真鷹假鷹 還看中美和或戰
2021/06/21 04:13:49 網誌分類: 經濟
議息後美股個別發展
美國聯儲局上周議息後，股市表現反覆，板塊個別發展，杜指上周五急跌，收挫533點，報33290點，連跌五個交易日；納斯達克指數收報14030點，跌130點；標普500指數收報4166點，跌55點，連跌3個交易日。受外圍下挫影響，港股ADR偏軟。
聯儲局議息雖然決定維持基準利率0至0.25厘不變，每個月買債等的1200億美元放水措施不變。市場焦點落在聯儲局官員最新的加息路徑點陣圖（dot-pot）顯示，到2023年底，聯儲局將加息兩次，至於何時開始收緊，未有具體說明。其後主席鮑威爾未知是否見到市場急插，在記者會上就解話，指聯儲局官員預測未來加息的所謂加息路徑點陣圖「不可盡信」（take with big grain of salt），加息只會發生在「遙遠的未來」（well into the future）。
雖然鮑威爾出言安撫，但這種時軟時硬的口術，是美國財金官員的慣技，特別是在息口上升周期，通常官員都是採取「猶抱琵琶半遮面」的做法，務求令市場慢慢接受現實，做到軟著陸。從華爾街會後表現看，儲局這次一個唱黑面、一個唱白面的做法，暫時未能紓緩市場情緒，股市大跌外，在會後大宗商品價格即時下插，油價回落，香港掛牌的油股都出現回調，虛擬貨幣同樣出現大跌。
美國近日公佈出來的通脹數據強勁，息口是否因此走高有不同看法，關鍵在於物價上調是否暫時性。如果息口向上只是短暫期間因為經濟由停頓復常帶動，商品、油市已經慣了聽住聯儲局的摩笛起舞，只要原材料價格受控，麵粉不會大幅漲價，最重要是物價沒有結構性上升，息口就沒有需要大幅上調。不過由於利率現在處於超低水平，即使鷹影稍現，已令市場情緒大為緊張。
不怕重啟 最怕中美拆夥
全球的產品供應，在資訊科技協助提高產能下保持充裕，在這個供應流程下通脹長期無法形成威脅，故此美國近日物價上升沒有帶來很大憂慮，美國長債息口甚至由幾個月前的1.7厘回落到1.5厘，直至上周五才再回升，即是說市場人士大部份傾向相信通脹難成氣候，短期物價上漲很快過去，究竟這個判斷是否正確呢？從過去30年，通脹的確長期不振，其中一個很大主因，是內地進行開放改革，大量勞動力湧入生產環節，全球享受生產力爆升的紅利。不過隨著中美關係緊張起來，歐美至少姿態上形成對華合作，全球化合作生產的方式默默起變化。可以想像，如果美國真要和中國拆夥（decoupling），美國要把部份生產重新拿回中國內地，對美國消費品價格影響有多大？全球化未來因為地緣政治緊張可能走回頭路，才是真正通脹之虎會否出籠。
美國現時是全球最大負債國，美息一升，美國人要增加付出的利息是天文數字，任何一個美國總統考慮要和中國在經濟上切割，都不能不考慮對消費者和美債市場衝擊。雪上加霜的是，現時非美元化慢慢變成西方以外各國密切留意的趨勢，被美國制裁的俄國，率先宣佈完全退出美債市場，虛擬貨幣的興起，同樣對大放水後的美元造成心理牽制，一旦外界對美債需求減弱，債息就有上升壓力，所以儲局在貨幣政策上，不再如以往揮灑自如，對加息遏通脹的口徑要更小心處理。
商品股等靚位食胡
息口左右資金流向，投資者要時時追隨調整走位。儲局疑似放鷹，嚇跌商品及油價，商品股及油股同時腳軟，由於中美兩個經濟大國，都有意欲控制原材料價格，可以估計原材料上升周期已近尾聲，相關股價可能已經見頂，不過隨著先進國家的控疫措施取得成效，經濟熱度可以維持，商品油價不會大跌，估計這類股份會進入上落市，有貨在手的投資者不妨等候靚位食胡，把資金轉向消費類股份或金融類股份。至於美債前景就如很多大鱷所言，長遠不宜看好。
投地價全面披露 中環地王投標有心理壓力
中環地王上周截標，共有六份標書角逐，反映這件大肥肉都有不少財團想爭，但點樣落標就好有難度，尤其是現在投票價公開化，贏標之餘仲要考慮向股東交代。
好似中環地王截標前，政府公佈另一幅早前批出的貴重地皮銅鑼灣加路連山道商業地，上月開標時由希慎（014）夥拍華懋以逾197億元奪得，每方呎樓面地價約18374元，而次標出價僅為133.31億，樓面呎價12385元，首標較次標高出約48%，即是贏家就算少付63億元都夠贏。
這次希慎與華懋組合的出價，比外界原先認為比市場估值上限價高逾10%，但揭盅後原來市場都係樂觀派，真正出價者更加保守，結果搞到贏家贏到「離行離迾」。至於這次投標執雞價最低係21.53億，樓面呎價為2000元，相信如果真係低成咁，政府都未必會賣，所以入標只係得啖笑。
希慎出價為何如此勇，相信是因為集團是銅鑼灣大業主不想有失，加上拉勻成個物業組合影響不大，故此出價進取，變成庫房成為得益者。不過這樣高透明度的競投，對於出價者都咪話無心理壓力。
陸羽仁
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