人行雙降 難為民企紓困 在深圳，我拜訪了一位多年不見的表弟。聽說他創業成功，我很為他高興。但是，深

人行雙降 難為民企紓困

為甚麼大陸這麼多官員貪污？問題出在審批關卡太多，便利官員收受好處，層層盤剝，盖一次章收一次利益才放行，非時失事，造成貪污腐敗温床。

在深圳，我拜訪了一位多年不見的表弟。聽說他創業成功，我很為他高興。但是，深談之後，才發現，他過得很糟糕。

他十多年前開始創業。現在，攤子鋪得不小，但是，生意並沒有實質性進展，賺錢很少，一屁股負債。40歲剛過，他大腹便便，滿臉滄桑。一年工作365天，應酬365天，他還能容光煥發嗎？我同行的一位外國人問：「你暑假，在哪裏過的？」

十年沒休假 難跟外企拼創意

我的表弟一臉苦相：「我十年也沒有休假了！」我不知道該把他當英雄，還是當犧牲品。

他約我們一起吃晚飯，我才發現，我們是他當晚的第二批客人，隔壁還有個包間。差不多晚上9點鐘，他醉醺醺，過來跟我們「交談」，「非常抱歉。今天政府人員來視察。我們爭取獲得xx稱號，有政府補貼。」

八十年代，甚至九十年代，在中國做生意，審批很少，監管很少。那是中國騰飛的年代。現在，三分之一的中國人做事，還有三分之一的人審批監督。大家都疲於奔命，哪有創意，哪有時間真的管理企業，服務客戶？如何跟外國人競爭？

減息反增融資難 不如減審批

不要老是抱怨政府或者官員。咱們公眾才是最大的問題：中國人（官民都是如此）特別喜歡審批和監管。每次遇到一件事，大家就異口同聲：「加強監管！」每次遇到經濟不振，大家唯一想到的就是雙降（降息，降準）。你看看，市場利率不降反升。為甚麼？

因為風險溢價在上升。市場利率等於基準利率加上風險溢價。結果，只有特權企業能夠得到降息的好處，但是絕大多數企業的資金成本愈來愈高。

我還是那句老話，有人用了便宜的錢，就必須有人買單。就那麼簡單。如果雙降能夠致富，世界上為甚麼還有那麼多窮國？

誰也不願意做最困難的事情：減稅。特別是減少審批，減少給領導的送往引來。很多中國企業家的需求其實非常原始（低層次）：多點時間睡覺，多點時間跟家人一起吃頓飯。

我猜，減少一個審批環節的好處，就相當於一個雙降，比人民幣貶值的好處大多了。

世界銀行把減稅，減少審批和勞動力市場的改革等等叫做結構性改革（structural reforms）。美國人把它叫「列根經濟學」，或者「供給學派改革」。我把它叫常識。

（作者張化橋曾經在UBS工作11年，擔任中國研究主管和中國投資銀行副主管）

撰文:張化橋 慢牛投資公司董事長