回調實屬正常
2021/03/30 04:42:37
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經濟
板塊之間的差異性也甚大,在2月份,基準指數中表現最好的房地產行業錄得逾11.3%的升幅,與錄得-5.5%的科技股存在着高達15個百分點的差異。除了科技股,工業股同樣受壓。市場擔心原材料價格的上漲會打擊部份工業企業的利潤,但筆者相信個股選取仍然是長遠致勝的關鍵,只要企業能有足夠的議價能力及財政實力,便能夠承受成本增加,獲利回吐才是股價下跌的主要原因。
貨幣政策審慎寬鬆
早前筆者已經說過,在經歷了去年的大升市之後,A市場可能會出現一些短期的「減速」。導致股市回軟的催化劑除了是市場獲利回吐,市場也擔心人民銀行會因為經濟加速復甦而收緊貨幣政策,繼而影響市場流動性,畢竟中國去年的債務佔GDP比率錄得大幅增加。
此外,自2020年第一季度以來,中國為了抵抗疫情而大幅放寬貨幣政策,刺激融資融券(又稱兩融)餘額一直急升,更曾一度突破1.6萬億元人民幣,達到2015年以來的新高。兩融餘額激增是2015年股市出現泡沫、繼而爆破的主因,當局自然不願事件重演,因此會小心控制貨幣政策。目前,我們看到的只是貨幣政策漸漸正常化,但前提是收緊的程度不會阻礙經濟復甦。
大市整體回調實屬正常,而且我們也繼續找到不少投資機會。舉個例,近幾個月來我們便一直增持金融業的持倉,但重點不是銀行而是保險公司,原因是我們相信保險業將會受惠於投資收入及保費收入增長。此外,一些特殊化學品公司也是我們的關注所在,尤其是在汽車和家用電器。
安聯投資基金經理
黃瑞麒
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