美國信用卡債券市場面臨困境

　　投資者日益對信用卡貸款支持債券感到憂慮﹐又一個債券市場因此面臨沖擊﹐這也使得美國人越來越難以求助信用卡這一原本最方便的貸款渠道。

　　鑒於信用卡付款違約問題不斷上升﹐再加上經濟前景日見黯淡﹐這一資產打包債券市場的投資者因此紛紛望而卻步。根據J.P. Morgan Securities Inc.的數據﹐7月份信用卡資產支持債券發行量已經從6月份的52.6億美元下降至44億美元。

　　7月份此類債券總發行量較3月份的100.8億美元暴跌了56%。

　　未被嚇跑的精明投資者則向信用卡貸款相關證券要求更高的回報率。上週五美國運通公司(American Express Co.)發行了10億美元的信用卡貸款打包證券﹐這些證券最後以低於平常的價格出售﹔過去一個月﹐此類交易的風險溢價擴大了0.10﹐達到0.25個百分點。

　　J.P. Morgan Securities全球結構性金融研究主管克里斯•佛萊納根(Chris Flanagan)週一在一份研究報告中指出﹐交易流已經明顯放緩﹐打包上市的時間也延長了。

　　資產支持證券市場是信用卡發行商主要的融資渠道﹐這一市場目前的疲軟需求造成了兩方面的影響。一方面﹐這加大了信用卡公司的借款成本﹐進而抬高了消費者的貸款利率﹔另一方面﹐這種狀況迫使發行商將更多貸款放入資產負債表﹐進而導致本可放貸給客戶的資金被鎖定。

　　花旗集團(Citigroup Inc.)公佈其第二財季信用卡貸款相關證券出現損失﹐這也表明這一特定市場的投資者擔憂情緒不斷升溫。而他們之前一直表現出相當的彈性。按發行量計﹐花旗集團是全美第四大信用卡發行商。根據花旗集團8月1日向美國證券交易委員會(SEC)遞交的季度報告﹐該公司當季信用卡打包證券業務出現1.76億美元虧損﹐上年同期則為盈利2.43億美元。

　　花旗集團將虧損歸咎於融資成本上升﹐因為投資者購買此類證券時要求更高的回報率。

　　花旗集團還標低了所持部分此類投資的價值。在其管理的近2,020億美元信用卡貸款中﹐花旗集團將其中1,110億美元貸款打包成證券出售給了投資者。

　　根據Dealogic的數據﹐花旗集團是去年第二大消費者貸款支持證券發行商﹐主要是信用卡貸款。摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)排在首位。

　　此外﹐花旗集團另一個薄弱環節是其在所謂店內卡(專屬某家零售商的信用卡)業務上存在大量敞口﹐在該領域擁有金額高達552億美元的投資組合。分析師們指出﹐這種卡損失率通常高於普通信用卡。

　　花旗集團第二財季信用卡總投資組合的拖欠金額較上年年底增長了將近12%﹐達到42.7億美元左右。同期該投資組合的證券化部分拖欠金額上升了16%。

　　花旗集團與美國運通均拒絕對此置評。

　　隨著信用卡發行商面臨困境﹐他們可能會收緊對消費者的貸款標準。許多美國人﹐包括那些每個月靠信用卡度日的人﹐可能很快就會發現刷卡買汽油與雜貨等日常消費變得更加困難或更加昂貴。

　　經濟咨詢與研究公司RGEMonitor.com首席分析師克里斯蒂安•梅內格蒂(Christian Menegatti)表示﹐美國消費者再次面臨打擊﹔對那些已經無法通過住房抵押貸款的消費者來說﹐信用卡是他們維持消費的最後手段。

　　Fed會議前美國國債下挫

　　美國國債價格週一收盤走軟﹐因為投資者在週二美國聯邦儲備委員會(Fed)利率會議前交投謹慎。

　　由於美國支出數據顯示通貨膨脹壓力上升﹐債券市場早盤承壓下挫。但美國股市因為金融類股擔憂情緒揮之不去而開盤走軟﹐從而推動債市隨後反彈。然而﹐尾盤時油價下挫改變了市場走勢﹐股市因此回升而債市隨之走軟。

　　基準10年期美國國債價格下挫6.32點﹐即每1,000美元國債價格下跌1.875美元﹔收益率由此從上週五的3.948%走高至3.972%。

摘自華爾街。