預報；故支撐油價的基本面仍料持續；不過，美元走穩，在相應打壓油價再創新高。油價上周主要受制於89.50及89水平。技術上由於相對強弱指標(RSI)及隨機指數(STC)均自超買區域出現了回落跡象，短期走勢未許樂觀，或許至年末仍將維持盤整態勢。當前關鍵支撐預計在86.80及25天平均線85.80水平，後市失守此區將見調整劇化；以黃金比率計算，近月漲幅之38.2%調整為86.75美元，若擴展至50%及61.8%則會分別看至85.50及84.20水平。中期關鍵支撐則會見於處於82.30美元之100天平均線。至於上方阻力預計為89.50及90.00美元關口，而12月7日所觸及之高位90.76亦具其參考意義，進一步阻力可看至92.60水平。
英皇金融集團 縱橫匯海分析部
(以上專欄內容乃筆者個人專業意見，誠供讀者參考；謹提醒讀者金融市場波動難料，務必小心風險)