英鎊明年初見八年周期低點
2016/10/17 08:41:51 網誌分類: 經濟
英國脫歐究竟對英國經濟構成多大負面影響仍是未知數，但英鎊匯價的沽壓顯然不會在短期內消除，相反卻傾向進一步增強。從CFTC最新公佈的數據所見，截至10月11日止，對沖基金持有的英鎊短倉雖然僅增加486張，但已達到123,170張，而長倉則減少9,639張至33,842張，長短倉佔比分別為22%及78%。從日線圖觀察，英鎊兌美元在10月4日跌穿7月1.2810脫歐公投後低位收市，技術上出現向下突破訊號，上周五的急跌亦令匯價滿足了一般以跌穿橫行區底部量度的目標。
對沖基金增持英鎊短倉
從更大的時間框架來看，英鎊兌美元在1985年2月26日曾跌至1.0438，若以1980年至今計算，英鎊兌美元大致呈現一個「底對底」歷時8年的周期波動，已出現的周期性低點有4個，而第三及第四個低點，即2001及2009年的實際低點分別在6月及1月出現，推算的2月份比較，一個遲了4個月，一個早了1個月，但以長達8年的周期而言仍然可靠，故第5個周期性低點預期將於2017年2月出現，由於參考數據不多，而2009年的實際低點與計算的周期性低點可以遲4個月，我們亦有理由接受第5個周期性低點較計算時間早4個月出現，則英鎊兌美元的第5個周期性低點很有可能已在上周五出現！
現處大型調整II浪
然而，這不是唯一答案，若然以1985年7月英鎊兌美元重上1.40後的走勢觀察，匯率的平衝區大致介乎1.4000至1.7000（3000點子波幅），這除反映1.40將是英鎊兌美元中長期的強大反彈阻力位之外，匯價失守1.40亦預示將匯價可跌至1.1000才回穩。若以波浪理論判斷並以1985年2月份的低位1.0438為I浪起步點，2007年11月高位2.1161為II浪起步點，但由於II浪最低點不可低於I浪起步點，要符合上述條件，英鎊兌美元不可跌穿1.0438（其後將會展開強勁的上升III浪，並將突破2.1161）。
若以江恩正方形觀察，英鎊兌美元已跌穿45度角的1.2160，下一個重要支持位為1.1660，其後兩個主要支持位為1.1160及1.0660，並以後者支持力較強，最壞情況是英鎊兌美元跌幅與2007年11至2009年1月相同，如此匯價將跌至0.9528美元！然而，危與機往往只是一線之差，而勝負則取決於投資者的性格！
大時代投資集團研究部主管
鄭廣復
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