金磚四國之後是靈貓六國時代？

John Greenwood

巴西、俄羅斯、印度和中國被冠以“金磚四國”(BRIC)的稱謂10年之後﹐投資於這些經濟體的任何先動優勢早已消失殆盡。

但是﹐讓那些喜歡首字母縮略詞的人士感到欣慰的是﹐聲稱能在新興市場搶佔先機的最新投資主題也有個好記的名字：“靈貓六國”(CIVETS)。

所謂的靈貓六國是指哥倫比亞、印度尼西亞、越南、埃及、土耳其和南非。雖然靈貓是一種比較害羞、與世無爭的貓科哺乳動物﹐但這幾個國家卻被熱捧為下一代強勢騰飛的經濟體。

Russ Tudor

這些國家的人口年齡結構都處於年輕型時期﹐平均年齡只有27歲。這意味著（或者說有理論稱）迅速增長的國內消費將令這些國家受益。而且﹐它們都是快速增長的相對多元的經濟體﹐這意味著它們不像金磚四國那樣嚴重依賴外部需求。

匯豐環球投資管理(HSBC Global Asset Management)於今年5月份推出了首只專門針對這些國家的基金──HSBC GIF CIVETS基金。匯豐指出﹐這些國家吸引了越來越多的外商直接投資﹐除土耳其外﹐其他國家的公共債務水平都比較低﹐而且主權信貸評級都在向投資級靠攏。

批評家稱﹐除了年輕的人口結構外﹐靈貓六國沒有任何共同點。另外﹐他們說﹐這些經濟體的流動性和公司治理都很薄弱﹐政治風險仍然是個重要因素﹐尤其是在埃及。

英國Chelsea Financial Services的董事總經理達賴厄斯‧麥克德莫特(Darius McDermott)說：“我覺得這種提法聽起來像是一種廣告噱頭。埃及和越南有什麼共同點？至少金磚四國是4個最大的新興經濟體﹐把它們劃歸為一組還有點道理。一只綜合性的新興市場基金要追蹤類似這樣的市場﹐風險才會比較低。”

然而﹐早期的數據顯示﹐投資靈貓六國的人士的確有發財良機。在過去的一年和三年中﹐創建於2007年的標準普爾靈貓六國60指數(S&P CIVETS 60)跑贏了其他兩個新興市場指數──標準普爾金磚四國40指數(S&P BRIC 40)和標準普爾新興市場BMI指數(S&P Emerging BMI)。

哥倫比亞：哥倫比亞正在成為具有吸引力的投資目的地。在過去十年中﹐由於安全措施有所加強﹐當地的綁架案減少了90%﹐謀殺案發生率下降了46%﹐從而促使人均國內生產總值自2002年以來增長了一倍。今年﹐三家評級機構都把哥倫比亞的主權債務評級調升至投資級。

哥倫比亞的石油、煤炭和天然氣儲量非常豐富。2010年外商直接投資總額達到了68億美元﹐美國是其主要合作伙伴。

匯豐環球投資管理看好該國最大的私人銀行Bancolombia SA。在過去8年中﹐該銀行每年的股權回報率均超過了19%。

印度尼西亞：這個國家的人口數量居全球第四﹐比其他大多數國家更好地承受住了全球金融危機的沖擊﹐這得益於龐大的國內消費市場。在2009年經濟增長4.5%之後﹐去年的增長率反彈至6%以上﹐預計未來幾年將保持這個水平。去年﹐該國的主權債務評級被調升﹐略低於投資級。

儘管印度尼西亞的單位勞動力成本在亞太地區最低﹐而且政府雄心勃勃地想讓本國成為一個製造業中心﹐但腐敗仍然是個問題。

一些基金經理發現﹐最好是通過跨國公司在當地的分公司來對當地市場進行投資。英國安本資產管理公司(Aberdeen Asset Management)的投資經理安迪‧布朗(Andy Brown)就持有PT Astra International的股權﹐這是一家汽車集團公司﹐控股方是香港怡和集團(Jardine Matheson Group)。

越南：20年來﹐越南一直是全球增長最快的經濟體之一。據世界銀行(World Bank)預計﹐越南今年的經濟增長率將達到6%﹐到2013年經濟將達到7.2%。由於鄰近中國﹐一些分析師認為越南可能成為新的製造業中心。

但是﹐作為社會主義國家的越南直到2007年才成為世界貿易組織(World Trade Organization)成員國。布朗稱﹐事實上﹐現在到越南投資仍然是一個非常麻煩的過程。

在犬儒學派人士看來﹐越南被歸入靈貓六國不過是為了拼湊出這個首字母縮略詞而已。匯豐的這只基金對這個國家的目標資產配置比率只有1.5%。

埃及：革命活動抑制了埃及經濟的增長。世界銀行預計﹐埃及今年的增長率只有1%﹐而去年為5.2%。但是﹐分析師預計﹐一旦政局回穩﹐埃及經濟將重拾升勢。

埃及擁有許多寶貴的資產﹐其中包括被蘇伊士運河連接起來的地中海和紅海沿岸的快速增長的碼頭﹐以及大量未開發的天然氣資源。

埃及的人口多達8,200萬﹐而且人口的年齡結構很輕﹐平均年齡僅為25歲。安本資產管理公司稱﹐法國興業銀行(Societe Generale SA)的子公司National Societe Generale Bank (NSGB)所處的位置非常有利﹐將受惠於埃及尚未得到充分開發的國內消費。

土耳其：土耳其左鄰歐洲﹐右接中東主要的能源生產國、里海以及俄羅斯。土耳其擁有許多大型的天然氣管道﹐是連接歐洲和中亞的一條重要的能源通道。

匯豐環球投資管理的菲爾‧普爾(Phil Poole)稱﹐土耳其是一個活躍的經濟體﹐既和歐盟有貿易聯繫﹐又不用受歐元區或歐盟成員國身份的束縛。

據世界銀行預計﹐土耳其今年的增長率將達到6.1%﹐並於2013年將回落至5.3%。

普爾認為﹐全國性的航空運營商土耳其航空公司(Turk Hava Yollari)是一個不錯的投資選擇﹐而布朗則更青睞快速增長的零售商BIM Birlesik Magazalar A.S. 和Anadolu Group﹐後者擁有啤酒公司Efes Beer Group。

南非：這是一個蘊藏黃金和鉑金等豐富資源的多元化的經濟體。在受全球經濟下滑影響陷入衰退之後﹐大宗商品價格的上漲、汽車和化工行業需求的復蘇以及世界杯足球賽(World Cup)期間的支出幫助推動了南非經濟﹐使南非經濟恢復了增長。

許多人將南非視為投資非洲其他國家的門戶。匯豐認為﹐採礦業、能源業和化學公司Sasol Ltd.都有著長期的增長潛力。