美元兌日圓險守100
2016/09/27 08:41:49 網誌分類: 經濟
日本央行原先購買的是7至12年到期的長債,現在央行可以賣長債買短債,甚至不賣長債,但減少購買量來靈活調整買入債券的年期,因為日本央行目前已持有38%的國債,一旦沽長債令長債息急升,亦可能會推升借貸成本。不過市場仍對此政策有質疑,例如在利率普遍仍相當低,信貸增長亦相當慢,銀行息差很難擴大,上周五就見3個月的東京銀行同業拆息Tibor跌至歷史低位的0.059%,長年期債息亦出現下跌,例如20年及30年債息分別創下9月8日以來最低的0.36%及0.45%,而2年期及30年期債息息差亦收窄至2星期低位0.67%。
歐洲將「無債可買」
其實筆者早前已提出過,除了日本央行外,歐洲央行及英倫銀行等不停量寬的國家,都即將會面對一個「無債可買」的困局,這個計劃由現時定量(即預先定下每月買債規模,例如歐洲央行每月800億、日本央行每年80萬億日圓國債)改為定價釘住債息,有需要時才買入,例如10年期債息低於零水平時便停止買入,希望透過買賣國債來維持長線利率,但同時將短息利率壓低,令一眾企業老闆繼續有平錢可借,加大企業投資、鼓勵家庭進行借貸及刺激消費熱情。
美聯儲繼續放鷹
而日本央行亦向市場傳達另一訊息就是繼續無止境寬鬆,但另一方面美國聯儲局雖未有加息,亦繼續放鷹,暗示年內12月加息機會已高唱入雲,延伸出來的討論是美國總統大選過後,聯儲局主席是否仍是耶倫,而加息幅度是0.25%還是0.5%而已。
美元兌日圓曾一度借消息抽上102.80,但當晚卻倒跌並幾乎以全日最低位100水平收市,距離英國脫歐公投後兩個低位98.9及99.5已相距不遠,加上美元兌日圓自年初至今已由120貶值至100水平,在餘下一個季度再博美元兌日圓有另一浪跌勢,值博率不高,反而筆者預期美元兌日圓反覆自100水平回升至104甚至107水平機會不容抹煞,跌穿今年低位98.9就先行止蝕,博美元兌日圓繼續100至104低位整固。
ADSSecurities零售市場銷售總監
陳健豪
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