解構美息走向 重整組合 2016 揀股攻略
2015/12/24 08:41:36 網誌分類: 經濟
美國一如市場預期加息0.25厘，妨礙大市上升的一大不明確因素消除，後市有機會較前明朗；再者，中國仍有很大減息空間，故市場對中港股市2016年表現審慎樂觀。港股上周五雖反覆偏軟，收市跌逾百點，但全個星期計，恒指仍升291點，升幅1.36%；國指表現更佳，回升326點，升幅達3.5%。
回顧2015年，中國經濟可說「多災多難」，先是經濟持續放緩，季度經濟增長「破七」，後有年中的股災及人民幣大幅貶值。中國社科院上周三發布《經濟藍皮書》預計，今年經濟增長7%左右，明年將放緩至6.6%至6.8%，為保經濟，相信將進一步推行寬鬆貨幣政策。
羅奇：中國不會硬着陸
不過，根據國家統計局上周公布的多項11月份經濟數據，消費、工業及投資增速均勝預期，當中11月份社會消費品零售總額增幅最大，升11.2%，至2.79萬億元人民幣。招商證券認為，上月工業生產回穩、國家及私人投資增加、房地產銷售增速回升，預期未來經濟有望持續改善。
雖然中國經濟下滑，但展望後市，財金界普遍抱審慎樂觀態度。耶魯大學經濟學家羅奇（StephenRoach）表示，中國經濟肯定不會硬着陸，強調不應單憑GDP判斷中國經濟，應觀察各個環節的表現。羅奇日前在港出席論壇時指，中國服務業將推動經濟，而今年首3季服務業擴張的速度，較製造業快2.5%，在中國經濟放緩的情況下，就業仍得到改善，正是因為中國正從製造業向服務業轉型。
經濟轉型，由過往出口主導轉為內需主導，成為明年投資中國的主題。安聯投資亞太區股票首席投資總監陳致強預料，中國經濟靠穩，硬着陸風險不高，因仍有許多工具去調控，如目前內地息率及存款準備金率仍然偏高，有很大下調空間。
減息降準陸續有來
建銀國際證券研究部董事總經理及主管蘇國堅預料，2016年中國將減息兩次，共減0.5%；銀行存款準備金率則會減4次，共減2%；預測年底恒生指數的目標為22500點，國企指數為10800點，上證綜合指數則為4100點，A股將跑贏港股。社科院預計，明年A股將在3200點至4000點波動。
陳致強指，中國經濟增長將繼續由服務業而非製造業推動，現時服務業佔中國GDP近50%，包括健康護理、互聯網及旅遊業。展望2016年，陳致強表示，中國有四大投資主題，包括保險、環保和天然氣、非主要消費品及房地產。
富達國際中國焦點基金基金經理寧靜預期，未來5年，中國仍需要依靠三頭馬車：投資、出口、消費，只是和以前有所不同。從投資的角度來說，中國現時很多行業出現嚴重產能過剩問題，但仍有許多領域可投資，譬如說環保，如水道及土壤污染治理。
向污染開戰環保股看俏
事實上，節能減排是為重點國策，國家領導人先後多次公開對環保問題表態，如總理李克強曾提出堅決「向污染宣戰」，因此環保概念包括水務、風力、太陽能及核電類股份，長遠前景值得看俏。
施羅德投資新興市場股票主管AllanConway指出，以工業為主導的「舊中國」經濟增長模式已受到限制，而鑑於社會及政治壓力，當局不願對部分行業實施重組，這已導致改革進程令人失望。然而，這僅是實際情況的一部分，以消費及科技為主導的「新中國」行業正受惠於強勁的結構性增長，而中國經濟顯然正在擺脫經濟增長對投資的依賴。
內需股獲一致好評
瑞銀財富管理投資總監亞太區投資主管陳敏蘭亦指出，中國經濟轉型意味到2020年增速下降至5.5%至6%並非不可想像，這會抑制大宗商品周期及傳統行業，預示着2016年及以後投資者或許該把注意力轉向新經濟行業，例如亞洲網絡和服務業。
建銀國際證券不約而同看好內地消費及服務業，該行給予「增持」的行業包括非銀行金融、醫療、能源、中國房地產、資訊科技及汽車。
儘管基金界近乎一致看好中國內需行業，但由於內需股範疇廣，表現各異，選股時要加倍留神，當中以服務業如醫療和金融服務，以及非必需品如汽車及科技板塊較可取。
中央經濟工作會議上周五（12月18日）在北京召開，市場預期為救經濟，中央將進一步谷內需，包括推出鼓勵汽車及住房消費措施，日前已傳來新一輪汽車下鄉政策即將啟動，若往後有明確政策出台，汽車股有望再度炒高，不妨趁調整時吸納。
另外，由於中國已成為全球第二大經濟體系，對亞洲區內經濟起舉足輕重地位。貝萊德亞洲股票聯席投資研究主管何利斯（ChrisHall）指出，新興市場經濟及貿易狀況高度倚賴中國的需求，當中國經濟轉向，新興市場自然首當其衝。由於中國經濟增長的跌幅及速度均較預期更大更快，加上增長的成份亦正快速由對天然資源的需求轉變為對消費品、服務及乳製品的渴求，以致仰賴中國需求的新興國家及商品出口國例如澳洲等面對雙重打擊。
霸菱資產管理投資總監KenLambden表示，該行相較許多其他評論人士更加看好中國市場的前景，中國市場在區內及環球市場上的地位將會日益提升，其持續實施的市場改革有望進一步推進該國經濟融入環球經濟的進程。同時，人民幣地位有所提升，被納入國際貨幣基金組織的特別提款權（SDR）籃子，加上中國政府正採取適當的措施調控經濟，認為整體亞洲市場將會在2016年受惠。
財金解碼本報記者
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