生不逢時股價插 半新股尋寶 環球醫療天彩秤先
2015/07/14 10:11:41
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經濟
天彩為「GoPro」運動相機的主要生產商，上市時全球發行2億股，公開招股超購約86倍，集資所得40%用作購置生產設備及器材，約20%為推廣費用，其餘則用作設立研發中心及一般營運資金。天彩7月2日首日掛牌即潛水，較招股價3.38元跌2.66%，之後遇上港股大跌，最低曾跌至1.6元，上周四、五隨大市反彈，昨日收報3.01元。
該公司2014年來自GoPro及GoPro代理商的營收佔總營收82.7%；總收入分別為20.92億元，年複合增長率12.3%；淨利潤分別2.01億元，年複合增長率8.4%。該公司有85.4%的總收入來自美國，來自中國的僅6.5%，但已較2012年的2.2%有明顯的增長。
天彩推自家品牌
據美國諮詢機構Frost&Sullivan的資料顯示，天彩於2014年是全球第二大運動相機生產商，按付運量計市佔率31%。GoPro在運動相機市場市佔率超過90%，曾是GoPro勁敵的Sony僅佔3%。GoPro雖然擁有市場壟斷地位，但蘋果於今年初取得一項可穿戴式運動相機專利，一度令GoPro股價急瀉，加上產品功能近幾年都沒有大突破，未來發展前景仍存有一定隱憂；再者，天彩有超過八成的收入來自GoPro，增加其營運風險。
不過，該公司今年下半年會推出自家品牌的家庭影音及可穿戴產品，其家庭影音付運量由前年不足1000台大增至去年約12.2萬台，反映出該公司分散業務的決心。
另一隻值得留意的半新股環醫，是內地大型綜合醫療設備出租商，招股時獲得51.08倍的超額認購，可惜上周三掛牌遇上港股暴跌，收報5元，較招股價8.18元低38.9%。以每手500股計算，未扣除手續費一手蝕1590元，慘成今年新股「蝕錢王」。不過，該股上周四回升38.2%，收復不少失地，昨日收報8.08元。
環醫基本因素不俗，目前在內地醫療服務市場佔有率達21%，具領導地位。該公司去年總收入為15.53億元（人民幣，下同），年複合增長率61.8%；淨利潤為4.57億元，年複合增長率亦高達60.2%。
內地醫療市場潛力大
隨着醫療改革逐步推進及城鎮化發展，加上內地民眾健康意識提升，據Frost&Sullivan報告指，內地醫療總開支由2009年的17542億元，增至2013年的31669億元，預期2017年可達53672億元。2013年人均醫療開支僅2320元，美國則為57281元，反映內地居民醫療服務十分龐大。
截至去年，內地腦中風患者超過1000萬人，全年有關醫療開支達到400億元，是內地最具增長潛力的醫療領域。環醫自2011年起，向市場提出腦中風項目解決方案，並與中美腦中風協作組進行戰略合作，將有關方案推廣至全國22個省份的55家醫院，而上市集資額的10%會用於開發腦中風項目，加上擁有130名內部專家的團隊，可利用其規模優勢把握市場機遇。
「期」貨可居魯證看俏
內地爆股災，上半年熱炒的證券股隨之大插，搶在半年結前招股的內地證券股遭殃。國聯證券（1456）及魯證期貨（1461）可謂生不逢時，掛牌首日分別大跌31.1%及24.7%。
本港首隻內地期貨股
不過，在中央持續大力救市下，A股止跌回升，帶動國聯及魯證上周四分別反彈24.4%及43%。魯證上周五更延續強勁升勢，再大升17.6%，昨日再升9%，收報3.29元。
魯證為內地最大的期貨公司，是本港第一隻上市的內地期貨股，屬市場罕有的股份。魯證管理層表示，今年上半年行業成交金額增加兩倍，中國期貨市場過去10年的複合增長率達50%以上，發展速度良好，加上國策支持，前景樂觀。
另外，內地股市雖然狂跌，為證券股帶來沉重沽壓，但股價波動可引伸出期貨對沖需求，同樣有利期貨業務增長。
財金解碼本報記者
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