南商經濟研究處 - 人民幣料受惠美元回落｜南商人民幣分析
2022/07/19 04:13:08 網誌分類: 經濟
美上月通脹超預期
從外部因素來看，美國6月通脹續創40年新高，聯儲局取態及市場對加息預期持續強化，歐羅受經濟拖累走弱，帶動美匯指數持續向上。首先，美國通脹超乎預期上升。6月消費者物價指數（CPI）按年急升9.1%；剔除能源和食品價格的核心CPI則升5.9%，兩者分別較市場預期的8.8%和5.7%為高。據芝商所FedWatch工具數據顯示，於CPI數據公佈當日，市場對7月加息1厘預測，從上一日的7.6%急升至80.4%。
其次，兩名美聯儲官員重申支持7月加息75基點。聯儲局理事沃勒於上周四（14日）表示，偏向支持於7月加息0.75厘，但他指出如果零售和房屋數據明顯高於預期，將支持更大加息舉措。亞特蘭大聯儲銀行總裁博斯蒂克於上周五（15日）指出，若加息行動過於激烈，會對經濟構成破壞，暗示自己不支持加息1厘。
另外，歐羅區經濟受壓拖累歐羅匯價，並推升美匯指數。俄烏戰事導致能源和食品價格急升，歐洲通脹壓力明顯升溫，增長動力轉弱。上周四（14日）歐盟委員會公佈最新的經濟預測報告中，分別下調歐羅區2022年和2023年經濟增長預測0.1個百分點及0.9個百分點，並上調歐羅區2022年通脹率1.5個百分點至7.6%，以及2023年通脹率1.3個百分點至4%。上周歐羅兌美元一度跌破1算，全周則跌1.4%，至1.0149。總結全周，美匯指數按周升1%至108.063。
內地次季增長遜預期
從內部因素來看，據經濟數據顯示，內地第二季增長低於預期，對下半年政策加碼推進全年增長目標保持審慎樂觀。第一，內地金融數據改善，但融資結構仍有待改善。6月新增人民幣貸款按月增2.81萬億元人民幣、貨幣供應M2按年增11.4%，以及社會融資規模增量按月增5.17萬億元人民幣，反映穩增長、寬信用政策發揮效果，市場對近期房地產「斷供」引發的後續融資信息表示擔憂。第二，內地第二季經濟增長未達預期。在超預期突發因素帶來嚴重衝擊下，內地次季經濟仍然增長0.4%，但較預期低0.6個百分點。雖然上半年仍錄經濟增長2.5%，但主要經濟指標反彈信號明顯，宏觀基本面有所改善。展望下半年經濟在疫情防控形勢向好，以及穩增長政策逐漸顯效下，將繼續保持回升趨勢，我們亦預期內地有機會加碼擴張政策，以確保全年經濟增長達到5.5%目標。
展望未來，美國加息預期或隨近期大宗商品價格回落而有所下降，市場對美國經濟仍存衰退憂慮，預料美匯指數短期將由高位回吐，對人民幣兌美元匯率有利，我們維持第三季人民幣兌美元匯率圍繞6.7水平雙向波動預期。
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