金股匯變招 美加息大時代
2015/09/15 08:41:32
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經濟
港股在美國議息前一周扭轉頹勢，恒指上周二及周三僅兩個交易日合計上漲1500點，有分析指，港股上周抽升，可能反映今個星期美國未必加息，故有大戶先將大市夾高，待議息結果正式公佈，借勢造淡獲利。
路透社在就業報告公佈後的最新調查顯示，17家受訪的初級美國國債交易商中，10家預期聯儲局會在今年12月或更後才加息；只有7家相信當局會在9月加息，數目遠低於上次調查的13家，可見聯儲局今個星期不加息的機會不低。
然而，上周臨近周末，投資者入市態度轉趨審慎，中港股市上周五先升後回，恒指逼近20天線（21924）後腳軟，全日倒跌58點，險守21500收市。不過，全個星期計算，恒指連跌7周後終見反彈，上周累升664點，升幅3.19%，國指更累升549點，升幅近6%。
債王：儲局加息條件成熟
市場炒美國加息有基本因素支持，因美國經濟數據持續改善，根據美國最新公佈的8月份就業報告，失業率下降至5.1%，加上工資升幅勝預期，6月及7月份新職位數字亦向上修訂，故不少分析員相信，聯儲局於本周五香港凌晨時間公佈加息的機會甚高。
有「債王」之稱的駿利資產基金經理格羅斯認為，8月份的就業報告很普通，但亦不算差，對聯儲局來說，已具足夠理據在本月或12月加息。他續表示，假如聯儲局想顯示啟動利率正常化的決心，當局可能在本月加息。
長遠而言，美國加息周期開始，本港銀行遲早會跟隨，本地地產股將受影響。騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪表示，如市場認為美國加息周期開始，每隔一季或半年加息一次，將影響地產市道，因持續加息將打擊買樓意欲；相反，若市場認為只是加息一次，本地地產股及收息類股份（如REITs）短期可能受壓，但由於息口仍然低企，之後有機會跟隨大市回升。
銀行地產股宜減磅
至於銀行股，沈慶洪認為影響屬「中性」，原因是加息一方面有助銀行息差擴闊，但同時壓抑信貸需求。另外，理論上，現金流多的企業可受惠加息，但沈慶洪認為其實「兩睇」，因手持現金多，加息有助收取更多利息；可是，加息亦限制經濟增長，所以難以憑加息此單一因素去評斷哪類股份較受惠。
雖然本地銀行股股價已回落，應反映了部份加息因素，但凱基證券投資顧問部副總裁麥嘉嘉預期還有調整壓力，由於下跌幅度可能大於收息所得，因此已持貨的投資者可趁反彈時減磅。
本地地產股方面，麥嘉嘉認為情況與本地銀行股類似，加上市場認為本港樓市處於轉角位，而股票通常行先樓價半年，故短期有調整壓力。
香港投資者學會主席譚紹興表示，美國醞釀加息已半年，一旦今個星期不加息，顯示美國經濟未有如預期好，並受到中國經濟下滑拖累，短期對大市構成壓力。但他認為，若投資者持有本地銀行股及地產股，不用急於減持，按過往經驗如去年美國國債孳息扯上，高息股如REITs反而開始上升，所以美國加息後料本地銀行股及地產會先低後高。
沈慶洪看淡後市
此外，譚紹興表示，美國若加息0.25厘，相信對本地銀行及地產股影響有限，而且地產股股價相對資產淨值（NAV）折讓達50%。他補充，加息後息差將擴闊，有利環球銀行股，例如匯控（005）及渣打（2888）。
另外，有分析指，加息有利國際金融股如友邦（1299）投資收益增加，不過麥嘉嘉相信，基本因素大於加息對國際金融股的推升力度；再者，加息前後大市會較波動，資金流動亦不足，目前宜觀察，不建議貿然入市。
展望後市，沈慶洪坦言不是太樂觀，因為全球經濟放緩，內地則由政策主導，而政策能否對經濟帶來實質成效存在疑問。
加息周期開始，也對黃金帶來衝擊，今年7月底，金價曾失守每盎司1100美元水平，最低跌至1072美元，然後於低位整固一輪後，再次重上1100美元，更於8月底高見1170美元，反彈幅度接近100美元。
市場一直擔心美國加息會進一步拖累金價，但黃金自2011年逾1900美元見頂後，已回落近4年，並調整超過40%，或已反映美國加息部分影響。
黃金1100博反彈
百利好金融集團研究部董事黃耀明表示，假如美國加息，股市會較波動，短期有利黃金，不過中線不是太樂觀，料只會因避險而短線反彈。由於全球經濟前景偏淡，加上商品價格未企穩，因此黃耀明預料金價中期未轉勢，除非股市再大冧，避險情緒上升，才有機會反彈至每盎司1190美元。
短線而言，黃耀明料金價於1100至1170美元徘徊，所以投資策略上宜炒波幅，一旦跌至1100水平可博反彈。若有意捕捉金價升勢，可留意追蹤金價的SPDR黃金ETF（2840），而金礦股如紫金（2899）表現同時受到本身基本因素左右，因此若炒金價升跌，以黃金ETF較佳。
財金解碼本報記者
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