品牌股競爭激烈 手機異軍突起 零件股看高一線
2015/08/13 08:42:16
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經濟
中國及歐美市場智能手機銷售增長開始放緩，根據市場研究StrategyAnalytics數據，2015年第二季全球智能手機出貨量3.395億部，出貨量按年增幅僅15%，為6年來最低。此外，市佔率亦向新興高性價比品牌轉移，三星面對中國品牌在低階市場的競爭，市佔率下降4.1個百分點，但仍以21.2%居首，蘋果由11.9%升至14%屈居第二，華為自6.8%升至9%成為全球第三，小米面對華為的攻勢，市佔率只由5.1%微升至5.8%排名第四。
華為聯想等崛起
大廠殺入低階市場排擠山寨機，同時拉低生產成本，部份組裝遷移到越南等更低成本地區，固然影響零件及代工商股份的表現，然而在蘋果及華為持續向上，其他中國品牌如Vivo，聯想－摩托羅拉及Oppo等的發展下，智能手機概念股依然值得留意。
目前在香港有多家手機代工及零件商，規模較大的包括富智康（2038）、比亞迪電子（285）、瑞聲科技（2018）、舜宇光學（2382）、高偉電子（1415）、通達（698）等，涵蓋蘋果、小米、三星等各大品牌的零部件及代工生產。至於手機品牌就包括聯想（992）、中興通訊（763）及酷派集團（2369）等。
蘋果新機效應失靈
天行聯合證券聯席董事李瑋傑指，近年手機市場急速變化，但中國品牌如華為、小米和聯想等，在高階市場依然未能威脅蘋果地位，相信情況會持續一段時間，並且面臨市場開始飽和的問題。傳聞蘋果新產品快將上市，他認為類似消息對相關股份的刺激作用，很視乎當時市場氣氛，在現市況下相信作用有限。
李瑋傑指，專責代工的股份較品牌被動，毛利率低，看淡代工股前景，零件股方面舜宇光學產品線除手機鏡頭外，亦涵蓋無人機航拍、車載鏡頭等，股價即使在近月跌市下依然有支持，可在13.8元水平吸納。此外，聯想在收購摩托羅拉後，有望提升手機業務表現，現價合理可吸納。
大華繼顯策略師李惠嫻指，智能手機滲透率高，需求放緩屬正常，但放眼內地品牌看重的中低階市場以至整個中國市場增長依然強勁，現時挑選相關概念股，要考慮內地客源的比重及多元化，以及技術水平是否領先同行。
她不看好面對激烈品牌市場競爭的酷派及TCL通訊（2618），而風險承受能力及毛利低的代工股亦不推薦。她認為，比亞迪電子及舜宇光學在行內有技術優勢，能支持公司盈利，兩者分別可在6元及14元水位買入，至於瑞聲由於太依賴蘋果定單，所以未有推介。
高偉舜宇趁低吸納
君陽證券董事及行政總裁鄧聲興指，消費者對拍攝體驗的要求將成為帶動智能手機銷售的重要因素，鏡頭生產商能保持比其他零件或代工股高的毛利率及增長。他指在舜宇光學及高偉電子兩隻手機鏡頭股中，高偉電子更偏向模組組裝，與舜宇光學不同，因此高偉毛利率低於前者，但較低的市盈率亦令高偉風險比舜宇低，兩者都可趁低吸納。
他補充，富智康近年客源陸續擴展至不同中國品牌，不再依賴單一客源，有助提升毛利率，加上在產品質素及生產規模上仍然難有對手，可在現價買入。至於小米概念濃厚的通達，他相信現價估值過高，不宜追入。
直擊小米之家專區試玩試用
香港作為全球手機更換速度最快的城市之一，自然受各大品牌重視。近年中國品牌手機相繼進軍香港市場，部分品牌如小米更仿效蘋果設立一站式產品體驗、維修及零售店。
記者在平日晚上６時，以顧客身份參觀佔地2000多呎、6月在旺角開業的全球第20個「小米之家」，店內與蘋果專門店一樣，有專區供客戶試用或購買小米產品及配件，並有工作人員解答客人問題，但店員表示，現時只出售平板、電池及配件，手機現貨要等到八月。
手機未有現貨供應
附設的維修中心為行貨提供檢查維修（包括經官網預約的一小時特快維修），並有專門機器為金屬外殼的小米產品免費刻上自定字句，就記者所見，兩者輪候時間都不長。
除手機及平板外，小米近年沾手其他產品，如運動攝影機、電子磅甚至拖板，在小米之家內就有兩個家居裝修的房間展示部份仍未在港發售的產品，包括電視、空氣淨化機、家用無線路由器、遊戲手掣等，但店員指未有引入相關產品的時間表。
財金解碼本報記者
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