A股暴力止瀉 港股反底 揭基金撈貨策略
2015/07/15 08:41:36
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經濟
中央連番出招穩定A股，初時未見成效，內地散戶持續恐慌，拋售手上股票或被逼平倉，令滬綜指上周三（7月8日）曾跌逾8%，拖累恒指一度急挫逾2100點，曾低見22836點。不過，隨着連日出招，孖展倉減少，以及中國公安坐鎮證監會打擊沽空，向空軍宣戰，A股周四起止跌回升，港股也大反彈，恒指上周五一度飆超過600點，雖未能重上25000點關，但重返250天牛熊線（24883），收市升508點，兩日合計升1384點，似有見底回升跡象。
全周埋單計，恒指波幅達3425點，挫1162點，相當於4.4%，國指高低相差亦達2161點，一周則瀉750點，即5.9%。反觀，滬綜指全周反彈逾5%，反映中央救市招數開始見效。要求暴力救市的總理李克強上周四在一個座談會上說：「儘管前進中會有各種挑戰和風險，我們不掉以輕心，有能力有信心防止發生區域性系統性風險，保持經濟運行在合理區間，促進資本市場和貨幣市場公開透明、長期穩定健康發展，為實體經濟發展提供良好的金融環境。」
價殘中資藍籌股可取
至於港股反彈後的走向，市場人士普遍看法是中性偏好，短期要克服25000點關阻力，才有望進一步收復失地。
展望後市，貝萊德看法較悲觀，該公司全球首席投資策略師孔睿思表示，雖然中國官方將實施更多方案以穩定市場，但中國股市仍然脆弱，因為估值依舊呈現大幅溢價，散戶動向亦已明確逆轉。
騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪認為，其實現處牛市還是熊市重要性不大，反而認清市場方向更重要，今年上半年A股可以「憧憬時間」來形容，因內地推出多項政策，包括「一帶一路」及「互聯網+」，但下半年將進入「實際時間」，市場會看減息降準後經濟有否起色，以及一帶一路會否推出具體項目。
國際金融綜合企業高一線
沈慶洪指出，即使撇除孖展融資問題，中國經濟與A股走向並不相配，且愈走愈遠，孖展及希債問題可說是催化劑，加速A股回落。再者，中央已叫停沽空，但仍有沽空活動，反映背後可能出現政治角力，投資者應同時考慮此因素。
不過，據外電引述高盛中國策略分析師劉勁津預計，內地槓桿資金不足以引發市場崩潰，A股還沒到泡沫的程度，仍有增長空間，未來一年滬深300指數將反彈27%。此外，匯豐上周亦將A股市場評級由「減持」，上調至「中性」，並將滬綜指2015年底目標上調至4000點，滬深300年底目標上調至4200點。
復星長建業務分散減風險
富達國際投資基金經理馬磊表示，中國政府在短期內推出一系列救市措施，已明確顯示其穩定A股市場的決心，隨着中國經濟基本因素逐漸改善，該行在一些超賣行業看到價值，其中包括中國保險公司、證券行及部分資訊科技公司。
有投資界人士認為，內地場外孖展以萬億元計，但A股已大幅從高位回落，相信斬倉已斬得「七七八八」，意味A股再大跌空間有限，一旦A股回升，有助帶動H股特別是重磅H股反彈。投資策略上，可向估值便宜、業務穩健，生意長做長有的中資股埋手，例如國壽（2628）、平保（2328）及交行（3328）等。另一個投資方向，是揀公司業務主要在海外，受內地股市影響較細的股份，如國際金融股、本地地產股，以及業務分散海外的綜合企業，例如復星國際（656）及長江基建（1038）等。
財金解碼本報記者
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