縱橫匯海 2011年5月9日5月１３日

縱橫匯海 2011年5月9日5月１３日

關注焦點：
本周中、美公佈通脹數據

星期二
美國4月進口/出口價格
美國3月批發庫存/銷售

星期三
美國3月國際貿易收支、美國4月聯邦預算
中國4月通脹數據

星期四
美國4月生產物價指數(PPI)、美國4月零售銷售
一周初領失業金人數

星期五
美國4月消費物價指數(CPI)
路透/密芝根大學月美國消費信心指數

今日重要經濟數據公佈：
14：00 德國3月貿易收支‧預測順差111億‧前值順差114億
14：00 德國3月出口‧預測+0.8%‧前值+2.7%
14：00 德國3月進口‧預測+0.3%‧前值+3.7%
16：30 歐元區Sentix 5月投資者信心指數‧預測12.0‧前值14.2
20：15 加拿大4月房屋動工‧前值18.88萬戶
22：00 美國4月就業趨勢指數‧前值100.9

上週市場總結
歐洲央行與英國央行雙雙宣佈維持利率不變
特里謝暗示6月歐洲央行不會升息
傳聞希臘考慮退出歐元區，後被有關當局否認

CME調高白銀期貨保証金，白銀下挫至最低33水平
白銀跌勢蔓延至其他大宗商品，包括紐約期油跌破100
商品貨幣普遍承壓

美元指數周三觸及三年半低位72.696，後因歐元下挫令美指大幅脫離低位
美國4月非農就業增加24.4萬，失業率升至9.0%

上交易日港金息率：高息20元
上交易日倫敦黃金上午定盤價：1487.75
上交易日倫敦黃金下午定盤價：1486.50
上交易日倫敦白銀定盤價：34.20

倫敦黃金

本周大宗商品出現猛然逆轉，特別是銀價狂跌近30%，顯示投資人可能已經準備暫時停止狂熱追逐風險資產，許多大宗商品和貴金屬的大漲都可歸因於利差交易的推動。雖然銀價跌勢只是開始漸漸影響到其他大宗商品及資產，但情況有可能演變成更加嚴重。因為目前大宗商品貨幣看起來也似乎將面臨可觀的獲利了結壓力。原先美元的風險亦來自歐洲央行的強硬立場、美聯儲的溫和態度，以及在提高債務上限最後期限迫近之際，更多美國議員有關財政問題的爭論。不過，上述因素大部分可能已在美元來到三年低位的跌勢中得到反映。歐洲央行在週四宣佈維持關鍵利率在1.25%不變，央行行長特裡謝在隨後的新聞發佈會上沒有給出更多的加息時機暗示，歐元受壓下跌，至周五歐元又遭到新衝擊。德國明鏡周刊網站Spiegel Online報導，歐元區國家的財長周五在盧森堡會議討論希臘問題，包括希臘可能退出歐元區.之後，希臘財政部否認有關該國考慮離開歐元區的報導。不過，希臘的澄清不足以阻止投資者進一步出脫歐元多頭頭寸，歐元兌美元下跌至1.4308，為4月19日來最低。與此同時，美元受到提振，因周五美國數據顯示4月美國非農就業崗位增加24.4萬個，遠高於預期，這提振美國公債收益率及增加美元的吸引力。追蹤一攬子六種主要貨幣的美元指數從1月初以來持續走跌，大挫了10%，今年高位見於1月10日81.313，上周三(5月4日)觸及三年半低位72.696，至周五美元指數回升至74.925。強勢的美元使得以美元定價的商品期貨持有成本提高，對價格是不利因素。

倫敦黃金上周連跌四日至1462水平方見喘定，縱而周五反彈，但局限於1500下方。上周金價大跌5%，為2009年2月來表現最差的一周。不過，印度是全球最大黃金購買國家，在重要的黃金購買節日Akshaya Tritiya和印度婚禮季來臨之際，這或有助限制金價跌幅。圖表走勢所見，平均線方面，目前價位已返回四個月平均線，而9個月線在1411水平；周線圖已到9周線線，下一級支持位為25周平均線1410水平，此乃守穩兩年支撐區，跌破可下望1336美元；日線圖上周曾跌破25天平均線，周末收市前已返回，上方阻力在4及9天線，分別為1504及1521美元，下方50天線為1457水平。相對強弱指數方面，長短線整體上落偏軟發展，應該可延續兩周時間。再者本月分界線位置在1528水平，失守後明顯下調較急，故後市未能再度重返，則金價仍建議反彈看淡，下試1484及1428水平。

