煤炭股霉氣未除 重組炒味濃鋼鐵股打鐵趁熱
2015/12/31 08:41:52 網誌分類: 經濟
受累經濟下滑及產能嚴重過剩，煤炭、鋼鐵等舊經濟股，今年來顯著回落。三大煤股中國神華（1088）、兗州煤業（1171）、中煤能源（1898），過去一年跌幅平均逾40%；三大鋼鐵股馬鋼（323）、鞍鋼（347）和重慶鋼鐵（1053），同期也跌逾30%。
中央銳意去產能
煤炭鋼鐵股的基本面持續偏弱。煤炭價格今年再跌30%，拖累煤炭行業首10個月整體虧損高達223億元人民幣。至於鋼鐵股，馬鋼、鞍鋼、重鋼今年連續3季虧損，其中第三季蝕近34億元人民幣，是近年最差的一季。同時，產能過剩情況仍未有改善，截至11月底，中鋼企庫存約1519萬噸，較去年同期上升6%，惡化程度可見一斑。
煤企「十三‧五」削半
因此，要打破悶局，去產能就是最重要的一環。中央經濟工作會議明確將去產能列入明年戰略目標，行業有向好預期，尤其是具重組概念的股份，因去產能首步就是要行業重組，相關股份可望成為後市炒作焦點。
發改委已多次表態，將推進煤炭鋼鐵業的併購重組。如中央早前就提出煤礦企業在「十三‧五」期間，將由2015年的6390家縮減至3000家以內。
投資策略上，綜合市場意見，鋼鐵股較煤炭股值博。美銀美林報告就稱，鋼鐵股基調雖仍具挑戰，但行業盈利已見底，未來有上升空間。同時，鋼鐵在經濟領域的軍工、航空航天、汽車、高鐵、核電等領域均扮演重要角色，去庫存政策出爐後，前景可望改善。
選股上，之前業績最差的鞍鋼，追落後空間最大。該公司上季虧損逾10億元人民幣，是2013年以來首次季度虧損。疲弱業績拖累該股一年跌幅逾50%。此外，中央推出行業產業轉型升級，市場憧憬鋼鐵企業加快併購，鞍鋼作為行業龍頭，可望成為最大受惠者。美銀美林就看好該股末季表現，故上調其評級至「買入」，目標價4.25元。
鞍鋼績差追落後
至於煤炭股，由於是夕陽產業，在環保大趨勢下，行業前景並不十分看好，故投資者不宜胡亂沾手。即使有重組概念，也未必能完全改變市場對行業的負面看法。
選股上，防守性較強的中國神華，可視作首選。神華過去一年的股價累跌幅度高於同類股份。不過，多家大行看好其反彈潛力，如法巴最新報告雖然下調三大煤炭股目標價，但仍重點看好中國神華，並視其為首選，目標價19.78元。高盛最新報告也維持中國神華「買入」評級，目標價16元。
半水泥半內房金隅彈力最強
中央經濟工作會議提出去庫存、去產能，建材水泥行業也有望受惠。包括中建材（3323）、安徽海螺（914）及金隅股份（2009）在內的多隻水泥股，上周已悄然起動。
受累產能過剩及內房復甦緩慢，水泥股表現遜色。龍頭之一的中建材，今年首3季純利就大跌近80%。疲弱業績拖累水泥股過去一年累跌近20%，2015年預測市盈率更普遍降至單位數水平。不過，高盛轉為唱好水泥股復甦。該行報告稱，預期內房新開工項目明年上半年有望回穩，帶動水泥需求上升。
高盛推介目標6.6元
半水泥半內房的金隅股份，預計是反彈潛力最大的股份。該公司同時受惠樓市回暖、去庫存及去產能多重國策，炒作概念較多。再者，其業務主要集中在京津冀地區，還有京津冀一體化概念。高盛最新報告就予金隅「買入」評級，目標價6.6元。
財金解碼本報記者
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