電動車支持電池商增長
2021/10/26 04:43:03
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經濟
近年中國的新能源車行業發展迅速,不少企業在中國以至全球市場都取得了領導地位,不過,新能源車產業鏈涉及到不同的環節,其經營環境也各有不同。相比起下游的電動車製造,筆者更為看好中上游製造商的前景。
電池製造商議價能力強
汽車製造企業的營收雖然不錯,然而行業競爭非常激烈,利潤或會受壓。相反,電動車對電池、零部件製造有龐大的需求,行業集中度也更高,尤其是動力電池龍頭企業的市場份額高,因而擁有更強勁的議價能力。
位於行業中游的動力電池是個高技術行業,市面上的選擇不多,在短時間內,掌握了人才、資金和客戶資源的龍頭企業,其優勢地位難以取締。另一方面,隨著市埸需求日益增加,與其選擇不確定風險較高的新供應商,很多汽車製造商都傾向與產品質量穩定的大型電池供應商合作,使新競爭對手難以「搶灘」。
汽車行業的特點之一,是要配合產品的價格周期。簡單來說,就是新車型號不斷推出,其售價往往會隨著時間而逐漸下降,不過這種價格波動對電池行業的影響不大,而且電池製造商可以把價格壓力轉嫁予上游的材料供應商,因此擁有更強的議價能力。
雖然行業的估值並不便宜,然而由於電池利潤的增長空間龐大,目前的高估值可望在未來兩三年內獲市場消化。電池製造商是否擁有足夠資源及技術進行研發,將會是維持未來競爭優勢的關鍵。
安聯投資基金經理
黃瑞麒
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