本周而言，預期周初在1471至1507內運行，阻力支持參考1528及1436美元。短線可於1480至1508內買賣。

倫敦黃金 5月9日至5月13日
預測早段波幅：1471 - 1507
阻力位：1529 – 1540 - 1551
支持位：1454 – 1437 - 1415

倫敦黃金 5月9日
預測早段波幅：1488 - 1509
阻力位：1518 – 1522 - 1529
支持位：1480 – 1471 - 1461

SPDR Gold Trust黃金持有量：
4月8日–增持11.74267噸至1,217.20921噸
4月12日–減持0.90979噸至1,216.29942噸
4月13日–減持3.33587噸至1,212.96355噸
4月15日 - 增持18.19511噸至1231.15886噸
4月19日 –減持0.90973噸至1230.24913噸
4月21日 – 減持0.60647噸至1229.64266噸
5月3日 – 減持5.15438噸至1224.48828噸
5月4日 – 減持4.54794噸至1219.94034噸
5月5日 – 減持11.52122噸至1208.41912噸
5月6日 – 減持3.03185噸至1205.38727噸

倫敦白銀

倫敦白銀方面，受到商品期貨全線調整，白銀踏入五月份，再次在多個香港公眾假期下出現強烈波動。芝加哥商品期貨交易所集團(CME)旗下紐約商品交易所(COMEX)於上周大幅提高白銀期貨保證金，促使白銀上周之急挫，一度從48美元高位下跌至33美元。上周二CME將初始保證金由14513美元提高至16200美元，周五上調至每合約18900美元；並宣佈從本週一場內交易結束起，初始保證金和持倉保證金將分別提高至每合約21600美元和每合約16000美元。加上本周一將出現的調整，則白銀交易保證金這是4月26日以來出現五度提升，在此之前兩類保證金的要求分別是每合約 8700美元和11745美元。芝加哥商品期貨交易所聲明表示，交易所經常根據市場波動性表現調整所有產品類別的保證金要求，這是標準風險管理程式的一部分，並不是僅僅針對白銀的措施。

圖表走勢分析，目前9個月支持線在32美元，下方25個月平均線則在22.3美元。周線圖上周曾向下碰至25周平均線，故目前處於9及25線區間，若然反彈一半剛為9周線阻力40美元附近，反彈3分一為38.2美元，故估計有機會在33至38.20內拉踞。日線圖方面，未能返回50及25天平均線，銀價仍不宜大量持有，目前分別為39及42水平。本周而言，預期早段在34.3至36.8內運行，阻力在38.2及40.5，支持參考在33.1及30.6美元。

倫敦白銀 5月9日至5月13日
預測早段波幅：34.38 – 36.88
阻力位：38.20 – 40.59 – 41.81
支持位：33.11 – 30.63 – 28.00

倫敦白銀 5月9日
預測早段波幅：35.10 – 37.30
阻力位：38.48 – 39.39 – 40.40
支持位：34.00 – 33.00 – 32.00

iShares Silver Trust白銀持有量：
4月20日 – 增持66.77噸至11183.69噸
4月21日 – 減持33.39噸至11150.30噸
4月25日 – 增持239.76噸至11390.06噸 (紀錄高位)
4月26日 – 減持138.08噸至11251.98噸
4月27日 – 減持198.78噸至11053.20噸
4月29日 – 減持31.86噸至11021.34噸
5月3日 – 減持112.28噸至10909.06噸
5月4日 – 減持521.80噸至10387.26噸
5月5日 – 減持118.34噸至10268.92噸
5月6日 – 減持15.17噸至10253.75噸

歐元: 歐債風險重燃

上周簡報：
歐洲央行宣佈維持利率在1.25%不變，符合預期
特里謝稱密切關注物價壓力，未使用"高度警惕"字眼
歐洲央行暗示6月不會加息
周五傳聞希臘考慮退出歐元區

