找 到 一 隻 熊 市 避 難 股

找 到 一 隻 熊 市 避 難 股

曾淵滄2008年08月06日（星期三）

近 來 ， 不 少 銀 行 又 開 始 向 客 戶 推 銷 「 保 本 基 金 」 ， 所 謂 「 保 本 基 金 」 當 然 保 證 不 虧 本 ， 在 不 虧 本 的 前 提 下 ， 有 機 會 賺 更 高 的 回 報 。 在 熊 市 中 ， 保 本 基 金 是 有 市 場 的 。

如 何 經 營 保 本 基 金 呢 ？ 其 中 一 個 方 法 是 把 你 的 錢 用 來 購 買 3 年 期 的 債 券 、 每 年 回 報 率 約 4% 至 5% 。 然 後 ， 就 用 這 個 債 券 的 利 息 收 入 用 來 買 期 權 ， 可 以 買 Put 也 可 以 買 Call 。 期 權 的 好 處 是 輸 了 最 多 是 輸 光 ， 不 必 倒 欠 ， 贏 則 無 限 ， 只 要 在 期 權 的 投 機 上 有 所 斬 獲 ， 你 的 保 本 基 金 就 有 不 錯 的 回 報 ， 比 存 在 銀 行 收 不 足 1 厘 利 息 好 。 最 壞 的 情 況 是 所 有 的 期 權 投 機 都 失 敗 ， 輸 光 了 ， 等 3 年 後 債 券 到 期 ， 你 也 可 以 拿 回 本 金 。

以 前 ， 我 曾 經 介 紹 過 領 匯 （ 823 ） 作 為 熊 市 的 避 難 股 ， 現 在 再 向 大 家 介 紹 另 一 隻 避 難 股 ， 那 是 萬 邦 投 資 （ 158 ） 。

萬 邦 投 資 也 是 一 隻 純 收 租 股 ， 規 模 很 小 ， 總 市 值 僅 17 億 ， 持 有 兩 幢 商 業 物 業 ， 都 在 中 環 皇 后 大 道 中 、 一 為 萬 邦 行 、 一 為 金 利 商 業 大 廈 ， 無 任 何 負 債 ， 收 租 過 日 子 ， 極 度 保 守 ， 整 個 董 事 會 都 是 老 人 家 。 這 是 極 少 數 目 前 股 價 比 去 年 10 月 股 市 高 峯 期 更 高 的 股 ， 在 大 牛 市 時 ， 這 類 極 度 保 守 的 股 沒 人 有 興 趣 ， 因 此 股 價 偏 低 ， 進 入 熊 市 後 ， 人 人 尋 求 保 本 的 投 資 ， 全 無 負 債 、 收 租 過 日 子 的 萬 邦 投 資 ， 就 引 起 保 守 投 資 者 的 興 趣 。 不 過 買 這 隻 股 要 小 心 ， 成 交 量 極 低 ， 隨 時 會 出 現 零 成 交 ， 突 然 等 錢 用 想 套 現 ， 可 能 不 很 容 易 。

小 注 怡 情 須 有 紀 律

在 熊 市 時 ， 要 學 習 接 受 低 回 報 的 投 資 ， 不 少 人 因 為 忍 受 不 了 低 回 報 ， 擔 心 追 不 上 通 脹 ， 成 了 負 利 率 而 鋌 而 走 險 。 許 多 人 都 自 己 告 訴 自 己 ， 自 己 是 刀 仔 鋸 大 樹 ， 是 小 注 怡 情 。 如 果 你 真 的 堅 持 只 拿 一 把 小 刀 來 鋸 大 樹 ， 鋸 不 斷 ， 拋 掉 這 把 小 刀 也 無 所 謂 ； 我 擔 心 的 是 ， 不 少 人 一 把 又 一 把 的 小 刀 拿 來 鋸 大 樹 ， 一 把 小 刀 鋸 不 斷 ， 再 拿 另 一 把 小 刀 ， 很 多 把 小 刀 加 起 來 ， 成 本 很 重 的 ， 拋 掉 了 很 多 把 小 刀 後 ， 你 的 錢 也 沒 了 。

小 注 怡 情 的 態 度 也 如 此 ， 每 一 個 初 到 澳 門 賭 場 賭 錢 的 人 都 是 小 注 怡 情 ， 慢 慢 地 ， 多 個 小 注 輸 掉 了 ， 就 想 翻 本 ， 越 想 翻 本 ， 就 大 注 大 注 的 賭 ， 最 後 輸 身 家 。

投 資 是 沒 有 一 步 登 天 的 暴 發 術 ， 是 一 年 一 年 累 積 而 成 的 。 牛 市 時 ， 累 積 得 快 一 些 ； 熊 市 時 ， 慢 一 些 。 不 貪 婪 、 不 恐 懼 ， 為 自 己 訂 下 一 個 20 年 的 投 資 退 休 計 劃 ， 按 部 就 班 的 累 積 財 富 ， 不 單 單 要 累 積 金 錢 上 的 財 富 ， 也 要 累 積 心 靈 上 的 財 富 ， 不 論 是 牛 市 還 是 熊 市 ， 盡 量 學 習 快 樂 地 過 每 一 天 。

作 者 為 城 市 大 學 MBA 課 程 主 任