縱橫匯海 2011年5月6日

縱橫匯海 2011年5月6日

關注焦點：
FED副主席葉倫在芬蘭央行200周年紀念大會上作演講(1930)
紐約聯儲總裁杜德利參加題為"當前地區就業趨勢"的地區經濟簡佈會(2200)
聖路易斯聯儲總裁布拉德就主題為"美國經濟形勢及近期貨幣政策進展"的演講(2345)
美國4月非農就業人口變動、整體民間產業就業人口變動
美國4月失業率、平均時薪

今日重要經濟數據公佈：
14：45 法國截至3月底預算‧前值280億赤字
14：45 法國3月貿易平衡‧預測65億赤字‧前值66億赤字
16：30 英國4月生產物價指數(PPI)投入物價指數月率‧預測+1.6%‧前值+3.7%
16：30 英國4月生產物價指數(PPI)投入物價指數年率‧預測+16.3%‧前值+14.6%
16：30 英國4月生產物價指數(PPI)產出物價指數月率‧預測+0.7%‧前值+0.9%
16：30 英國4月生產物價指數(PPI)產出物價指數年率‧預測+5.1%‧前值+5.4%
16：30 英國4月核心生產物價指數(PPI)產出物價指數月率‧預測+0.3%‧前值+0.4%
16：30 英國4月核心生產物價指數(PPI)產出物價指數年率‧預測+3.0%‧前值+3.0% 
18：00 德國3月工業生產月率‧預測+0.5%‧前值+1.6%
19：00 加拿大4月就業崗位變動‧預測增加2.25萬個‧前值減少0.15萬個 
19：00 加拿大4月失業率‧預測7.7%‧前值7.7% 
20：30 美國4月非農就業人口變動‧預測+18.9萬人‧前值+21.6萬人
20：30 美國4月製造業就業人口變動‧預測+1.9萬人‧前值+1.7萬人 
20：30 美國4月整體民間產業就業人口變動‧預測+20.0萬人‧前值+23萬人
20：30 美國4月失業率‧預測8.8%‧前值8.8% 
20：30 美國4月平均時薪‧預測+0.2%‧前值0.0% 
20：30 美國4月每週平均工時‧預測34.3小時‧前值34.3小時

5月7日 (星期六)
03：00 美國3月消費信貸‧預測增加52.5億‧前值增加76.2億  

昨日市場總結

歐洲央行與英國央行雙雙宣佈維持利率不變
特里謝暗示6月歐洲央行不會升息
周四美國數據打壓對於經濟重新加速增長的希望
CME調高白銀期貨保証金
白銀創1980年以來最大單日跌幅
白銀跌勢蔓延至其他大宗商品
布蘭特原油期貨錄得按美元計算歷史最大單日跌幅
美國油價跌幅為歷來第二大
商品市場重挫扶助提振美元，美元創近七個月最大單日漲幅

