王建興 - 通脹再升風險資產勢頹｜投資不求人

近期美國經濟數據步入放緩，當中就業需求逐漸恢復平衡，而採購經理人指數亦低於50以下，國民消費支出同時受壓，以上因素讓外界預計美聯儲將在9月會維持利率基點。但是最近美國通脹率有回升跡象，服務業與交通支出有所提高，證明市場對服務業需求維持高位，近期OPEC+持續進行減產協定，令原油需求被大大提高，故為能源通脹形成支持。因此外界推測聯儲局將在11月再次加息0.25厘以穩定通脹率，導致美匯指數短期受到極大支持，而相對讓風險資產與貴金屬產品價出現下跌趨勢。

從上次聯儲局貨幣政策會議紀錄可顯示，聯儲局認為經濟體系預期將會不斷擴張，就業需求維持增長，失業也保持低迷，通脹率仍然居高不下，而家庭和企業信貸條件的收緊，也可能會對經濟活動受到影響，並讓聯儲局成員對未來影響依然不確定。然而，他們還是強調的是美國通脹率依然非常高，他們需要進一步的證據，才能確信通脹率顯然正朝委員會2%目標邁進，故筆者預計短期內將會保持高利率基點。

目前聯儲局成員都認為通脹率有上行風險，近期供應鏈改善和有利的大宗商品價格上升趨勢沒有持續下去，此外總需求放緩幅度，亦不足以隨著時間推移恢復，故未能穩定相關風險，這可能導致更持久通脹上升或通脹預期脫節。此外，從10年美債孳息率可顯示，價格正出現上漲趨勢，證明市場也預計聯儲局將在短期會維持高利率基點，筆者預計風險資產將會面臨下行風險，建議大家可沽空如股指、原油及加密貨幣等風險資產。

Vantage亞太區分析師

王建興