招商局博「好事近」 中遠中海合併 航運股大洗牌
2015/12/16 08:41:45 網誌分類: 經濟
自中遠中海兩系8月份因重組停牌以來，市場對航運股炒合併預期就不斷升溫。由於只有招商局系和中外運長航系股份仍可交易，一度成為炒作對象。
不過，曠日持久的行業重組遲遲不見落實，業績遜色、前景趨淡的航運股又普遍走弱。以一年計，中外運長航系的中國外運（598）、中外運航運（368），以及招商局系的招商局國際（144）、中集集團（2039）均跌逾10%，最差的更逾20%，明顯跑輸大市。
受累經濟下滑、外貿轉弱，市場對航運股前景看法較淡。如內地上周公佈11月進出口數據，進出口總額連續11月下跌，進口更連跌13個月。好在油價跌幅更大，航運股收益未見明顯下滑。如招商局中期營業額僅微增4%，但盈利卻上升29%；中外運前3季營收更是下跌，純利同期也上升20%。
估值上升潛力大
整體來看，航運股好淡爭持，股價破局須更多催化劑。展望後市，合併重組就是最有力的催化因素。停牌的中遠、中海系且不說，招商局和中外運長航兩系在航運和地產方面亦有巨大整合機遇，估值上升潛力大。
投資策略上，中遠中海系落實合併，概念再無可炒空間，復牌後即時「見光死」急跌，暫時仍未到追入時侯，宜先觀望再作部署。反而是招商局和中外運兩系作為重組第二梯隊，方案未公佈前最有炒味。
選股上，龍頭股招商局可視為首選。該公司公認為與中外運合作的主導方，最受惠，值得憧憬。市場早有消息稱，招商局與中外運的重組模式，有望是招商局兼併中外運。招商局屆時預計會在油輪碼頭、乾散貨航運物流等領域明顯得益。另外，該公司在海外新建港口增長迅速，也對業績提升有幫助。
招商局基本因素良好
德銀報告就稱，招商局基本因素良好，早前收購土耳其碼頭雖作價不便宜，但有強勁的增長潛力。該行列其為港口股首選，評級「買入」，目標價40元。美銀美林也予「買入」評級，該行認為招商局估值仍然低企，目標價上看30元。
除了招商局，未來合併的另一焦點中外運，是另一隻值得留意的股份。該公司是中外運長航上市旗艦，得益合併明顯。另外，該公司亮點也不小，其一是與DHL合營的快遞業務，已逐步成為新的增長點。
其二則是母公司注資憧憬。該公司管理層中期業績後提到，下半年會向獲注入一項物流相關資產，規模與去年注資項目相若。資料顯示，該公司去年以9.01億元人民幣收購了母公司部份資產。
高盛和花旗最近報告唱好中外運，呼籲投資者買入。高盛主要看好其估值吸引，目前市盈率12倍，低於同業的19倍水平，且每股盈利增長較同業快，估值折讓幅度不合理，故建議「買入」，目標價6.3元。花旗則看好其買外國貨的網購平台「海淘網」及與DHL合資前景，認為該股中長期有向上趨勢，維持「買入」評級，目標價6.68元。
中韓自貿區生效大連港最受惠
內地為谷經濟不遺餘力，外貿領域近來也喜訊頻傳。除航運股合併落實外，中韓自貿區本周生效，是另一大亮點，相關概念股短期受惠政策效應，同樣值得留意。
港股中，與中韓自貿概念相關的股份主要有3隻，分別為大連港（2880）、天津港發展（3382）和青島港（6198）。3股作為區域關聯密切的碼頭股，隨着中韓外貿交易額擴大，未來業績不乏提升空間。
尤其是大連港，作為北方門戶、東北最大的綜合性碼頭，也是連接中韓經貿交流的主要樞紐，近來更有股東增持，後市料有一番作為。該公司受累區域經濟下滑，近年表現遜色，一直在等待翻身契機。中韓自貿區啟動，料對該公司有短期刺激作用。走勢上，該股月初失守10天線後轉入下行調整，但牛熊線仍有明顯支持。
財金解碼本報記者
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