上交易日港金息率：高息10元
上交易日倫敦黃金上午定盤價：1514.50
上交易日倫敦黃金下午定盤價：1511.00
上交易日倫敦白銀定盤價：37.84

今日概論

上周美國初請失業金人數升至八個月高點，而第一季非農業生產率環比年率增幅放緩，令正在勉力加速增長的經濟前景蒙塵。儘管初請失業金人數意外跳增可歸咎於春假裁員至引入一新緊急福利計劃等因素，但分析師表示這佐證了本周的一系列報告，顯示就業增長勢頭減弱。美國勞工部周四表示，上周初請失業金人數增加4.3萬人至47.4萬人，為去年8月中以來最高.分析師此前預計該數字下滑。日本地震以及海嘯引發的供應鏈中斷，導致汽車業裁員，可能是推高失業金申領人數的因素之一，而且這一現象可能會長期存在。另一份報告顯示，第一季非農業生產率環比年率初值為上升1.6%，低於去年第四季的2.9%增幅。這是顯示美國就業市場放緩的最新報告，而周五美國政府將公佈4月非農就業報告。本周公佈的其他報告顯示，製造業和服務業4月就業增長減弱，民間雇傭出現倒退，暗示周五備受關注的非農就業數據可能遜於分析師一直以來的預估。周四公佈的行業調查報告顯示，美國小企業4月幾乎停止了雇傭。促進就業是經濟重現復甦的關鍵。經濟一直因食品和能源價格居高不下而受到拖累。第一季經濟成長環比年率僅為1.8%，遜於去年第四季的3.1%增幅。分析師預期經濟成長有所加快，但如果疲弱的數據繼續不斷地湧出，有可能動搖這一預期。失業金申請人數報告在4月非農就業報告調查期以外，分析師預計4月就業報告料顯示失業率維持在兩年低位8.8%。路透調查顯示，分析師預計4月非農就業崗位增加18.6萬。而3月該數字為增加21.6萬，達至10個月之最。不過這一預估是在本周一系列疲軟數據公佈之前作出的。美國股市連續第四日下跌，受請領失業金報告和能源股跌勢拖累。美國公債連續第六日上漲。美元兌歐元上漲，此前市場未能從歐洲央行聲明中找出關於未來升息時間的線索。零售商報告顯示，晚於往年的復活節提振4月服飾和其他假期相關商品銷售，但零售商警告稱，成本上升以及勞動市場疲軟將在未來數月衝擊消費。勞工部一官員表示，紐約春假裁員令上周失業金申請人數增加2.5萬左右，而俄勒岡州開啟的一項緊急福利計劃也提升了失業金申領人數。美國東北部許多州允許非教學人員在學校放春假和暑假時申請失業金。勞工部一般會調整數據以將這些季節性因素考慮進去，但今年紐約春假時間安排不同以往。美國部分地區遭遇龍卷風襲擊，可能是其中小部分申請失業金的原因所在。第一季非農業生產率下滑反應出成長放緩，但也顯示企業或很快需要開始增聘員工。第一季非農單位勞工成本初值為上升1.0%，去年第四季為下滑1.0%，顯示出薪資壓力有所上升，不過受到抑制。

倫敦黃金

本周大宗商品出現猛然逆轉，特別是銀價狂跌近20%，顯示投資人可能已經準備暫時停止狂熱追逐風險資產，許多大宗商品和貴金屬的大漲都可歸因於利差交易的推動。雖然銀價跌勢只是開始漸漸影響到其他大宗商品及資產，但情況有可能演變成更加嚴重。因為目前大宗商品貨幣看起來也似乎將面臨可觀的獲利了結壓力。原先美元的風險亦來自歐洲央行的強硬立場、美聯儲的溫和態度，以及在提高債務上限最後期限迫近之際，更多美國議員有關財政問題的爭論。不過，上述因素大部分可能已在美元來到三年低位的跌勢中得到反映。周五將公佈的美國就業數據，在本周美國數據普遍強差人意，但美元卻未因此而遭受沽壓，反而卻因風險偏好減弱，令美元當上避風港的角色；至於商品的投機偏好卻遭受打壓，故此，若今晚美國數據表現匱乏，則要慎防或會進一步推動目前商品的調整勢頭！

另一價格影響因素還包括了美元匯率的走向。歐洲央行在週四宣佈維持關鍵利率在1.25%不變，央行行長特裡謝在隨後的新聞發佈會上沒有給出更多的加息時機暗示，歐元受壓下跌，促使追蹤一攬子六種主要貨幣的美元指數上漲超過1%。強勢的美元使得以美元定價的商品期貨持有成本提高，對價格是不利因素。美元指數從1月初以來持續走跌，大挫了10%，今年高位見於1月10日81.313，本周三(5月4日)觸及三年半低位72.696。至周四美元出現強烈反彈，回升上74水平上方。

圖表走勢所見，相對強弱指標及隨機指數伴隨著價位回落，繼周三跌破四月所形成之上升趨向線後，金價於周四正好到訪另一較大型之趨向線位置在1463水平，換句話說，此輪調整會否演得更烈將要視乎此區失守與否。下一支撐位將會看至50天平均線1456水平，若果以1月底起之升幅計算，延展至50%及61.8之回檔位則會達至1442及1411美元。至於阻力位則會反過來以9天平均線1520作參考，重回此區之上，金價尚可勉力緩住疲勢的又一延展。預估較大阻力則可看至1491及1502水平。