預估波幅：
阻力 –1.4500/20 - 1.4600 - 1.4690
支持 –1.4260 - 1.4190 - 1.4000/10 - 1.3850

關注焦點：
周三--德國4月消費物價指數
周四—歐元區3月工業產出
周五—法國、德國、歐元區第一季GDP

歐元兌美元周五錄得1月以來最差單周表現，德國媒體報導希臘可能退出歐元區後，市場重現主權債疑慮,不過之後有關當局否認該報導。德國鏡報在線(Spiegel Online)報導，歐元區國家的財長周五在盧森堡會議討論希臘問題，包括希臘可能退出歐元區。之後，希臘財政部否認有關該國考慮離開歐元區的報導。不過，希臘相關報導足以促使投資者進一步出脫歐元多頭頭寸。歐元兌美元下跌至1.4308，為4月19日來最低。同時，周五美國數據顯示4月美國非農就業崗位增加24.4萬個，遠高於分析師預期，這亦有助美元持穩。市場目前維持對歐洲央行今年還將至少升息兩次的預期，歐洲央行總裁特里謝上周清楚表示，有關希臘可能進行債務重組的傳言，使得歐元區二線國家再現緊張局勢，並未影響歐洲央行的貨幣政策評估。

技術走勢而言，由於截至上周三以來的五個交易日歐元都未能企穩於1.49上方水平，RSI及STC亦已見回撒，明顯正醞釀著一段較大幅之回吐，結果在技術上築頂見回挫。此外，由於本月中歐元多日受阻於1.4500/20位置，目前跌破亦是又一輪弱勢之伸展。預計較近支持先50天平均線1.4260，以黃金比率計算，50%及61.8%之回檔位則為1.4190及1.4010，當中亦會以1.40為關鍵支撐，未能守穩將可能見進一步下試至100天平均線1.3850。至於1.45則會再成阻力參考，需回返此區上方才可見歐元仍會繼續探高。下一級阻力預估為1.46及10天平均線1.4690。

日圓: 商品拆倉推動日圓撲擊80關口

預估波幅：
阻力 –81.20 – 82.90 – 83.30 – 84.40
支持 –80.00 – 79.00 - 77.80

關注焦點：
周三--日本3月領先指標
周四--日本3月經常帳、4月服務業景氣判斷指數

美元兌日圓上周一度跌穿80日圓，為3月18日多家央行在日圓創新高後聯合干預打壓日圓以來最低。日本財長稱正密切關注匯市，目前情況和G7聯手干預時不同。上周主要貨幣走勢漲跌互現，日圓和瑞郎上揚，因投資者針對所有上月表現頗佳的風險交易進行鎖定獲利。美元兌日圓最低見於周四的79.55，但周五美國就業數據造好，緩止了市場的避險情緒，從而促使美元兌日圓回升上80水平上方。

圖表走勢所見， RSI及STC已告超賣，RSI更已呈上揚跡象，短期將見反彈動力。預計美元兌日圓向上阻力在10天平均線81.20，擴展至38.2%及50%之回檔位將會看至82.90及83.30，關鍵阻力則會留意250天平均線84.25。較近支撐為80水平；進一步支撐則會見至79及77.80水平。

英鎊: 近期英國數據積弱

上周簡報：
英國央行上周四宣佈維持指標利率在0.5%不變
英國4月服務業PMI降至54.3
英國4月PPI產出物價較前月增0.8%，較上年同期增5.3%

預估波幅：
阻力 –1.6530 - 1.6600 - 1.6750 – 1.6879
支持 –1.6400 - 1.6240 - 1.6165 – 1.6070 – 1.6000

關注焦點：
周三--英國3月商品貿易平衡、英國季度通膨報告
周四--英國3月工業生產

英國央行上周四宣佈維持指標利率在0.5%不變，一如市場預期，此前一輪疲弱數據引發對英國經濟復甦力道的質疑。該決議將讓央行強硬派人士森坦斯大感失望，這是他五年來在英國央行政策委員會的最後一次會議，而在他離去後，央行內部的升息推動力很可能會因此消退。英國第一季經濟自第四季萎縮情況反彈的幅度有限，再加上4月採購經理人(PMI)趨疲，且通脹率由4.4%降至4.0%，可能已經降低了政策委員會緊縮政策的熱情。市場目前預期英國央行在11月或12月前不會升息。目前市場焦點轉至英國央行本周三將公佈的5月季度通脹報告。

