大行唱好即彈博彩業疲弱賭股勿高追

2016/02/03 10:12:06 網誌分類: 經濟

03 Feb

        金沙（1928）最新季績符合市場預期，多家大行隨即唱好澳門博彩業，指有望見底好轉。濠賭股上周大反撲，當中金沙及銀娛（027）上周表現最好，分別累升13.8%及11.6%。不過，與2011至2013年光景相比，目前澳門博彩業仍相當疲弱，加上濠賭股短綫反彈不少，投資者不宜高追，可待調整再收集。

        澳門博彩業在中國持續大力打貪及收緊銀聯提款限制下，博彩收入自2014年6月開始下跌，至去年12月已連挫19個月。去年博彩收入為2308.4億澳門元，大跌34.3%，而12月收入則倒退21%。

        雖澳門博彩生意慘淡，但美銀美林早前指出，去年第四季博彩收入按季升0.8%，是過去6個季度以來首次上升。該行又認為，目前澳門博彩業已大致見底，預期1月份收入為165億澳門元，跌30%。瑞信對博彩業的看法最為樂觀，預料1月賭收將按月升3%至188億澳門元，而貴賓廳業務收入有望按月升5%；中場收入則按月升3%至5%，撇除黃金周因素，將會是過去6個月最好的表現。瑞信亦預期，在農曆新年推動下，2月份賭收跌幅有望進一步收窄。

        選股方面，大行普遍推薦金沙及銀娛兩大龍頭股。金沙上周率先公佈業績，去年第四季經物業調整EBITDA按季增長7%至5.81億美元，為去年成績最好的一個季度，其貴賓廳轉碼數更按季錄得5%增長。

        除業績表現相對理想外，其目前息率高達7.43%，為同業中最高，彭博亦預期今明年息率分別有6.6%及6.95%。大摩看好金沙未來派息、成本控制及零售收入能力，其母企拉斯維加斯金沙集團及金沙中國亦承諾調高經常性派息。

        增長前景難樂觀

        銀娛雖未公佈第四季業績，但有大市對其業績表現仍表示樂觀。大和則預期銀娛去年第四季EBITDA按季大升12%。該行其業務重點由貴賓廳改為中場業務，列為行業首選。事實上，銀娛中場業務發展的速度遠勝同業，中場、角子機及非博彩收入佔總收入比例，已增加至去年第三季的近50%。加上旗下度假城設施正持續擴大，銀娛早前亦預期非博彩收益比例會繼續上升，可抵銷貴賓廳收入持續下跌的影響。

        儘管兩大龍頭股業績都有好轉跡象，但每年盈利出現倍數增長的光景已不復存在，其股價亦難回到歷史高位，作中長線持有亦有一定風險。凱基證券投資顧問部副總裁麥嘉嘉認為，預計2016年賭收可能有非常溫和的個位數跌幅，整體淨利潤在2016年可能仍然有下跌的壓力。不過，由於濠賭股反覆跌至目前較低水準，有一定值博率。

        其中，金沙及銀娛中場博彩市場表現最好，仍然是行業首選。

        留意新年後數據

        信誠證券有限公司基金經理王海翔指，濠賭股上月下旬開始見底反彈，其中銀娛及金沙幾乎收復一月初以來的跌幅甚至較去年底倒升，反映巿場認為澳門博彩收入有望見底回穩，料本周內公佈的一月博彩收入可作印證。濠賭股短線反彈不少，加上巿場資金輪流炒作，投資者不妨分注候調整吸納，並可考慮農曆新年假後，濠賭股陸續公佈營運數據後始進一步加注。

        賭場生意難做疊碼仔首當其衝

        澳門博彩業風光不再，賭場生意難做，首當其衝的是幫手拉客的疊碼仔。

        例如主要在澳門、柬埔寨、澳洲及菲律賓等地從事博彩中介業務（即疊碼仔業務）的集美國際娛樂（1159），在中央持續打貪下，其在永利旗下經營的兩個貴賓廳要結束營業，並因此拖累該股股價大插，由2014年底的高位13.44元，至上周五收市只有2.67元，累積跌幅達80%。

        多家中介不獲續牌

        事實上，在澳門博彩業持續低迷下，過去半年已有近40個賭廳結業，有多達35家經營博彩中介業務的公司，亦因未能依期提交帳目資料，而不獲續牌。

        有分析指，局方不予續牌可令博彩中介行業起汰弱留強的作用，有利其長遠發展。目前，澳門只剩約146家博彩中介業務公司。

        財金解碼本報記者