SPDR Gold Trust黃金持有量：
4月13日 - 減持3.33587噸至1,212.96355噸
4月15日 - 增持18.19511噸至1231.15886噸
4月19日 - 減持0.90973噸至1230.24913噸
4月21日 - 減持0.60647噸至1229.64266噸
5月3日 - 減持5.15438噸至1224.48828噸
5月4日 - 減持4.54794噸至1219.94034噸
5月5日 - 減持11.52122噸至1208.41912噸

倫敦黃金 5月6日
預測早段波幅：1481 - 1502
阻力位：1521 - 1529 - 1542
支持位：1461 - 1441 - 1432

倫敦白銀

芝加哥商品期貨交易所集團(CME)宣佈從週四場內交易結束起，對白銀期貨交易的初始保證金將上調至每合約18900美元，持倉保證金將提高至每合約14500美元；從下週一場內交易結束起，初始保證金和持倉保證金將分別提高至每合約21600美元和每合約16000美元。加上下周一將出現的調整，則白銀交易保證金這是4月26日以來出現五度提升，在此之前兩類保證金的要求分別是每合約 8700美元和11745美元。芝加哥商品期貨交易所聲明表示，交易所經常根據市場波動性表現調整所有產品類別的保證金要求，這是標準風險管理程式的一部分，並不是僅僅針對白銀的措施。

全球最大白銀上市交易基金(ETF)--iShares Silver Trust周四單日成交量為歷來最大之一，在全球大宗商品市場全面拋售之際遭投資者大舉出脫。該基金凈值重挫11.88%至33.72美元，2.94億份額易手。該基金50日平均交易量低於6000萬份，周四成交量高出將近四倍。

現貨銀自上周四創下每盎司將近50美元的紀錄高位後，本周迄今已下跌30%。芝加哥商業交易所(CME)在不到兩周的時間內五次上調期銀保證金，令交易成本激增84%，觸發此輪的拋售潮。交易保證金的提升自本週一開始已經造成了白銀市場的普遍拋售。

從技術面看，銀價跌穿趨向線及25天平均線，則已為中短期轉弱的訊號，只是不能排除即市會出現反覆修正的動蕩市況。下方較近支撐預計在100天平均線34.40及33.80美元，進一步支撐則見於32.00美元。另一方面，上試阻力預計為35.90及36.60美元，較大阻力則見於37.40美元。

iShares Silver Trust白銀持有量：
4月25日 - 增持239.76噸至11390.06噸 (紀錄高位)
4月26日 - 減持138.08噸至11251.98噸
4月27日 - 減持198.78噸至11053.20噸
4月29日 - 減持31.86噸至11021.34噸
5月3日 - 減持112.28噸至10909.06噸
5月4日 - 減持521.80噸至10387.26噸
5月5日 - 減持118.34噸至10268.92噸

倫敦白銀 5月6日
預測早段波幅：34.80 - 35.90
阻力位：36.60 - 37.40
支持位：33.80 - 32.00

歐元: 1.45關卡面臨重大考驗

要聞簡報：
歐洲央行宣佈維持利率在1.25%不變，符合預期
特里謝稱密切關注物價壓力，未使用"高度警惕"字眼
歐洲央行暗示6月不會加息

預估波幅：
阻力 - 1.4905 - 1.4950 - 1.5000 - 1.5144 - 1.5200
支持 - 1.4750 - 1.4650 - 1.4500/20*

關注焦點：
周五--法國預算(截至3月底)、法國3月貿易收支、德國3月工業生產

歐洲央行周四維持利率在1.25%不變，一如預期，但特里謝在講話中對通脹沒有使用"高度警惕"這一重要措辭，顯示歐洲央行在6月不太可能進一步升息。在過去，歐洲央行通常使用該措辭暗示還有一個月要升息。在歐洲央行會議前，市場走勢顯示6月升息的機率為40%，目前該機率降至約零，而7月升息的機率目前在75%。

歐元周四大跌，錄得去年8月來兌美元的最大單日跌幅，因歐洲央行總裁特里謝暗示不太可能在下月上調歐元區利率。而在美國公佈了更多疲弱經濟數據後，跌幅見進一步擴大，最低觸及1.4508，脫離上日所創的17個月高位1.4939；憂慮全球經濟放緩，商品市場重挫，促使投資人湧出風險資產和高息貨幣，尋求在美元中避險。

