黃金周效應 大力谷內需 衣食住行淘好股
2015/10/07 08:41:33
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經濟
內地一連7天的「十．一」黃金周長假期，今個星期三（10月7日）才完結，惟訪港旅客持續下滑，相信過往的黃金周效應已消失，本地零售股難望借勢炒高。專業導遊總工會主席余莉華上周指出，今年「十．一」黃金周少了兩成內地團，四成導遊開工不足，反映內地旅客訪港意欲大不如前。
最新數據顯示，9月上旬的整體訪客跌幅收窄，惟仍跌1.7%；當中內地客跌幅回穩，由8月跌7%，到期內下跌1.7%，但非內地客跌幅就由8月跌4.9%，擴大至6.4%。
本地零售股風光不再
晉裕環球資產管理投資研究部董事林偉雄指出，內地來港「自由行」風光不再，旺區如銅鑼灣吉舖比比皆是，其實這從最近零售企業的業績已反映出來，相信聖誕及新年過後零售業將出現裁員潮。再者，部份零售商如莎莎（178）及周大福（1929）過往太過進取，加上內地民眾現會去遠一點如歐洲和日本消費，故短期見不到本地零售股有反彈空間。
然而，最新公佈的9月中國官方PMI表現較預期理想，國慶假期後港股續造好，第四季首個交易日掃走上季大跌陰霾，恒指上周五飆升近660點，重上21500點，全個星期累升320點，後市不用看得太淡。
再者，黃金周期間，內地民眾消費會比平日多，有分析認為，少了來港意味多了留在本土消費，加上中央近日接連出招谷內需，有利中資內需股。
基金界普遍認為，中國重型製造業及基礎設施建設佔中國經濟的比重持續下降；相反，服務業成為新增長引擎，零售銷售、電訊流量及旅客流量等指標均穩定增長，反映中國經濟結構正在轉型，逐漸由出口主導轉為內需主導，故內需股值得重新評估。
安踏偏貴吼特步361度
不過，內需股範疇廣，表現各異，選股時要加倍留神，凱基證券投資顧問部副總裁麥嘉嘉認為體育用品、內房及汽車股值得留意，其中體育用品行業已現復甦勢頭，2016年夏季訂貨會銷售理想，2008年後的過度庫存問題已經消化，個別運動用品公司更不斷調整產品結構，並減少了過往經銷商層層疊的問題。
由於行業龍頭安踏（2020）預測市盈率約19倍，高於同業平均的10倍，因此麥嘉嘉認為倒不如吼實估值較落後的體育用品股，例如特步及361度（1361）。
但林偉雄指，內地零售業整體都不太強，吸引力一般，反而內房股可看好一些，一來已跟隨大市調整，而且中央放寬內地樓市限制，如外國人可重新買內地樓，同時受惠於減息降準。行業中，他認為仍以行業龍頭如中海外（688）為首選，因其貸款及槓桿比例較低，土儲較多，抗跌力較強。
中央上周再有動作，人行公佈，為進一步改進住房金融服務，支持合理住房消費，經國務院同意，就個人住房貸款推出新政策，其中包括在不實施限購措施的城市，對居民家庭首次購買普通住房的商業性個人住房貸款，最低首付款比例調整為不低於25%，內房股因而借勢走高。
時富證券聯席董事鄧建初亦認為內房股較可取，原因是中國經濟正在轉型，由出口轉為內需主導，隨內地民眾人工提升，對住屋的需求將增加，加上去槓桿化已「七七八八」，有利內房股，行業中不妨留意行業龍頭，並以國企較穩陣。
內房回暖龍頭最看好
同樣看好內房股的麥嘉嘉表示，內地年頭開始放寬限購限貸，銷售持續改善，而且內地進入減息周期，融資成本較以往低，目前整體內房負債比率約60%，仍處健康水平。然而，她指出，A股表現偏弱，或拖累內房復甦步伐，策略上宜炒波幅，並以行業龍頭為首選如中海外，因主要發展的一二線城市復甦較快，三四線城市則仍存在庫存問題。
另外，鄧建初認為食品股如中糧系股份值得留意，因具重組改革概念；另可吼實動作較多的男士服裝股如利邦（891），相信整固後再有炒作。
除了「衣食住」有勢外，「行」方面也有動靜，總理李克強上周二主持召開國務院常務會議，確定支持新能源和小排量汽車發展措施，促進調結構擴內需。國務院宣佈，從今年10月1日到明年12月31日，對購買1.6升及以下排量乘用車實施車輛購置稅的優惠政策，消息一出，刺激汽車股爆升，當中長城汽車（2333）短短兩個交易日累升35%。
比亞迪吉利借勢開快車
若從新能源和小排量的角度分析，研製新能源車的比亞迪（1211）及生產較多小型車的吉利（175）預期受惠。麥嘉嘉表示，汽車股之前超賣，故上周借消息反彈，由於整體估值仍處低水位，短期還有上升空間，不過如打算中長線持有，宜待調整才買入，其中看好基本面較穩健的東風（489）。
展望後市，鄧建初預期，港股短期看不到大升，不過當內地進一步去槓桿化及美國落實加息，大市有望穩定一點，故第四季不用看得太淡，恒指相比年內高位28000點已回落兩成多，一旦調整至20000點水平，可開始分段買貨。
財金解碼本報記者
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