財金解碼本報記者 - 港股轉弱短線求穩 泊入 電訊 電力 收租股 ｜財金解碼
2022/07/18 04:12:35 網誌分類: 經濟
港股於上月底受惠半年結資金粉飾櫥窗，之後明顯轉弱，再疊加多重利淡包括澳門再收緊防疫、科網監管風險重臨、市場疑「股神」巴菲特計劃清倉比亞迪（1211），拖累恒指於上周初插穿21000關。上周三，美國公佈的6月消費物價指數（CPI）按年升9.1%，高過市場預期的8.8%，再創逾40年新高，加強市場對聯儲局7月加息0.75厘甚至1厘的預期，加上內房斷供問題發酵，均限制港股氣氛。故現階段策略上實宜保守為主，適注換馬至高息股增強防守，當中中資電訊股業務面及派息均穩定，在近日大市轉趨風高浪急下再次引來投資者追捧。
安里資產管理董事總經理郭家耀表示，近日市場氣氛逆轉帶動避險情緒升溫，中資電訊股因低估值及派息較高，再加上業務出現差池機會低，因而吸引資金流入。行業面上，他指三大中資電訊商現時亦具較多優勢，包括現金流強勁，而預期在近期重大資本開支需要欠奉下，各大電訊商具有較多資源留作派息，有利板塊可逐步提高派息。此外，行業受通脹影響亦較輕，因各電訊商並不具入口原材料作生產的因素所累。行業中，郭家耀會以內地電訊龍頭中移動（941）為首選，主因上述的行業優勢明顯，即具較高現金流、估值便宜及高派息增長。
中移動優勢明顯
銀河證券業務發展董事羅尚沛亦指，中資電訊股目前可避開市況中的金融及防疫風險，而5G仍處於剛開始推行的階段，預期亦不會導致行業資本開支急增，故認為板塊可作穩定收息之選。
上周，內地三大電訊營運商首次聯合舉辦以「擁抱數碼經濟新藍海」為主題的交流活動，中移動董事長楊杰表示，集團去年派息比率升至60%，預計未來3年分紅比率逐步提升至70%。聯通（762）董事長劉烈宏亦指，去年是集團上市20年後首度派發中期股息，並提高全年派息比率，未來會進一步加強建設核心能力，培育可持續發展的能力。估值上，中移動及中電信（728）現市盈率約7倍，聯通則約6.5倍，息率則以中移動的約8.2厘最吸引，但中電信及聯通亦有約7.5厘及7厘。
行業前景方面，摩通近日發表報告指，數碼應用已成為內地電訊商的關鍵增長引擎，因為相關業務今年首5個月貢獻了70%的行業收入增長，營運商正在積極培育5G對消費者之應用，料5G對企業之解決方案或在未來幾年內獲得關注。行業中，該行指中電信為數碼化轉型的最大受惠者，因其擁有最廣泛的網絡數據中心（IDC）及雲業務，加上收入及盈利增長達雙位數。
除中資電訊股，本地電訊股亦以高收益率作招徠之一，主要個股的息率均為6厘以上。郭家耀認為板塊亦可作為近期避風港之一，因息率於加息周期下亦具吸引力，而行業的生意模式亦相對簡單，雖當中部份業務如漫遊預付卡現受疫情影響，但行業業務仍然穩定，板塊中會傾向於香港電訊（6823），因業務模式於業內較簡單，並具清晰的派息指引。羅尚沛則認為，本地電訊市場已飽和，營運商現時難有突出表現，但板塊仍具高息率的防守優勢，當中亦傾向於業務較穩定的香港電訊，至於早前亦見受捧的電盈（008）則具ViuTV業務的不確定性。
潤電華能財息兼收
傳統上，每逢大市顛簸，資金多會泊入公用股避險，但由於在目前加息周期下，公用股因息率上吸引力欠奉而走弱。相反，中資電力股去年業績雖受累煤價高企而影響派息，但因行業具轉型憧憬，以及政策面上對其轉趨有利，帶動板塊早前曾走強。預期在國家持續對煤價進行調控和推進能源轉型，電力股業績有望趨穩，而板塊主要個股的預測息率多逾5厘，如潤電（836）約5.8厘、華能國電（902）近6厘、華電國際（1071）則近8厘，趁近期調整吸納值博率高，有望財息兼收。
郭家耀指，中資電力股近期受惠各地出台政策推動電價上調，有利電企抵銷損失，加上行業具發展新能源的憧憬，相信板塊將可重拾升勢，預期後市資金泊入板塊除睇息率外，行業發展概念亦為重要因素。板塊中，他會較推薦潤電（836）及龍源（916），因具較優質的新能源資產，其中龍源可於現價吸納，並以17元為首站目標。龍源上周五收報13.66元。
其餘選股上，羅尚沛指房託收租股亦可作為近期的避險之選，因板塊除具息率防守性外，策略上亦可博本地防疫措施於其後進一步放寬，當中會較傾向商場收租股，而相對於業務較傳統的九龍置業（1997），他會推薦近年較多新商場落成的新世界（017），認為具有較高潛力。
新世界旗下的「K11」品牌近年致力於多元發展，尤其專注於藝術元素，預期可憑此吸引更多客流，而其作為本港主要地產發展商之一，亦隨行業維持較高派息，現息率更近8厘，於波動市中具不俗的防守力。另外，房託龍頭股領展（823）上月中除淨後展橫行，該股息率亦具4.8厘，可趁其目前加以整固作收集。
財金解碼 本報記者
■本地電訊股中，專家推介香港電訊，因業務模式較簡單，並具清晰的派息指引。
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