上周累升三成 季績有起色 思捷短炒見好即收
2015/11/04 08:41:34
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經濟
今年7至9月，若以當地貨幣計算，思捷本年度首季營業額差不多持平，僅微跌0.4%；以港元計算，跌14.9%至46.64億元。零售營業額按當地貨幣計算，則增長9.1%，扭轉去年同期的10.1%跌幅。零售銷售向好，主要受到歐洲表現向好所帶動，其中德國及歐洲其他地區分別上升10.7%及13.6%。批發業務方面，營業額按當地貨幣計算下跌12.3%，與相應的可控制批發面積下降11.9%相符。
歐洲為思捷的主要市場，以首季收入為例，德國及其他歐洲地區的零售業務分別佔總營業額的47.8%及38.1%，而亞太區佔13.5%，而該公司的發源地北美僅佔0.6%。據思捷第一季資料顯示，由於今年2月時推出全新的垂直模式，其銷售已逐步取得進展。思捷又指出，會持續增加品牌營銷開支，以支持未來業績增長。
瑞銀：長線前景欠佳
瑞銀表示，思捷本年度首季零售業務佔收入的比例，由去年同期的55%升至61%，歸因於得到歐洲市場帶動，尤其德國表現跑贏大市。該行又指，思捷轉型最艱困時期雖已過，預期2016年度仍然錄得虧損。
時富證券聯席董事鄧建初認為，思捷手頭現金高達50億元，足夠擴展之用，目前本港鋪租大幅調整，有利減低成本支出。此外，思捷獲得前LVMH營理層加盟，有望將公司品牌轉型。思捷主席及行政總裁近期均出手增持，顯示對公司未來前景投下信心一票，後市逢回吐皆可吸納。
信誠證券有限公司基金經理王海翔稱，思捷業務前景轉正面，可留意趨勢能否持續。業績公佈後刺激思捷股價大幅抽升，料短線需要消化，未持貨的投資者應候整固完成始考慮入巿。不過，目前基本因素仍疲弱，不建議作中長線持有。
服裝業競爭激烈
另一方面，有分析指，近年快速時裝在環球時裝市場上大行其道，而Zara及H&M更是佔去市場一半江山。事實上，兩者近年通過運用「快速時裝」帶領行業趨勢，令曾是知名品牌的思捷飽受衝擊。市場定位方面，Zara及H&M目標客戶群相對清晰，集中在15至35歲的顧客層。同時兩者為迎合該客戶群的高度時裝觸覺，在供應鏈上採取「少量多款」策略，而此策略可大大縮減產品周期，不單可降低存貨成本，更可為市場創造需求。
當兩者將產品周期縮減至少於1個月，甚至7天到貨，而思捷的貨品更新周期仍以月計算。再者，思捷的定價策略多年不變，在電商平台，以及Zara、H&M及Uniqlo等品牌衝擊下，加上品牌定位模糊，故思捷的品牌認受性持續下滑。思捷今年推出的垂直模式雖取得初步進展，但畢竟改革步伐相對緩慢，加上面對Zara及H&M的挑戰，中長線吸引力仍然有限。
中日業務增長快I.T有望翻身
本地服裝品牌I.T(999)上周公佈中期業績，截至今年8月底止上半年，業績由盈轉虧，錄得淨虧損3125萬元。受上半年人民幣貶值影響，I.T錄得一次性大額匯兌虧損7960萬元。不過，若撇除匯兌影響，該公司純利則增長33%至4860萬元。由於核心業務盈利仍有不俗增長，I.T上周一度爆上，短期有條件續炒「反底」，可以留意。
中國業務遍佈19城市
香港為I.T的主要收入來源地區，佔總收入46.8%，但隨着中國旅客湧向日韓等國家，期內錄得經營虧損達9138萬元。不過，I.T中國業務溢利則大增逾2.6倍至7820萬元，日本業務溢利亦增長54.7%至9472萬元。儘管中國經濟增長放緩，但I.T旗下門市已擴展至中國19個城市，零售面積增加14.6%。日本業務造好主要是品牌宣傳策略成功，隨着日圓貶值帶動訪日旅客持續增長，市場憧憬其盈利增長可持續保持強勁趨勢。
財金解碼本報記者
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