金融‧地產‧濠賭績後大洗牌 復仇勇者捉藍籌
2016/03/09 08:42:21 網誌分類: 經濟
藍籌及大公司陸續派發成績表，目前主要有三大類：國際金融股，如友邦（1299）、渣打（2888）及匯控（005）；本地地產股如新世界發展（017）、新地（016）及信置（083）；以及濠賭股，如銀娛（027）、美高梅中國（2282）及金沙中國（1928）。
全球經濟半生不死，公司業績參差。先說國際金融股，兩大銀行股渣打及匯控成績令市場失望，遭大行紛紛降價，股價亦雙雙受壓。「大笨象」匯控去年全年稅前盈利僅升1%，遠低於市場預期，早前股價曾失守48元，跌至2009年金融海潚以來的低位。
匯控渣打短線難翻身
渣打更慘情，2015年全年業績由盈轉虧，普通股股東應佔虧損23.6億美元（約183億港元），差過市場預期。有分析指，息口走勢未明朗，美國加息步伐較早前預期慢，銀行息差未能如期擴闊；再者，投資產品較以往難銷售，國際銀行股包括匯控及渣打目前難言「翻身」。
儘管港股上周回勇，恒指全周反彈4.2%，重上20000點大關，昨日稍見回吐，跌148點，收報20011點。AMTD證券及資產管理業務總經理連敬涵認為，港股上周急升，主要是夾倉所致，見不到有特別利好消息，在全球經濟完全無改善下，各類股份都會受壓，過往偷步炒業績的投資策略已不可行。
晉裕環球資產管理投資研究部董事林偉雄指出，英國將於6月23日公投會否「脫歐」，令市場存在一個大問號，預料渣打及匯控短期波動仍大，暫宜避開。至於業績較理想的友邦，騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪指，該公司下半年業績都差了一點，因畢竟受到經濟周期影響。不過，長線而言，友邦仍可取，原因是其新業務價值有雙位數增長，反映未來盈利能力不俗，若日後市場穩定下來，業績將明顯轉佳。
友邦新業務價值增長勁
沈慶洪對國際銀行股匯控及渣打看法較淡，理由是歐美加強對銀行監管，而且低息持續，銀行息差未能擴闊，盈利較難提升。連敬涵亦認為，友邦會好些，理由是有別於國際銀行股，不用面對監管機構罰款。林偉雄則指出，全球經濟增長放慢，保險業收入會受影響，加上東南亞貨幣貶值，友邦盈利或受拖累。
濠賭股方面，過去一年股價累跌30%至40%以上，近日卻有反底跡象，值得重新留意。澳門博彩收入見好轉，經過連跌20個月後，2月份博彩收入只跌0.1%，接近持平，並勝市場預期跌2%的預測；2月份博彩收入為195.21億澳門元，為2014年6月以來最小跌幅。
濠賭股中場復甦在望
受利好消息刺激及大市回升帶動，濠賭股上周再度造好，銀娛及永利澳門（1128）均創一個月高位。高盛指，澳門中場賭枱博彩業務復甦有望，預計中場博彩收入可實現10%的回升，不過貴賓博彩業依然面臨多方面的不確定性，例如人民幣貶值風險。
雖然澳門2月博彩收入較市場預期好，但連敬涵表示，這存在新春因素，還要看3月成績才能作準，建議持貨者趁反彈沽貨。他表示，澳門賭業是否見底仍有商榷餘地，且即使見底，濠賭股可以呈「L形」走勢，不一定大幅回升。林偉雄亦指出，儘管濠賭股業績比市場預期好，但內地賭客已少去澳門，加上近日回升已多，再彈空間不大，且技術上接近阻力及蟹貨區。相反，沈慶洪指，近年澳門賭場中場佔生意比例上升，預期澳門今年經濟較去年好，濠賭股今年業績會較穩定，故可以考慮，如金沙中國及銀娛，雙雙有機會炒上30元。
騰訊140元下贏面高
不過，若求最「安心」選擇，沈慶洪「心水」會是科網龍頭，惟在本港上市的大型科網股選擇不多，因此他首選下周四（3月17日）公佈全年業績的騰訊，140元樓下吸納最穩陣，若業績有好表現，有機會上試150元。但他俌充，騰訊的風險是已收購的業務或出現整合，盈利增長有機會放慢。林偉雄亦認為，大部份藍籌業績都偏淡，分析員可能向下調整估值；較可好的行業，仍是受惠「互聯網+」的科技業及內地消費行業。回看本港，市場普遍預期年內樓價將下跌10%，地產股即使不再大跌，再反彈空間有限。匯豐銀行亞太區顧問梁兆基表示，現時本港樓市供應增加，但他預計美國加息幅度溫和，樓市無大跌機會，但預料本港今年樓價升勢會放緩，甚至有機會下調，或令本港通脹下滑。
NAV折讓地產股有承托
對於本地地產股前景，林偉雄表示，去年已看淡，但由於累跌不少，因此可重新留意。再者，個別地產股如新地及信置增加派息，股息率提高至近4厘，吸引力已提升。不過，林偉雄指出，本港樓市正在轉勢，市場共識樓價年內再跌10%，即使地產股估值合理，惟目前仍非撲入去的時候。
縱使美國加息步伐減慢，但林偉雄指，港元同業拆息（HIBOR）已在升，對供樓人士構成心理壓力。除受到加息預期影響，沈慶洪直言，本港樓價已去到不合理水平，加上經濟放慢，購買力減少；再者，樓價調整預期已形成，一手樓需要減價，發展商盈利將下滑，股價因而下滑。
然而，沈慶洪預期，本地地產股又不會特別跌很多，因為大多地產股股價相比每股資產淨值（NAV）有一定折讓，並較樓市跌得快，所以往後走勢很大機會跟大市走。
財金解碼本報記者
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