大行促儲局「諗一諗」 加息或降溫慎防美元回吐
2015/06/17 10:32:44
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經濟
美國5月份的新職位升幅加快至28萬個，創去年12月以來最大升幅。聯儲局相當重視的平均每小時工資按年升幅加快至2.3%，為2013年8月以來最大升幅。聯儲局觀察家指出，上月的就業報告反映勞工市場持續回暖，企業對整體經濟前景信心增強，招聘和提薪意欲上升，數據增加了當局在今年9月加息的理據。
新債王大潑冷水
市場愈益相信儲局會在9月加息，但有「新債王」之稱的DoublelineCapital行政總裁岡德拉赫卻潑冷水，指經濟回暖及工資上升力度，暫不足以促使儲局在9月加息。岡德拉克赫上周二重申，估計儲局今年未必加息，9和12月加息機會分別不足50%和30%。
據高盛首席經濟師哈祖斯估算，目前美國聯邦基金利率走向，與儲局的經濟預測摘要（SEP）數字幾乎方向一致，息口將隨覑經濟加快擴張而上升；當局有信心美國經濟會在次季回升，「牌面」上大有理由在9月加息。然而，經濟到底能否有力回升，還不是板上釘釘；再者，已經下跌至7年低位的失業率，其實並非反映就業市道的可靠指標，儲局如要等到明年才加息，亦有很強理由。
在5月份就業報告發表前夕，國基會發表報告，建議儲局等候更多工資和物價數據，到明年初才加息為宜，並警告當局倉卒加息可能引發全球金融市場不穩定。數據公佈後，美匯指數上揚，惟其後升勢不繼，連挫3個交易日，反映投資者想觀望更多數據以進一步確定美國經濟踏上回升軌道。
三菱UFJ銀行美國利率策略主管赫爾曼表示，儲局本周的議息會議，可能會調低聯邦基金目標利率的前瞻，意味加息步伐或會較當局原先預測緩慢，此舉勢將冷卻一眾美元好友的預期。
美息預期是美元上揚的主要動力，但除了儲局因素，其他央行的態度一定程度也會影響相關貨幣匯價表現。美元兌日圓在前周五攀上125的13年高位後，踏入上周曾連續回吐3日；在周三，受日本央行行長黑田東彥出口術唱好日圓的言論影響，美元兌日圓曾重挫逾1.5%，至122日圓的水平，為今年來最大單日跌幅。
日央行唱好圓匯
日本央行行長黑田東彥上周三發表講話指，經通脹和國際貿易調整後的實際有效匯率顯示日圓非常疲弱，已重返2008年雷曼兄弟倒閉以來低位，難以進一步下滑。前財務大臣渡邊博史表示，黑田的言論反映，目前的日圓匯價已接近日央行的容忍極限，意味美元今年內難以升穿130日圓的水位。
美出口放緩匯價強非主因
由於美國年內加息幾成定局，近期美元兌一籃子貨幣斷斷續續向上，上月聯儲局主席耶倫曾在記者會上提到，美元強勢令美國貨出口價格上升，是導致出口增長疲弱的原因之一。但最大對沖基金橋水（Bridgewater）發表的分析報告則不以為然，指美匯強勢並非打擊出口的主因，反而是環球整體生產投資減退的因素更大。
橋水︰全球生產放緩拖累
據橋水分析師指，近期美國出口放緩的部分幾乎都集中在用於生產的資本財貨上，例如是機械、化工產品和車輛等，這亦反映全球商品投資周期下降的現象。反而美國出口往歐洲和日本等較少投資導向的市場，在產值的比重則沒有降低，因而認為現時美國出口放緩，主因不在美元強勢，但將來則不能盡然。
換句話說，是全球整體生產放緩，促使美國對中國、加拿大、墨西哥和南美等較以投資和商品為主導市場的出口，不斷走下坡，而銷往歐日等市場的消費導向產品如電子產品，則維持穩定。
不過，這個現象並非一成不變，橋水認為，假以時日，美元持續強勢的話，最終會令美國貨的吸引力大減，就會令其出口市場額更廣泛地收縮。
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