股場的貪婪與恐懼

從 9月 1日開始，股市已經連升 7個星期，早在股市連升 3個星期後，不少股評人都認為股市已經「嚴重超買」。
可是「嚴重超買」之後，股市依然上升，變成「非常嚴重超買」，漸漸的，股評人不再提「超買」這個名詞，因為「超買」之後，仍可以再「超買」，股評人一錯再錯，於是「高處不算高」，「升市莫估頂」的評論出現了。

2008年 9月至 10月，一模一樣的情況也出現過，只不過「嚴重超買」換成「嚴重超賣」，「高處不算高」換成「低處不算低」，「升市莫估頂」換成「跌市莫估底」。
到底，哪一種理論更正確？
是「超買」、「超賣」的理論正確？還是「高處不算高」、「低處不算低」的理論正確？
對許許多多的小股民而言，這兩個理論都害人不淺，許多小股民往往在股市出現突破性的上升初期，誤信股市已經超買，手上無股者，不敢追入，一心希望股價調整時才入市；手上有股者，一見有小調整就匆匆賣掉。
可是，那段時間，股市的確高處不算高，就算偶爾出現小調整，時間也很短，在手上無股的小股民仍未決定是否入市之前，股價已再度回升。

錯失了一次又一次的升幅之後，小股民深感後悔，深信自己走寶了，最後，他們終於相信股市是高處不算高，後悔昨日不追、前日不追、上星期不追……最後決定高追……
現在，股市已經連升 7個星期，你相信現在是已經「非常非常嚴重超買」？還是仍然是「高處不算高」？
最好是兩種言論都不要相信，換言之，不要相信你有能力，股評人有能力猜到短期的走勢。
上述的一切，皆來自「貪婪」與「恐懼」之心，你會誤信「超買」理論是因為恐懼之心，你會誤信「高處不算高」理論，是貪婪之心在起作用。

曾淵滄
作者為城市大學 MBA課程主任