技術走勢而言，由於過去五個交易日歐元都未能企穩於1.49上方水平，RSI及STC亦已見回撒，似乎正醞釀著一段較大幅之回吐。較近支持預計為1.4750及1.4650。此外，由於本月中歐元多日受阻於1.4500/20位置，至近期又剛好跌停於此區，因此現階段亦會以此為依據支撐，只要守於此區上方才可見歐元仍會繼續探高。至於當前首道阻力位料在2009年12月7日高點1.4905，然後是1.4950以及1.5000處的巨大障礙；進一步阻力則會看至09年11月25日高位1.5144以至1.52水平。

相關要聞：
‧德國3月工業訂單較前月下滑4.0%，遠遜於市場預估的增長0.1%

‧葡萄牙紓困貸款利率將於5月中旬歐盟財長會議決定，可能略低於希臘水準--歐盟

‧葡萄牙主要政黨對780億歐元的援助案表示支持，認可該框架下的經濟舉措--EU/IMF

‧德國總理梅克爾稱，歐洲對葡萄牙紓困必須將實際的經濟成長預期納入考量

‧主權債清算行LCH.Clearnet將愛爾蘭公債交易保證金比例由45%上調至55%

英鎊: 尚見探低傾向

要聞簡報：
英國央行宣佈維持利率在0.5%不變
英國4月服務業PMI降至54.3

預估波幅：
阻力 - 1.6535 - 1.6600 - 1.6750 - 1.6879
支持 - 1.6400** - 1.6340 - 1.6240

關注焦點：
英國4月PPI投入物價指數/產出物價指數、核心PPI產出物價指數
英國央行總裁金恩在芬蘭央行大會午宴上發表講話(1730)

周四公佈的調查顯示，英國服務業4月增幅低於預期，暗示英國經濟今年初起步不順之後，未能加快腳步。服務業景氣3月曾觸及13個月高位。4月Markit/CIPS服務業採購經理人指數(PMI)降至54.3，低於3月的57.1，雖連續第四個月高於50，但市場原預估達到55.7。本周稍早公佈的製造業及建築業PMI數據低迷，加上周四數據突顯出英國央行面臨的雙重挑戰低迷成長及高通貨膨脹。

英國央行周四宣佈維持指標利率在0.5%不變，一如市場預期，近期疲弱數據引發對英國經濟復甦力道的質疑。該決議將讓央行強硬派人士森坦斯大感失望，這是他五年來在英國央行政策委員會的最後一次會議，而在他離去後，央行內部的升息推動力很可能會因此消退。英國第一季經濟自第四季萎縮情況反彈的幅度有限，再加上4月採購經理人(PMI)趨疲，且通脹率由4.4%降至4.0%，可能已經降低了政策委員會緊縮政策的熱情。儘管市場在數周前認為5月升息的可能性很高，但到了上周，路透調查顯示多數分析師預期利率將會維持不變。市場目前預期英國央行在11月或12月前不會升息。

英鎊兌美元周四跌落1.6357，為兩周低位，先後受累於英國及美國的疲弱數據；而歐元兌美元的下跌亦拖累英鎊兌美元的走勢。技術走勢而言，預計較近阻力在10天平均線1.6535及1.66，重要阻力則為1.6750，進一步目標將會看至1.6879，為09年11月高位。鑑於RSI及STC顯示的超賣壓力，而25天平均線及上升趨向線亦已見有失守之虞，若果今日收盤過後亦維持於1.64下方，則將見英鎊有轉弱跡象，下個目標會探至1.6340及1.6240，為上月升幅之50%及61.8%之回檔位置。

