零售市道淡靜 高息假象 房託好睇唔好食
2015/10/08 08:41:54
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經濟
商業信託朗廷酒店投資（1270）息率高達9.85%，冠絕一眾在港上市房託基金。該股主要在港經營酒店業務，包括朗廷酒店、康得思酒店（前名︰朗豪酒店）及逸東酒店。隨着亞洲貨幣大幅貶值，港元轉強，以及來港自由行旅客減少，朗廷中期純利大減58.1%，至8070萬元。酒店組合於期內的可出租客房平均收入下跌12.6%，平均入住率減少6.4個百分點至85.7%。
朗廷客房收入跌
朗廷中期業績可分派收入跌16.9%，至2.26億元，每股份合定單位分派11.1仙，跌17.8%。事實上，香港酒店業於今年上半年經歷顯著衰退，整體入住率與平均房租均下降，短期至中期內仍然嚴峻。匯豐指出，朗廷上半年的可出租客房收入（RevPAR）跌12.6%，表現令人失望，7月份續錄得雙位數跌幅，該行料下半年環境仍然嚴峻，將朗廷評級由「買入」降至「持有」，目標價由4.5元降至3.55元。
凱基證券董事及研究部主管鄺民彬認為，雖然朗廷息率近10厘，但受到日圓及歐羅大幅貶值影響，部分旅客轉至相關地區旅行，令市場擔心本港酒店業放緩，股價暫時缺乏反彈動力，未來派息亦有可能會減少。
美加息損投資氣氛
信誠證券有限公司基金經理王海翔稱，朗廷上半年可供分派收入及每股分派減少，反映本地酒店行業放緩，料短綫本地旅遊業難有明顯起色，朗廷酒店翻新工程亦續影響收入，派息及股息率仍有下調壓力。另一方面，美國加息去向仍未明朗，亦影響房託基金投資氣氛，未有新利好因素前，建議繼續觀望。
若論防守性，泓富產託（808）可作為行業首選。泓富主要投資於甲級寫字樓、工廈及商廈，旗下資產主要集中在九龍東一帶。物業組合租用率自2006年以來均維持在95%以上，今年上半年則錄得98.5%的高水平。另外，泓富亦一直維持100%的派息比率，其每基金每單位分派自2009年上半年以來上升57.2%，今年中期則增加6.9%，分派8.71仙。若自2005年底公開招股計算，其總回報率高達154.5%。
同樣是長和系旗下的置富產託（778）亦值得留意，置富目前在香港經營17個中高端商場，包括置富第一城及馬鞍山廣場等，故較不受內地自由行遊客減少影響。截至上半年，旗下物業出租率亦高達97.3%，續租租金升幅22.1%；可分派收入增長12.8%，至4.4億，每基金單位分派23.38仙。現時置富預測股息率約6.2%，加上置富近年不斷優化旗下資產組合，有利提升投資回報率。
人幣貶值尾聲匯賢資產看漲
一眾主打內房資產的房託基金，憑借其高息和資產前景向好優勢，後市也值得留意。
受累人民幣早前的連續貶值，本港上市的人民幣資產房託基金，如匯賢（87001）、越秀房託（405）早前也歷經一輪跌勢。
不過，隨着近期市況發展，多個訊號顯示人民幣貶值已接近尾聲，相關利淡因素逐步消化。再者，內地不斷出招谷經濟，尤其是谷內需，均對人民幣房託基金有利。
息率逾八厘
人民幣資產房託基金一向息率不俗，以上周五股價計，上述兩房託基金股息率均逾6厘，其中匯賢更超過8厘。匯賢以人民幣計價，上周五收報3.18元人民幣，升0.95%。
財金解碼本報記者
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