藥價逐步市場化 人口老化瞄準優質醫藥品牌
2015/05/14 08:41:36
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經濟
國家發改委早前表示，除麻醉及第一類精神科藥物外，下月起其他藥品將全面放開藥品定價，建立以市場為主導的藥品價格形成機制。有業內人士指出，該政策並不會對藥價造成大幅上漲，特別是對醫院藥價的影響最小。
亦有分析認為，因內地血液製品市場持續供不應求，且市場中僅有20多家公司具有血製品企業牌照，有關公司會受益於此輪改革。不過，H股中缺乏這類股份。此外，藥價放開後對品牌非處方藥企業有利。由於該行業不存在招標降價壓力，加上部分企業具有品牌及渠道優勢，擁有議價能力，當中可留意白雲山（874）及同仁堂科技（1666）。
同仁堂擁200獨家品種
白雲山為廣東藥業巨頭，並同時經營王老吉等內地知名品牌。而王老吉與加多寶的紅罐之爭於去年底終暫告一段落，加多寶被判敗訴，須賠償廣藥1.5億元（人民幣，下同）。另外，同興藥業早前向廣東中級人民法院申請強制清算白雲山，結果案件不予受理，相信可令王老吉的市場地位更鞏固。
此外，白雲山亦同時擁有陳李濟、潘高壽和采芝林等老字號品牌。早於2005年，和黃（013）已與白雲山合資成立白雲山和黃，今年將會繼續加大在複方丹蔘片上的科研。今年該公司亦引入阿里巴巴主席馬雲作為戰略投資者。在藥價市場化下，有助增強白雲山的競爭力。同時，白雲山亦大力拓展醫療領域，據內部人士透露，未來會整合醫院周邊下屬企業的物業，興建骨科、皮膚科及腫瘤科醫院，前景值得看好。
同仁堂是一家以生產及銷售中成藥為主的老字號企業，旗下擁有800多種藥品文號及200個獨家品種，並持有8個銷售過億的品種。主要產品六味地黃丸、牛黃清心丸、烏雞白鳳丸、感冒清熱顆粒等將受益於藥價市場化政策。現時，同仁堂在70個國家及地區註冊商標，截至去年底，已設立450家零售藥店。中央上月公佈《中藥材保護和發展規劃（2015至2020年）》，指出在2020年前，要提高中藥材的產量及質量目標，未來隨着原料供應更有保障及提升品質，將推動中藥材生產變得規範化及規模化，有利中藥股的估值提升。
進取選白雲山防守選國藥
具有國企背景的龍頭股國藥（1099），在藥價改革下同樣受惠不少，加上國企改革帶來價值重估的機會。截至去年底，國藥共擁有超過1000家零售店舖，今年計劃大力推進全國及省級兩級集中採購體系建設，強化全國一體化物流平台建設。國藥於內地的市佔率雖不足20%，惟未來會積極尋找併購機會，加上去年與復星國際（656）合作建設醫藥物流網絡，市場憧憬其市佔率及競爭力會大幅提升。
時富證券聯席董事鄧建初表示，在藥價改革下，國藥及白雲山為行業首選，國藥是行業龍頭股，是該政策下的最大受益者，其首季營業額及純利均有逾20%增長，是穩陣之選。白雲山業績表現雖不及國藥，但具有母公司注資概念，可塑性高。相比國藥，其股價升幅會相當凌厲，但防守性則較弱，較為保守的投資者可選國藥，進取的可買白雲山。
推進醫院改革鳳凰醫療可吼
除醫藥企業值得關注外，以醫院為主要業務的鳳凰醫療（1515）前景同樣亮麗。該公司為內地最大的民營醫院集團，去年營業額增加36%至12.06億元（人民幣，下同），純利則急升1.6倍至2.3億元。
截至去年底，該公司醫院網絡主要集中在京津冀一帶，共管理及營運11家合營醫院、2家專科醫院及28家社區診所。
佈局康復護理醫療
目前內地醫院多以國營為主，而鳳凰醫療市佔率仍能取得3%，反映其業務發展迅速。
該公司上月與本港醫療機構聯合醫務保健集團簽訂框架協議，成立鳳凰聯合醫療集團，計劃在北京商業及住宅地區成立3家全資醫療診所，兩者預測在未來3年內於北京最少增設10家診所。
此外，中央近年大力深化公立醫院改革，以引入民營資本以活化市場效率。在政策支持下，該公司已積極佈局基礎醫療和康復護理醫療，並發展以高檔醫療為主的商業模式。
隨着內地人口持續老化，該公司亦將醫療服務延伸至養老服務，未來將有效擴展其產業鏈。
財金解碼本報記者
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