推介敍福樓後股價急升 現作業績後跟進分析

筆者上星期曾經推介敍福樓(01978-HK)，指公司估值偏低，有升值潛力。其後至今公司股價大升，日前公布去年業績，轉虧為盈，現在作出跟進。

2020年，收入8.03億元，按年下跌20.18%；盈利1.4億元(2019年度同期虧損1122.6萬元)，每股盈利17.54仙，建議派發末期息每股13.16仙；表現理想。值得留意的是，盈利破公司以往記錄，扣除政府補貼的4380 萬，公司仍有 9650 萬的盈利，在疫情的霧霾下，集團可謂交出一份相當亮麗的業績。

集團長期保持派息。2018 年普通息 0.054，2019 年 0.05 特別息 + 0.0496 普通息，合共派息 0.1536 元，2020年更建議派發破紀錄末期股息 0.1316 元。另外，現金充裕，截至 2020 年底集團擁有接近1.8 億現金。

可見公司財政穩健，管理得宜，管理層没有因為盈利而大幅度加薪，也没有使用財技掏空公司，屬於少數正派的上市公司。

展望未來，集團獲授在香港最受歡迎餐飲品牌之一，已結束所有中式酒樓業務，業務轉而主力發展毛利較高的亞洲菜業務，未來具增長動力。

集團經營多元化的品牌，包括自由品牌《煲仔王》，《敘福樓金閣》，亞洲菜自由品牌《牛涮鍋》，《和平飯店》，亞洲菜特許經營品牌《牛角》，《溫野菜》，《牛角次男坊》及《柳氏家》。

集團經歷疫情後對餐飲業的汰弱留強，旗下的品牌仍獲得顧客大力支持，有利於集團未來的擴張，因此可預期未來香港地區的業績將持續增長。

在疫情效應下，集團與業主及供應商取得更優惠的條款，加上人工開支有下調的優勢，集團在租金，原材料及薪金支出顯著降低，加速未來集團開設新分店的速度。

集團擁有旗下品牌《牛角》的華南地區獨家經營權，這經營權卻未曾使用， 估計未來集團將積極擴展大灣區及內地的業務，可預期分店的數量及盈利將加快上升。

參考最近內地將要來港上市的綠茶餐廳(綠茶餐廳預計集資 2 億美元(15.5 億港元)，即 62 億港元的市值，20 多個一線及二線門店多達 170 間)，假若 《牛角》在國內擴充發展，預計未來集團的盈利及股價將迎來爆炸性增長。