英鎊走勢方面，預計較近阻力在10天平均線1.6530及1.66美元，重要阻力則為1.6750，進一步目標將會看至1.6879，為09年11月高位。鑑於RSI及STC顯示的持續回落傾向，此外由於1.64一方面為25天平均線，亦為上升趨向線支撐，進而跌破此區將見英鎊有轉弱跡象，下個目標會探至1.6240，為上月升幅之61.8%之回檔位置。之後將直指1.6165及100天平均線1.6070，關鍵位置則在1.60關口。

瑞郎: 避險意議激勵瑞郎

上周簡報：
瑞士4月經季節調整失業率3.1%
瑞士4月未經季節調整失業率3.1%

預估波幅：
阻力–0.8890 - 0.9040 - 0.9290
支持–0.8700 - 0.8550 - 0.8495 - 0.8400

關注焦點：
周二--瑞士第二季消費信指數、4月消費者物價指數
周五—瑞士4月生產物價指數

瑞郎一直被視為對沖負面風險的最佳途徑，今年許多資產市場呈現風險偏好增溫，瑞郎升勢是對此現象的唯一避險操作。目前為止，負面風險主要來自歐元區二線國家債務違約的高風險。但由於全球經濟復甦速度的疑慮升高，憂懼因素已有所增強，若果大宗商品及股市續見下挫，瑞郎的投資魅力則可望增強。

美元兌瑞郎上周三跌至紀錄低位0.8550，風險情緒受制促使瑞郎在其他主要貨幣中脫穎而出；但隨後因風險情緒漸見緩和，美元兌瑞郎亦回升至接近0.88。瑞郎過去12個月來上漲了約20%，受到良好的瑞士經濟景況、美國債務憂慮和美國超寬鬆貨幣政策支撐。利率期貨反映出，瑞士在9月升息25個基點的概率很高，而在12月升息的機率則為100%，很大機會較之美國更快調高息率，這亦有助支撐瑞郎走勢。技術分析而言，預計美元較近支持在0.87及0.8550，下一級支持見於50周保歷加通道底部0.8495及0.8400。另一方面，向上較近阻力在25天平均線0.8890，其後則以50天平均線0.9040為關鍵水準，月初時亦見此指標阻擋著美元漲幅，估計進一步阻力依據見於100天平均線0.9290。

澳元: 受商品跌勢打壓

上周簡報：
澳洲央行上周二維持利率在4.75%不變
澳洲3月零售銷售較上月下滑0.5%，第一季則較前季持平
澳洲央行將2011年基礎通脹率預估上調至3%
央行警告稱將在某一時點加息以控制通脹

預估波幅：
阻力 –1.0800 – 1.0900 – 1.1010
支持 –1.0500/15 - 1.0360 - 1.0205

關注焦點：
周二--澳洲4月NAB商業景氣指數、3月商品及服務貿易平衡
周四--澳洲4月就業數據

上周初阿蓋達領袖拉登的死訊震撼全球，不僅令美國民眾振奮歡騰，就連同投資市場亦在消息初段得到提振，但這段慶祝行情極為短暫，之後商品及股票市場均出現連袂下跌。儘管美國及其他地區中期前景無疑是得到了改善，但拉登之死可能促使市場對報復性襲擊，以及北非和伊斯蘭世界風險加劇的警惕，並提高投資者在近期內的風險意識，結果就是給予近期大幅高攀之商品一個獲利了結的藉口，在油價及金屬普遍下挫之行情下，匯市中以商品貨幣如澳元、紐元明顯受到拖累；縱使美元仍於周三創三年半新低，但主要為歐元探高所帶動，未能堵截商品貨幣之回吐趨勢。

