美元本周料反覆偏強
2016/09/12 08:41:42 網誌分類: 經濟
雖然聯儲局FOMC決策委員塔魯洛關注通脹率偏低，並暗示這令他對加息有所保留，但他亦不排除今年加息的可能性。此外，本周五美國勞工部將會公佈8月份消費者物價指數（CPI），數據很大可能反映通脹率從7月份的0.8%，急速上升至8月份1.2至1.3%，這必定令市場對FOMC在下周的議息會議加息的預期升溫。
失業降薪酬升幅低有因
目前市場人士仍有一大疑問，就是為何美國失業率已由10%大幅回落至5%以下，何以薪酬升幅仍然呆滯，並認為這反映就業市場表現仍然欠佳。
筆者在此再次引述三藩市聯邦儲局銀行在今年3月發表的報告，去解釋兩者的關係度為何降低。報告指出，薪酬變幅受到勞動人口的組成變動影響，而高薪酬勞動力減少及低薪勞動力增加是拖低薪酬升幅的主要原因。
例如在2002至2007年的經濟擴張期，持續的全職勞動人推高薪酬升幅，那些轉換工作或留在原位的勞動人口對整體薪酬變動大致相同，然而，進入及離開勞工市場淨人口變動卻壓低了薪酬升幅，原因就是低薪酬勞工取代了高薪員工。在2008至2009年間的大蕭條，持續的全職勞動人口薪酬升幅放緩，但低薪酬的勞動人口亦被大批辭退，反映導致平均綜合薪酬升幅擴大，令周期性薪酬升幅下降的情況紓緩。在經濟復甦後，許多勞動人口從兼職轉至全職，而大量這類收入較全職勞動力低的人口加入勞工市場的情況下，平均薪酬升幅被拖低。
綜合而言，薪酬變幅是受到失業率、兼職人口及脫離勞動市場人口的變動所影響。研究顯示，1980至2015年間，成為全職勞工的兼職勞工，當中80%的薪酬低於平均值。
近年新加入勞動市場及離開勞動市場的人口都在增加，而高達79.3%的進入勞動市場的勞工，薪酬均低於平均值，因此亦操拖低了每周收入增長中位數。故此研究認為，以持續的全職人口去判斷勞工市場表現較準確。目前與聯儲局議息之日愈來愈近，相信投資者不會冒險博聯儲局下周不加息，預料美元匯價本周將會反覆偏強！
大時代投資集團研究部主管
鄭廣復
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