中央力托A股 希臘Say No 股匯大亂市布局
2015/07/07 08:41:41
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經濟
人行前周六雖然忽然「雙降」，即減息又降準，但港股上周在希債危機惡化及A股大震盪夾擊下表現反覆，恒指周一曾跌逾千點，見25618點的兩個半月低位。其後因內地不斷出招托市，以及希臘問題仍有迴轉餘地，大市稍為回穩，但因為內地股市未止瀉，港股周末前跌勢再加劇，差點跌穿26000點關。滬綜指上周大插12%，深成指更跌近15%，恒指則僅跌2.2%，算相當硬淨。
中央上周六再出招救市，中國證監會主席肖鋼與幾十名證券商開會後，中國證券業協會發出公告：一、21家證券公司出資合共不低於1200億元人民幣，投資藍籌股ETF。二、公告又指，滬綜指在4500點以下，證券公司自營股票不會減持，並會擇機增持。三、上市證券公司會積極推動回購本公司股票，並推進大股東增持股票。不過，有市場人士指，A股能否回穩，一個關鍵是場外孖展何時消化掉，相信斬倉潮仍要一至兩周才結束，到時加上官方各種挺股市招數，大市可望回穩。
經過周一大震盪後，投資者猶有餘悸，入市較前審慎，但從每日成交仍有約1500億元來看，低位有資金進場收貨，所以「七翻身」希望仍在。
瑞銀財富管理投資總監指出，人行減息降準雙管齊下，凸顯了穩定經濟增長和抑制金融風險的必要，尤其在A股重挫逾20%之後。不過，這些政策舉措背後隱藏的道德風險，令市場長綫發展更不明朗。預期未來一年人行會再減息兩次，包括至2015年底前還有一次，同時不排除再降準100個基點。
該行維持對中國股市的中性觀點不變，偏好具有特定阿爾發（alpha）機會的投資主題選股，以及利率敏感行業，特別是金融股。高槓桿的行業，如公用事業、機具和設備、材料等，應會受惠減息，因融資成本降低。
H股三大利好因素
第一上海最新報告就認為，港股處於危中有機的階段，尤其是出現恐慌拋售後，港股尋底跌浪已有進入尾聲的可能，撈底值博率明顯提升，故建議投資者可以由「中性偏正面」轉到「中性偏積極」。海通證券報告也表示，大市牛市邏輯未變，加上內地新利好政策如養老金入市、下調印花稅等有助紓緩恐慌情緒，相信未來市場將更趨理性。
對於後續走勢，中信證券報告認為，在A股不健康的槓桿清除前，市場將繼續整體震盪，但該行指大市震盪會導致一些高質素股受連累遭「錯殺」，因此建議留意低估值、高質素的藍籌股。
外資大行也看好港股反彈及後市前景。花旗認為，H股值得看好起碼具三大利好因素：一是內地或推出更多寬鬆貨幣政策；二是H股估值相對吸引；三、內地金融改革將令更多資金流入港股市場。
投資策略上，鑑於市場意見普遍判斷後市短期波動難免、長綫仍看好，投資者可從短綫博反彈和低吸長勝藍籌兩方面布局。
內險股博短綫反彈
所謂短綫博反彈，主要是受累跌市給「誤殺」的股份。相關股份隨着市況回穩勢必率先反彈，短綫值博。此類股主要分兩類，一類是中資金融股，另一類是熱門國策股。
前者主要指受惠「放水」明顯的中資金融股，包括內銀、內險，尤以業績更勝一籌的內險股最值得看好。內險股除了業績不俗，後續還有開放險資投資範圍、養老金併軌、養老金入市等利好因素。中資金融股近期受累股市調整，普遍累計不少跌幅。過去一個月，龍頭國壽（2628）和人保（1339）跌幅均逾一成。
炒國策吼國企改革股
至於後者熱門國策股，最有短炒概念的主要有兩類：國企改革頂層設計方案出台在即的國企改革股，以及受京津冀規劃綱要即將公布帶動的京津冀概念股。
國企改革概念股主要涉及列入首批國企改革試點的六大國企。與本港股份關聯最密切的主要有國藥系，包括國藥（1099）和中國中藥（570）；中糧系，包括大悅城地產（207）、中國食品（506）、中國糧油（606）、中糧包裝（906）和蒙牛乳業（2319）；中建材系，包括洛陽玻璃（1108）和中建材（3323）。
京津冀概念股主要包括，涉及區內交通一體化的股份天津港（3382）、首都機場（694）、秦港股份（3369）；產業一體化股份首創置業（2868）、北京金隅（2009）；環保一體化股份北控系，包括北京控股（392）、北控水務（371）、中國燃氣（384）和天津概念的天津創業環保（1065）。
長和友邦騰訊長勝將軍
除了短炒，鑒於市況短期波動難止，中長綫持投資可趁機低吸長勝藍籌股。所謂長勝股，就是經過長期時間考驗，基本面穩健且股價表現領先股指的股份。雖然股價短期表現優於股指並不算難，但能經過數年甚至數十年考驗的卻寥寥無幾。
此類股通常具有四大特徵：一、大型藍籌股，屬行業龍頭、基本面穩健、現金流充裕；二、高股息，由於股票收益除了股價漲跌，還包括息率，故長綫回報中高息十分重要；三、低股值，尤其是市帳率普遍低於同業，股價永遠具不俗上升潛力預期；四、行業前景佳。綜合上述要素，本港藍籌股中，長和（001）、中銀香港（2388）、友邦（1299）、平保（2318）和騰訊（700）屬於最具實力的股份，最經得起考驗。
財金解碼本報記者
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