藍月亮擁龍頭地位續看好 現屬低價吸納好時機

疫情下保持個人及周圍環境清潔已成為大眾的日常習慣，所以作為投資者難免會特別留意相關受惠股份，其中專注於家居清潔護理產品的藍月亮(6993)就是業界的表表者。根據中國商業聯合會、中華全國商業資訊中心統計資料，藍月亮洗衣液連續12年(2009-2020)、洗手液連續9年(2012-2020)行業市場綜合佔有率第一；另根據Chnbrand發佈的中國品牌力指數品牌排名和分析報告，藍月亮洗衣液、洗手液品牌力指數連續11年(2011-2021)第一。

在競爭激烈的個人護理產品市場中能保持如此成績確實不易，亦印證了其雄厚的綜合實力。儘管集團剛發佈公告提及由於定價策略的調整及原材料的上漲等因素令集團今年中期業績受壓，但從另一個角度看，集團的整體基本面穩固，現時屬於低價吸納的好時機，原因有以下幾點：
 
線上線下全管道分銷網絡帶動增長
集團聚焦電子商務發展和線下分銷網絡搭建，不斷優化全管道分銷網絡，提高其產品滲透率。集團成功抓住後疫情消費向線上渠道轉化的趨勢，藉助多個主要電商平台深化其產品滲透率。截至去年底，集團的銷售平台增加至96家，線上管道銷售營收更達37.7億港元，佔集團總營收53.9%；由2017至2020年的線上收入複合年增長率為26.5%。

在剛剛過去的「618購物節」線上活動中，藍月亮的各個品類及整體金額都排名第一，可見其線上管道發展快速。而線下分銷網絡方面，以零售額計，藍月亮洗衣液品牌的線下渠道已實現對國內頭部連鎖賣場和區域性連鎖商的全覆蓋。線上線下雙輪驅動將帶動集團未來業務增長。
 
洗衣液市場潛力龐大
目前，洗衣液為集團收入佔比最高的品類，同時也具有巨大發展潛力。據行業數據顯示，2019年中國洗衣液滲透率約為44.0%，遠低於日本(79.5%)及美國(91.4%)，而預計2024年中國洗衣液滲透率有望達到58.6%，未來將可保持高增長。另外，低線城市人口及洗衣需求較一二線城市更高，加上「藍月亮」知名品牌的認受性，下沉市場仍有非常大的市場空間待開發。憑藉集團的行業龍頭低位，將受惠於洗衣液市場的擴容。
 
全品類產品佈局 未來發展動力足
受惠於疫情，集團的家居及個人清潔護理產品需求大增，而藍月亮乘勢積極推進其多元化品牌矩陣。2020年集團個人清潔護理產品收入為8.4億港元，按年增長99.7%，家居清潔護理產品則收入5.7億港元，按年增長24.5%。集團去年成功升級並推出多款新品，包括月亮小屋洗碗網花、藍月亮濃縮柔順劑、藍色月光色漬淨等。新品佈局將能滿足更多消費者不同的需求，成為集團新的業務增長動力。
 
中長期來看，家居及個人清潔護理產品的剛性需求依然穩健，藍月亮憑藉其強大的品牌，加上其新品投放佈局及管道的不斷優化，前景看高一線，目前無疑是趁低入手的好時機。