李秀恒 - 虛擬資產投資須審慎｜恒聲集

近日，加密貨幣交易所JPEX的無牌經營風波成為全城熱話。警方介入調查後，截至9月23日已經收到超過2300宗相關報案，涉及金額達14.3億元。一時之間，虛擬資產作為投資標的是否對投資者有足夠保障，再次引起關注。

虛擬資產的興起，十分符合經濟學中的「仙子效應」（Tinkerbell Effect）——當越來越多投資者相信其價值，則價值越有可能成真。其最初的出現是為了避免傳統的中心化金融品因政府信用下降而貶值的系統性風險，認為需要一種價值及體系依靠投資者共同決定和維繫的去中心化、不受政府控制的「投資品」，並在區塊鏈技術成熟、分散式記帳可行之後逐漸受到推崇。

這種看似烏托邦式的「無政府」主義資產，雖然沒有政府的監管，但若僅流通於對這套體系有足夠信念的人群中，未必不可暢順運行，因其價值存在的前提為投資者的信任。然而，若我們環顧當今不少投資加密貨幣、功能型代幣、非同質化代幣（NFT）的人，有多少是真正信奉這套去中心化的體系，又有多少是因為看到了「一夜暴富」的神話而蠢蠢欲動，開始投資虛擬資產呢？

勿輕信網上投資建議

事實上，根據國際結算銀行（Bank for International Settlements）一項關於散戶投資者如何使用加密貨幣APP的研究，從2015年至2022年，來自95個國家的比特幣投資者中，高達75%都錄得虧損。然而，吹捧虛擬資產的聲音卻從來未曾減弱，在本次JPEX事件中，就有不少具有影響力的意見領袖牽涉其中。如此一來，先入場者彷彿成為了這套去中心化體系的中心操控者，不斷慫恿更多人「入局」，失去了這個系統設計的初衷，流通手法亦讓人聯想到在歷史上不斷重演的「龐氏騙局」。

雖然本次事件的核心關鍵，在於平台本身並未取得虛擬資產交易平台的牌照，但去年全球第二大加密貨幣交易所FTX破產，亦讓上百億美元的客戶資金瞬間蒸發。未來，隨着投資者的成熟，虛擬資產或有機會發展成為價值穩定的優質投資品，但現階段，由於其價值波動過大，仍須有關部門對相關平台進行更嚴格的監管，制定完善的法律法規確保投資者的權益。

作為投資者本身，在信息爆炸的時代，不能輕易聽信網上的各種投資建議，需要認真去理解投資標的的優劣及風險，為自己的投資選擇負責。

香港經貿商會會長

李秀恒