澳元: 1.05關口備受考驗

要聞簡報：
澳洲央行將2011年基礎通脹率預估上調至3%
央行警告稱將在某一時點加息以控制通脹
澳元受商品價格疲弱打壓

預估波幅：
阻力 - 1.0825 - 1.0900 - 1.1000**
支持 - 1.0600 - 1.0500** - 1.0360 - 1.0205

商品市場重挫殃及澳元和加元等商品出口國貨幣。澳元兌美元大跌1.4%，低位觸及1.0532，本周稍早一度升穿1.10美元至近30年高位。澳洲3月零售銷售意外較上月下降0.5%，為五個月來首次下跌，進一步印證了消費者的謹慎心態，令近期升息的必要性降低。投資者亦立刻下調澳洲央行進一步升息的預期。央行實際上也希望消費者繼續緊縮開支，以便在不引發通脹的情況下振興國內礦產行業。澳洲央行在本周召開的5月會議上決定維持利率在4.75%不變，但警告基礎通脹將走高，為其在某一時點採取行動進行了鋪墊。周四公佈的其他數據顯示，澳洲3月經季節調整建築許可較上月增長9.1%，不過這是在前兩個月出現大幅下滑之後，下滑的部分原因是由於昆士蘭州水災的影響。水災對零售銷售數據的影響非常明顯，昆士蘭州該數據2月因消費者更換受損物品而跳漲，而3月又出現下滑。周五早盤，澳洲央行將2011年基礎通脹率預估上調至3%，並警告稱將在某一時點加息以控制通脹，促使澳元回升上1.07水平。

澳元已跌破3月低位所拉出的上升趨向線，且隨機等指標暗示還會進一步下跌。目前較近支撐在1.06水平，關鍵為1.05，為4月份一度整固之頂部，倘若後市見跌破此區，則或見短期漲勢先作休止；以黃金比率計算，50%及61.8%回檔位將可看至1.0360及1.0205水平。上方阻力見於1.0825，其後探試目標將會看至1.0900及1.10水平。

相關要聞：
‧澳洲3月經季節調整建築許可較上月增長9.1%，遠優於預估的增長5.0%。

加元: 受商品跌勢打壓

要聞簡報：
加拿大保守黨在聯邦大選中取得決定性勝利

預估波幅：
阻力 - 0.9700 - 0.9810* - 1.0000
支持 - 0.9440 - 0.9400 - 0.9300 - 0.9250

關注焦點：
加拿大4月就業崗位變動、失業率

加拿大經濟數據好壞參差，3月建築許可規模上揚17.2%至近四年最高位，分析師稱該數據可能預示建築業就業增加，進而提振周五的4月就業報告。但經季節調整後的Ivey採購經理人指數(PMI)從3月的73.2降至4月的57.8，遠遜於分析師預期。美元兌加元周四升至逾兩周最高0.9711，因經濟數據疲軟和前景令人失望導致商品市場的拋售浪潮加速。利率的不確定性同樣打壓加元和其他風險貨幣兌美元匯價。

圖表走勢分析，現階段預計美元兌加元較近阻力為0.97；100天平均線0.9810將視為下一級關鍵，歷時五個月美元兌加元之升幅多次受100天線限制，因此能闖過此區將是轉強的重要跡象，進而目標將看至1.00關口。反之，估計倘若美元未能回返0.97上方，則仍見持續下行壓力，較近支持位見於0.9440水平，下一級支撐則將延展至0.94及0.93水平，關鍵位於0.9250。

財經要聞

美國勞工部周四宣佈，第一季非農業生產率環比年率初值為上升1.6%，預估為上升1.0%。第一季非農單位勞工成本初值為上升1.0%，預估為上升0.8%，第四季修正後為下降1.0%，前值為下滑0.6%。第四季非農業生產率環比年率修正後為上升2.9%，前值為上升2.6%。

美國勞工部周四公佈的數據顯示，4月30日當周初請失業金人數升至47.4萬人，預估為41.0萬人，前周修正後為43.1萬人，初值為42.9萬人。4月30日當周初請失業金人數四周均值升至43.125萬人，前周修正後為40.9萬人，初值為40.85萬人。4月23日止當周續請失業金人數升至373.3萬人，預估為365萬人，前周修正後為365.9萬人，前值為364.1萬。

美國明尼亞波利斯聯儲總裁柯薛拉柯塔發表講話，稱如果通脹一如預期上升，美聯儲在年底前小幅升息是適當的，如果核心PCE通脹今年升至1.5%，將令美聯儲升息約50個基點，如果核心PCE通脹年內升至1.8%，將尋求在第三季升息.他並表示，美聯儲也可以透過減持證券倉位來減少寬鬆貨幣政策，但傾向升息。他還預計今年GDP增長3-3.5%，年底前失業率將降至8-8.5%，但就業市場正常化要五年時間。

美聯儲數據顯示5月4日止當周資產負債表規模擴大至2.703萬億美元，創紀錄最大。

美眾議院議長稱若不改革預算和削減幾萬億美元支出，共和黨不會贊成上調發債上限。

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