中國客消費力減 周大福六福發盈警 珠寶首飾股不宜沾手
2015/11/26 10:12:06
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經濟
早前周大福（1929）預計9月止中期純利按年跌40%至50%，主因是港澳消費意欲疲弱令營業額下跌；黃金產品銷售比例增加，改變產品組合令毛利率下跌；及黃金借貸未變現對沖虧損。
其後六福（590）亦預計中期純利按年跌約40%，受累首飾產品收入跌，黃金銷售佔比高外及香港資源（2882）相關虧損擴大。
六福中國客比例降
六福主席兼行政總裁黃偉常指出，期內中國客消費減少，高檔商品受影響最大，且暫時未見復甦，拉低生意額及人均消費，而中低檔產品銷售受影響較小，預計銷售將維持穩定，現時中國客比例已由高峰期60%至70%成降至約一半。
他承認有部分鋪位獲業主減租，公司不時在現有鋪位附近尋找租金較低的替代位置，目前整體租金開支平穩，但由於營業額下降令佔營業額比例上升。
他重申暫時無大型撤店計劃，但可能裁減一至兩間分店。
產品方面，他指部分原料輕微降價，售價亦有約5%調整，但小部分產品如紅或藍寶石因受市場歡迎而輕微漲價。金價在7、8月探底後曾回升，黃偉常表示公司非黃金類銷售比例亦跟隨回升，會繼續集中中檔市場。
他補充每年由現在開始至聖誕節、新年、情人節都是傳統珠寶金飾業旺季，按以往經驗下半年比上半年多40%至50%成生意，若無突發事件而金價保持平穩，相信今年變化不大。
店鋪重組計劃未夠進取
大華繼顯策略師李惠嫻指，上年基數大加上今年市況差，預期今年第四季及下年第一季行業表現參差。
雖然業界嘗試調整產品結構，提高珠寶首飾銷售比重，但觀察相關公司盈警似乎並未見效，又認為業界店鋪重組計畫未夠進取，旺區租金調整，難以在本財年有力支持業績。
有人認為金價低迷推動黃金銷售，她就指早前搶金熱源於市場預期金價回升，但如金價持續沉底，消費者並無入市誘因，搶金潮難以重現，更有可能提高業界黃金對沖風險。綜觀所得，即使現時估值合理，她亦不推薦相關股份。
高盛指六福與周大福業務相近，對兩股相繼發盈警不感意外，然而六福跌幅較周大福少，可能因較少涉獵高階珠寶首飾，令相關折扣支出較低。該行相信六福會繼續受惠較大眾化的定位預期，下半年表現會因基數降低，珠寶首飾銷售比重上升而改善。
德銀預期周大福2016年上半財年銷售跌1.4%至289億元，純利跌37%至17億元，而2016財年上半年業務前景難以預測，至於租金下降因素要到2017財年才反映，目標價由7.26元下調至6.97元，評級維持「持有」。
野村下調六福2016至2018財年純利預測23%至30%，目標價由22元下調至17元，評級下調至「減持」，但偏好六福多於周大福。
該行亦指經過周大福後，對六福盈警不意外，又指9月零售數據受上年「搶金潮」拉高基數拖累，相信10月以至第三季行業表現持續疲弱，預期其他珠寶股亦可能跟隨發盈警。
老鳳祥逆市發圍攻港旺區設店
本港珠寶業正準備步入寒冬，那邊廂中國珠寶商卻進軍香港，內地老牌金行老鳳祥，就接一連三在尖沙嘴及旺角開店，傳媒報道，老鳳祥計劃在主要旺區都開設店鋪。
開業於1848年，上海老鳳祥本為國企，2009年在上海上市，於中國有近3000個經銷點，歷史或規模均為中國第一。在2012年8月老鳳祥於雪梨開設第一家海外特許專賣店，14年12月及2015年9月又分別美國紐約第五大道及加拿大溫哥華艾爾伯尼街開店，反映其走出中國的意願。
豪言將開20分店
早前公司就以180萬及220萬元月租，連環搶租尖沙嘴海防道及旺角亞皆老街鋪位，並分別在5月與8月開業，其中海防道鋪位租金加幅達60%，公司更曾豪言未來數年計畫開設多達20家分店，認為以往市場火爆，進入香港市場很難，現在市道調整，反而是機遇。
財金解碼本報記者
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