李秀恒 - 黃金價格支撐力足｜恒聲集

上周，美國聯儲局舉行今年最後一次議息會議，連續第3次維持利率水平不變。在會後記者會上，主席鮑威爾承認，當前利率可能已達到峰值，進一步上升可能會給經濟活動和通脹帶來下行壓力。

隨著聯儲局釋放鴿派立場，19位聯儲局官員中，有17位預測2024年底的利率將低於現時水平，而市場則預計2024年平均將有3次25個基點的降息，為黃金價格提供基本面支撐。金價以每盎司1980美元的支撐作為跳板，突破了2000美元的關口，本月更一度突破2100美元，整體呈現震盪上升趨勢。

除了美元走弱的因素，各國央行的購金需求亦對金價提供強勁支撐力。根據世界黃金協會發布第3季度《全球黃金需求趨勢報告》，今年第3季全球央行淨購黃金337噸，為有史以來第三高的季度淨購金量；前3個季度各國央行共計購買大約800噸黃金，與去年同期相比增加14%。

地緣政治風險增避險需求

這一方面是地緣政治因素的影響，俄烏戰事、以巴衝突及其他地區的潛在戰爭或武裝衝突，會導致投資者對經濟和金融市場感到不安，從而增加避險需求。另一方面，是過去20年來，新興市場不斷增加黃金持有量，以求獲得更多對美元的獨立性。

這當中，中國央行捨美債而購黃金的舉動為金價持續處於高位形成支撐。根據最新數據，中國央行連續13個月增持黃金，截至11月底，中國的黃金儲備達到約2226.39噸，按月增加11.82噸。但儘管黃金儲備大幅增加，其佔中國央行國際儲備的份額僅約4%，仍有巨大的上升空間。

此外，個人買家對黃金亦青睞有加。以中國為例，房地產行業的不景氣縮窄了投資標的選擇範圍，甚至帶來了經濟放緩；今年以來上證指數下跌5.6%體現了股市的低迷；人民幣兌美元持續貶值，且個人投資者難以尋求海外投資，以上種種因素都導致投資者傾向與將資金流向黃金，使中國內地的黃金交易價格持續處在高於國際價格的狀態。

短期內，絕大多數散戶投資者都會看漲黃金，致使黃金反覆出現溢價而後回的震盪過程。但中長期而言，在全球央行的持續需求及國際政治形勢的複雜化背景下，黃金仍可被視為穩健、有越來越強避險性質的投資類別，適合尋求資產安全性的投資者在回調過程中適量逢低購入，並長期持有。

香港經貿商會會長

李秀恒