聯儲局主席伯南克在2012年9月13日宣佈，推出無上限及沒有時間表的QE3，每月購買400億美元按揭抵押證券（MBS, Mortgage-backed Securities），直至美國就業情況改善至他認為滿意的水平為止。
這是歷史上最大的笑話，伯南克的QE3屬於吹牛皮（Bluffing），聯儲局已沒有其他招式可用，黔驢技窮。值得注意的有以下幾點：
第一，QE1平均每月購買債券1167億美元，QE2平均每月購買債券750億美元，扭曲操作沒有新資金入市，而QE3每月只購買債券400億美元，聯儲 局已到了彈盡糧絕的地步。請問這是好消息還是壞消息？
第二，截至2012年9月12日為止，聯儲局的資產淨值是546億美元，持有資產則為28250億美元，是淨值的52倍。過度投機（overtrade）的程度，最勇進的對冲基金也甘拜下風。
第 三，聯儲局的股東是會員銀行（member banks），但盈虧則由聯邦政府負責。2010年聯儲局上繳盈利790億美元，2011年則上繳770億美元。上繳盈利比資產淨值更大。但任何炒賣都可 能虧損，萬一投資者對美元及美債失去信心，利率將會急升，屆時聯儲局便會招致巨額的損失。
第四，QE3購買的是按揭抵押證券，風險更大。最近美國華盛頓州法院判眾多美國銀行使用的按揭電子紀錄系統（MERS, Mortgage Electronic Registration Systems）沒有法律效力，未來美國的銀行在收樓方面（foreclosure）可能遇到困難。聯儲局持有的MBS可能遭受損失。
第五，過去幾年市場在聯儲局開會前，都期待會議將會推出刺激經濟措施。今後已沒有這種期望心態，聯儲局已宣佈繼續購買債券，直至就業情況改善至聯儲局認為滿意的水平才停止。聯儲局開會再沒有刺激作用。
總而言之，聯儲局刺激經濟及股市的招數已經用盡，道指極有可能已在2012年9月14日（新月前一天）的13653見頂。
圖表分析，恒指的月線圖仍然在巨型三角形內，等候突破，見圖一。
道指的B浪反彈則可能以上升楔形見頂，見圖二。
紐約交易所的成交量在2009年3月見底回升以來持續下跌，符合上升楔形的性格。
總結：美國聯儲局的宣傳攻勢奏效，一個壞消息包裝成為無上限的QE3，但美股非理性上升後隨時急跌。
免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。
許沂光
圖表分析員
本欄逢周四刊出 
對於本港樓市前景，智庫組織「香港黃金五十」創辦人林奮強接受雜誌專訪時，更是大力唱好，大膽預期樓價不會跌，主要是住宅剛性需求仍強勁。
他表示：「現在樓市已沒有投資者，更沒有海外投資者，只有首次置業人士，樓市仍在升，即是說住宅的剛性需求好勁。」
另一方面，林奮強指出，香港經濟呈結構性增長。過去4年，當佔全世界GDP逾6成國家的經濟紛紛向下走時，期間香港經濟卻經歷結構性增長。
息口走勢方面，林奮強表示：「我看不到全世界10、20年後，息口跟現在相差好遠，我相信會跟現在差不多，其實你看10年債券息率，已告訴你無息加。」
http://hk.apple.nextmedia.com/realtime/finance/20140908/52878682
