敏華創科裕元可取 炒TPP落實 出口工業股看俏
2015/11/25 08:41:41
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經濟
早於10月份，多隻出口股獲機構投資者看好，以創科為例，第三大股東富達投資於上月初斥資約4397萬元，以每股平均價27.579元，增持159.45萬股創科股份，持股比例由8.97%升至9.06%。創科今年走勢向好，今年以來已升約27.4%。創科為電動工具及地板護理器具生產商，生產基地位於中國，人民幣貶值有助降低成本，加上美元升值，對以美元結算的創科有利。
創科目前有超過70%的產品銷往北美，雖然美國10月新屋動工數較9月下跌11%，但創科主要客戶家得寶剛公佈第三季業績，季內同店銷售增長7.3%。家得寶佔創科每年約35%至40%的銷售額，所以家得寶銷售理想，意味創科的銷情應該不俗。
敏華利好趨勢料持續
至於敏華，截至今年9月底止中期，受惠北美市場需求回升，在北美市場的收入增長18.9%至20.9億元，佔總收入56.7%。敏華今年以來股價走勢亦相當不俗，累計升幅高達40%。根據去年銷售額計算，敏華為美國第三大的休閒沙發生產商，市佔率為10.2%，較前年微增0.3個百分點。敏華的生產設施均集中在中國，故亦能受惠人民幣貶值及美元升值。中國市場業務亦保持增長，於早前「雙11」，其接單金額較去年同日增加1.4倍，意味盈利增長可延續至下半年度。敏華派息不俗，派息比率達50.7%，現價股息率3.24%，攻守兼備。
凱基證券董事及研究部主管鄺民彬認為，美國房屋銷售回升至正常水平，創科及敏華均可受惠美國零售及房屋市場向好。相對而言，創科實力較強，但估值較高。另一方面，敏華純利率較理想，加上股息率亦較優厚，敏華現價相對更有吸引力。
此外，隨着TPP協議落實，當中越南是TPP十二個協議國之一，越南出口至美國的紡織品關稅將由現時的17%逐步降至0%。美銀美林預料，裕元及九興(1836)可受惠。裕元為台資鞋廠，該股於上月底獲澳洲聯邦銀行增持112.1萬股，每股平均價27.9元，涉資3128萬元，持股比例由4.95%，升至5.02%。
裕元估值息率合理
裕元目前主要客戶為Nike及Adidas，而越南產能佔裕元整體鞋類生產約40%，市場憧憬裕元可受惠TPP。裕元上周公佈首三季業績，純利上升36.6%至2.85億美元，惟第三季製造業務經常性盈利急跌24%，主要受勞工成本及中國產能利用率下降所致。
美銀美林又指，裕元運動服零售業務仍強勁，加上其4.1%的股息率及估值合理，維持「中性」評級，目標價由31.7元下調至28.6元。信誠證券基金經理王海翔指，裕元未來業務仍面對挑戰。在短期未見新利好因素下，以現價估值水平，股價進一步反彈的空間不大。
美零售未回暖利豐遭唱淡
利豐(494)主要業務為大型零售商採購商品，全球最大零售商沃爾瑪為利豐的主要客戶之一。
沃爾瑪上周公佈第三季業績，表現勝預期，在美的同店銷售增長1.5%，淨利潤下跌11%，每股盈利減至1.03美元，撇除租約的每股盈利是0.99美元，較市場預期的0.98美元為好。
感恩節看淡
消息刺激利豐股價反彈，上周累計升8.26%。事實上，美國零售數據依然疲弱，美國10月零售銷售經季調後較9月增長僅0.1%，遜市場預期的0.3%。儘管本月26日為感恩節，但沃爾瑪等零售商對該傳統旺季銷售仍不感樂觀，不利利豐走勢。
德銀指，多隻美國零售股第四季庫存增加，認為利豐未來3至6個月來自美國的定單有潛在不利影響，予「沽售」評級，目標價5.3元。
財金解碼本報記者
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