經濟未明朗 銀行股難大好 匯控稍秤贏渣打
2015/12/22 08:41:33 網誌分類: 經濟
美國聯儲局上周宣佈加息0.25厘，標誌美國終於結束長達7年的零息時代。同時，聯儲局表明未來會循序漸進加息，市場預期明年底前會再加息3至4次。然而，港銀並沒有跟隨美國加息步伐，匯豐、恒生（011）及中銀（2388）宣布最優惠利率維持在5%，渣打等其他銀行則維持在5.25%。野村不認為港銀會於短期內提高最優惠利率，因自2008年金融海嘯以來，已維持在一個較高的水平。該行又料，加息周期不會觸發本港樓市急速調整。
中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀指出，聯儲局加息，市場憧憬有助國際銀行股息差擴大，帶動盈利表現。一般而言，銀行透過客戶存款及同業借貸借入短線資金，再在貸款市場放出長線資金。過去幾年，央行實行量寬，長短息雙雙下跌，孳息曲線較為平坦，息差自然受壓。加息後市場期望孳息曲綫會轉為較陡峭，帶動利息收入。可是，觀乎美國10年期債息持續低企，對加息反應甚微，國際銀行股受惠有限，前景仍然審慎。
除關注加息因素外，匯控及渣打的經營前景仍有一定隱憂。不過，論業績表現，匯控則相對出色，其首3季純利升12.67%至148.47億美元，貸款減值及其他信貸風險準備支出減少20.1%至20.77億美元；環球銀行及資本市場業務，經調整除稅前利潤為74.74億元，升9.13%。
匯控靠歐美翻身
凱基證券投資顧問部副總裁麥嘉嘉認為，匯控的值博率較高，歐美業務佔匯控今年中期除稅前溢利的21%，歐美經濟復甦將拉動盈利表現，加上匯控的貸款減值撥備連續兩季減少，反映資產質數較優。此外，美國加息對匯控美元資產有利，有助支持淨息差及收入增長，建議分段收集。不過，投資者宜注意新興市場外匯業務下跌及新興市場信貸成本上升所帶來風險。
受新興市場經濟放緩拖累，渣打第三季業績由盈轉虧，期內錄得稅前虧損1.39億美元；綜合前3季，純利則急劇倒退65%。渣打於今年6月曾高見122.92元，上周則低見56.8元，較高位大瀉53.8%。市場早前更傳出渣打一筆印度50億美元貸款被列為關注類貸款，另有10億美元更已列作不良貸款。事實上，印度曾是渣打的「金蛋」，惟印度近年經濟表現持續倒退，渣打上半年印度業務的壞帳撥備升至4.83億美元，去年同期僅5600萬美元。
渣打印度金蛋褪色
為挽回劣勢，渣打上月宣佈以7供2方式供股集資，籌約395億元，並獲得大股東淡馬錫認購。然而，參與供股的比例為96.8%，其餘未獲認購的股份早前成功配售。除供股應對壞帳相關損失外，亦會在全球裁員1.5萬人，料3年可節省成本29億美元。里昂認為渣打需經歷數年的復甦之路，未來甚至會被收購，星展最有可能是買家。
麥嘉嘉又指，最近渣打出售印度貸款資產沒有進展，加上商品價格進一步下滑，將令商品貸款的違約率持續惡化，渣打或需作更多減值撥備，拖累未來盈利表現。目前渣打的預測市帳率僅0.54倍，短期渣打股價或出現技術性反彈，但由於未見復甦跡象，將限制股價反彈幅度，對渣打前景仍有相當保留。
售南商套現中銀谷東盟
醞釀多時的南商出售計劃上周五終正式拍板，信達（1359）將會向中銀支付680億元，收購南洋商業銀行全部已發行股份。今年上半年，以南商的資本額計算，該項交易相當於南商市帳率1.88倍。今年首3季，南商經審核的資產淨值為366.68億元，稅後溢利為21.88億元。
稅前收益340億
中銀指出，所獲得的款項將用作擴充資本，並計劃將業務擴展至東盟地區。該行亦預計，是次交易的稅前收益為340.27億元，而總資本比率將增加8.56個百分點。
美國開始加息，中銀亦獲大行唱好。巴克萊指出，中銀核心一級資本率超過17%，較看好中銀策略，予「增持」評級。除加息因素外，受惠人民幣納入SDR，法巴認為，可刺激中銀長遠業務增長，而短期貿易量則會提升，值得看高一線。
財金解碼本報記者
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