澳洲央行上周二維持利率在4.75%不變，但稱從現在開始基礎通脹可能抬升，為今後數月的進一步收緊政策埋下伏筆。央行在月度政策會議後的簡短聲明中稱，鑒於經濟前景，利率水準適宜，但央行將在未來會議中仔細觀察經濟和通脹的發展。市場對此次一如預期的結果反應平靜，澳元在該決定公佈後基本持穩於1.09水平，但隨著市場風險偏好減弱，多數大宗商品出現修正走勢，澳元亦見遭遇獲利了結。澳元兌美元周四跌至兩周低位1.0532，一方面因股市疲軟且風險意願低迷，投資者在上月大幅上漲之後鎖定利潤；另一方面，周四零售數據亦打擊澳元走勢，數據顯示澳洲3月零售銷售較上月下滑0.5%，第一季則較前季持平，顯示消費者對支出仍態度審慎，澳元應聲下挫。此外，澳洲央行周五在季度貨幣政策聲明中警告稱，可能需要在某一時點進一步收緊貨幣政來遏制通脹，央行表示，該國經濟前景整體樂觀，並將2011年底基礎通脹率預估上調至3%，2013年底料為3.25%，這表明，未來某個時間可能需要進一步收緊貨幣政策，以令通脹率維持在2%-3%的中期目標水準。由於聲明有助強化澳洲的利率預期，故亦令澳元在周五早盤已出現明顯反彈，而在美國就業數據公佈後更見澳元進一步踏上1.08關口；只是歐元區的風險及歐元下滑，卻令原先就業數據重新激起的風險偏好打了一個折扣，澳元回落至1.07下方收盤。

技術走勢而言，澳元已跌破3月低位所拉出的上升趨向線，且隨機等指標暗示還會進一步下跌。目前較近支撐在1.0515，此區為自3月中旬升幅之38.2%回檔位，並接近於上周低位，因此亦估計1.05關口之失守，亦會象徵著澳元之下調空間將進一步擴展，延伸至50%及61.8%則分別為1.0360及1.0205。上方阻力見於1.08，其後探試目標將會看至1.0900及1.1010水平。

紐元: 受利率前景壓制

上周簡報：
紐西蘭第一季經季節調整後的失業率為6.6%，就業人數增加1.4%，勞動參與率為68.7%

預估波幅：
阻力 –0.7980 - 0.8000 - 0.8100
支持 –0.7800/30 - 0.7730 - 0.7615 - 0.7500

關注焦點：
周四--紐西蘭4月食品價格指數

上周拉登的死訊預示著美國長達10年的反恐戰爭取得了階段性的巨大勝利，也令中東地緣政治危機的緊張情緒快速緩解，國際大宗商品價格在白銀周初暴跌的帶動下連番跳水，而油價的急速下跌無疑成為美元漲勢的又一有力支持。紐元兌美元上周持續遭遇沉重壓力，技術相關賣盤主導走勢，獲利了結拋壓促使紐元跌至周四最低0.7810。原先在周四早盤，紐西蘭的就業數據亦曾限制紐元下跌步伐，數據顯示，紐西蘭第一季經季節調整後的失業率為6.6%，就業人數增加1.4%，勞動參與率為68.7%，整體優於市場預估。然而，由於直至周五美國數據公佈前，市場風險偏好持續受壓，令紐元持續於0.79下方游走。結果美國4月非農就業增加24.4萬，遠超市場預期，但失業率自8.8%升至9.0%，為5個月來首次上升，數據喜憂參半，但總算比起此前市場的悲觀預期要好得多，故亦有助帶動商品及股市回升，並同時促使紐元在上周連續四日跌市後，於周五收升，最高曾觸及0.7973，但尾市有關希臘政府提出退出歐元區的傳聞，又再度燃起市場風險厭惡情，紐元削減漲幅至0.79水平附近。

技術走勢而言，之前一周紐元已見在0.81水平附近受限，而上周一在第三度探試下，仍是無功而還，促使對應過去個半月升勢之倉位調整。紐元上周自高位的跌幅超過三百點，在0.78之上止住跌勢，此區的技術意義可追溯至今年一、二月份，其時紐元正是幾度向上未能突破0.7800/30之區域，故至今則可作為反制之支持參考，並可預料若此區亦為失守，則又將是另一輪跌勢之延展。以黃金比率計算，38.2%及50%之回檔位將可看至0.7730及0.7615，擴展至50%則為0.75水平。上方阻力則預估在10天0.7980以及0.80關口，至於0.81則仍會是關鍵阻力所在。

