全球央行的貨幣政策正在發生180°的大轉彎。

球央行的貨幣政策正在發生180°的大轉彎。

不論是巴西等新興市場﹐還是丹麥等發達經濟體﹐決策者正考慮通過減息等方法來提振低迷的經濟增長﹔而就在一個月前﹐決策者主要考慮的還是控制通貨膨脹。

即使是高級官員多持偏緊縮立場的歐洲央行(European Central Bank)﹐也可能在週四下調貸款利率。

這種突然的立場轉變顯示出﹐由美國二次衰退和歐洲債務危機形成的雙重威脅已引發了央行官員的擔憂。

對中國、巴西等發展中國家而言﹐與通貨膨脹和經濟增長過快相比﹐疲軟的全球經濟的威脅似乎更為嚴重。而發達經濟體則在盡力避免衰退。

巴西和以色列近期已經減息﹐而且外界普遍預計丹麥、南非、土耳其和智利也將在未來數月中紛紛降息。減息浪潮一旦開始﹐就將形成一股自身的動能。

Pacific Investment Management Co.董事總經理兼歐洲投資管理業務負責人Andrew Balls表示﹐各國在決策過程中都在爭相降息。

政策轉變也打破了外匯市場的現有格局。由於利率高企給投資者帶來豐厚回報﹐一度居高不下的巴西雷亞爾和南非蘭特的匯率現已回落。

與此同時﹐儘管美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)承諾將把接近零的利率水平至少維持到2013年﹐但美元仍大幅走高。

這種轉變始於8月31日﹐當時巴西央行意外減息0.50個百分點。巴西12%的利率遠高於歐元區的1.5%和美國接近零的利率水平﹐但巴西仍需應對通貨膨脹率上升的問題﹐因此該國在7月份還上調了一次利率。巴西央行將於10月中旬再次召開會議﹐屆時可能會減息。

分析師們稱﹐如果歐洲央行在下週的政策會議上決定減息﹐則全球減息的閘門必將打開﹐因為很多發展中國家從歐元區尋找指引。花旗集團(Citigroup)和摩根大通(J.P. Morgan)均預計﹐到今年年底﹐歐洲央行將把基准利率由目前的1.5%下調至1.0%﹐因為債務危機已經令負債累累的希臘經濟遭受重創﹐並使整個歐元區面臨衰退威脅。

但某些市場人士認為﹐歐洲央行將嘗試採取其他措施來降低借款難度﹐尤其是考慮到上週五公佈的歐元區9月份通貨膨脹率達3%﹐高於預期。

Oppenheimer Funds高級投資經理Sara Zervos表示﹐發展中國家十分清楚三大工業國(G3)經濟放緩會對其經濟造成怎樣的拖纍。嚴峻的歐洲和美國財政前景令全球經濟走向面臨不確定性。

已經將利率降至極限的央行開始需求通過其他辦法來促進貸款的發放。市場普遍預計利率已降至0.5%的英國央行(Bank of England)將著手實施債券購買計劃﹔Fed上週則宣佈了“扭轉操作”(Operation Twist)﹐計劃發行4,000億美元的短期美國債券並買入長期國債。

但一些其他央行很可能更加謹慎﹐這些央行在等待觀察是否會出現更為具體的經濟下行跡象﹐以避免過早地採取降息舉措。

韓國央行便是如此。該行週四警告稱歐元區危機引發的經濟不確定性正在增強。9月初﹐韓國央行決策者選擇連續第三個月將基准利率維持在3.25%不變。

而那些已經減息或考慮減息的國家則面臨一些批評﹐這些已經稱其忽視了通貨膨脹問題﹔儘管全球經濟增長放緩﹐但很多新興市場通貨膨脹率依然高企。

不過﹐在經濟前景明朗之前﹐通貨膨脹問題可能會退居次要位置。