中央谷內需穩增長 一洗頹風消費股價值浮現
2015/08/06 10:11:27
網誌分類:
經濟
受累去年以來經濟下滑及內需疲弱，消費股在港股中長期落後。包括奶類的合生元（1112）、雅士利（1230）和蒙牛（2319），快銷食品類的中國旺旺（151）、康師傅（322）和雨潤食品（1068），以及鞋類李寧（2331）、匹克（1968）等，過去一年均下跌。其中，合生元跌幅近60%，落後大市。
消費股走勢落後，另一原因是電商網購興起。電商一方面打擊傳統門店銷售，另一方面加劇行業競爭，因此市場對消費股業績前景有保留，導致股價上升乏力。
不過，內地今年穩增長是重點國策之一，特別是本屆政府主要通過市場化手段支持消費市場回暖，如公職人員加薪、降低日用消費品關稅等。
中國食品安踏夠值博
個別公司半年業績已顯現了政策支持帶來的好處。如中國食品（506）早前發盈喜，預計今年上半年將扭虧，賺不少於1億元（人民幣，下同），去年同期則蝕1.35億元。展望後市，在內地經濟下行壓力仍大的大背景下，政策對消費支持料持續加碼，受此推動，消費股業績有望持續改善。
投資策略上，由於後市炒作主要與業績改善掛鈎，本港上市的內地消費股中，奶粉股、快銷食品股和波鞋股3大類，業績見明顯改善或有改善迹象的股份最值博，快銷食品股的中國食品和鞋股中的安踏體育（2020）當屬首選。
中國食品是快銷食品股中唯一發出半年盈喜的股份，同時還有國企改革概念，炒作空間更大。其母公司中糧集團是去年中列入首批國企改革試點企業。作為中糧在港上市的旗艦股，根據母公司未來整體上市改革方向，該公司後續業務重組和注資行動料不斷。高盛報告看好該股盈利前景，還分別上調該股今、明兩年純利預測至2.31億元和3.63億元，最新目標價3.9元。
至於安踏的行業市佔率有9.6%，為內地品牌最高，屬受惠行業復甦、定單量上升最明顯的股份。該股首季同店銷售錄得高單位數升幅，顯示盈利能力不俗。匯豐證券最新報告上調該股評級，由「持有」升至「買入」，目標價上調46.6%至21.4元。
奶粉股受惠二孩政策
受惠內地逐步全面開放「二孩」政策的奶粉股，業績有望改善。本來受累業績疲弱及內地降進口關稅，奶粉股偏弱，但在需求漸復甦及奶粉未列入降低關稅名單雙利好下，前景好轉。
選股上，自主品牌的雅士利和進口奶股合生元最值得憧憬。前者今年業績明顯改善，且獲行業龍頭蒙牛入股，有注資憧憬。大摩最新報告給予雅士利「增持」評級，目標價3元。
合生元積極拓展電商平台「媽媽100」，今年首季活躍用戶220萬個，中金認為其綫上平台能擴大市佔率。匯證認為該股估值可進一步獲重估，維持「買入」評級，最新目標價45.5元。
百貨業出谷底銀泰可低吸
內地穩經濟，消費增長不可或缺。百貨股亦有望扭轉頹勢，尤其是兼具互聯網概念的股份，如阿里巴巴系的銀泰商業（1833），過去一個月股價受累大市調整，跌逾15%，投資者不妨伺機收集。
受制需求疲弱及電商衝擊，內地百貨股近年明顯大落後。如百盛集團（3368），以一年計，跌幅超過40%。不過，內地經濟今年穩增長，以及行業自發轉型進軍電商業務，百貨業逐漸有見底回升迹象。
銀泰商業繼早前控股股東淡出後，阿里巴巴是目前唯一大股東，正式歸屬阿里系。股東轉換後，該公司業務範圍也由實體商場轉為線上線下雙主業。展望未來，該公司憑藉阿里龐大的互聯網優勢，業績前景可望改善。
財金解碼本報記者
回應
(0)
我要發表