加元: 油價回挫拖累加元

上周簡報：
加拿大3月建築許可規模上揚17.2%至近四年最高位
加拿大經季節調整後的Ivey PMI從3月的73.2降至4月的57.8
加拿大4月就業人口增加5.83萬人，失業率持平在7.7%

預估波幅：
阻力 –　0.9721 - 0.9810*‧1.0000
支持 –　0.9440‧0.9400‧0.9300‧0.9250

關注焦點：
周三--加拿大3月貿易平衡

上周早段時間，因歐美經濟數據疲軟和前景令人失望導致商品市場的拋售浪潮加速，利率的不確定性打壓加元和其他風險貨幣兌美元匯價。至周五美國數據公佈後才告緩止加元的跌勢， 4月非農就業職位增加24.4萬，預估為增加18.6萬；3月修正後為增加22.1萬。4月失業率為9.0%，預估為8.8%；3月修正後為8.8%。4月民間部門就業增加26.8萬人，為2006年2月以來最大增幅。雖然失業率上升，但就業職位增幅令人鼓舞。數據公佈後，美元兌商品題材貨幣下跌，但兌低息貨幣如瑞郎、日圓等則告上揚。因數據有助重燃市場風險偏好。同日，加拿大亦公佈就業數據，其4月就業人口增加5.83萬人，優於預估的增加2.25萬人，失業率持平在7.7%，符合預估。美加就業數據強勁一度將加元推升，但其後加元漲幅收窄，跟隨歐元走軟。在報導顯示希臘正考慮退出歐元區後，歐元兌美元重挫；之後希臘否認了該報導。本周市場將關注美國周四公佈的4月零售銷售數據，預估為成長0.6%，前月為成長0.4%；還有周五公佈的4月核心消費者物價，預估僅上揚0.2%，前月為上揚0.1%。

美元兌加元上周初曾最低觸及0.9443，至周四升至最高0.9711。要留意在4月18日，美元兌加元的高位在0.9721，換句話說，若果美元穿越此區，已有催生進一步上升之動力，之後參考阻力在100天平均線0.9810，歷時五個月美元兌加元之升幅多次受100天線限制，因此能闖過此區將是轉強的重要跡象，進而目標將看至1.00關口。反之，估計倘若美元未能回返0.97上方，則仍見持續下行壓力，較近支持位見於0.9440水平，下一級支撐則將延展至0.94及0.93水平，關鍵位於0.9250。

期油

上周簡報：
上周6月期油下跌16.75美元，為1983年以來最大單周跌幅

預估波幅：
阻力 –100.00 - 102.00 - 103.20 - 106.00
支持 –94.60 - 92.00 - 89.90

關注焦點：
周三EIA庫存數據

NYMEX原油期貨上周跌幅逾每桶16美元，受需求擔憂和投資者減持商品拖累。上周原油和其他商品皆遭到拋壓，投資者考慮的因素包括拉登之死、燃料和商品價格上升對消費國經濟的影響和主要經濟體的貨幣政策。NYMEX原油期貨上周五結算價為97.18美元，非農就業數據一度將價格推高至102.38美元。美國勞工部周五公佈4月非農就業崗位增加24.4萬，增幅高於預期。原油價格獲得支撐，不過隨後美元上漲再次拖累油價下跌。上周NYMEX6月期油合約下跌16.75美元，為1983年以來最大單周跌幅。擔憂美國將於6月結束量化寬鬆政策亦打壓油市，投資者亦關注其他大型石油消費國的動靜。周一油價曾最高觸及114.83美元，至周五跌見最低94.63美元。

技術走勢而言，鑑於價格走勢已跌破上升趨向線，油價年初以來之上升趨向在短期內先告緩止，並於短期尚見下試空間。較近支持預料在94.60及92美元，其後關鍵則在250天平均線89.90美元，上一趟跌破此兩技術線已為去年11月的時間。至於上方阻力預計在100及102，較大阻力見於103.20，至於106則續為關鍵參考。

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