中長線弱勢未改 油價勁彈 「三桶油」短走一轉
2016/02/16 08:41:42 網誌分類: 經濟
上周五阿聯酋能源部長表示，石油輸出國組織(OPEC)已就減產作準備，更同時指出，非OPEC產油國的日供應預計將減少最多80萬桶，而全球石油日需求料增長130萬桶，此將有助油市恢復供需平衡。消息刺激油價於上周五回升，「三桶油」中石化(386)、中石油(857)及中海油(883)亦分別逆市回升。
不過，高盛早前就減產事宜大撥冷水，指出OPEC及俄羅斯希望透過低油價令高成本的原油生產商知難而退。除非主要產油國家的經濟增長表現於年內顯著放緩，偏離該行預測，否則油組與非油組國家之間合作減產的機會甚微。該行又認為，油價需維持在足夠低的水平，才能使基本面向供需平衡的方向發展。
盈利復甦需時
總結羊年表現，中石油跌47.55%，中石化跌34.05%，中海油跌30.8%。中石油上月底預告業績倒退，中石油預期去年純利將減少60%至70%，與去年上半年淨利潤下跌逾60%相若。中石油於去年第四季宣佈以148.27億元人民幣，向昆侖能源(135)出售昆侖燃氣100%的股權，並同時積極重組天然氣管道資產。該資產重組計劃預計雖為中石油帶來約40億元人民幣的重估收益，但長期來看，油價低企背景下，盈利復甦仍須時日。故基本因素未明顯改善前，投資者不宜過分憧憬。
瑞信上周五出報告指，對於油價走勢，該行認為，今年油價為38美元，明年為54美元。油價雖已見底，未來兩至三年難以回到45至50美元水平，因沙特以低油價排擠美國高成本的頁岩氣，以及沙特債務佔GDP僅7%，可承受低油價一段長時間，故該行維持減持油企。
股價料反覆偏軟
凱基證券投資顧問部副總裁麥嘉嘉認為，美國原油庫存自1930年來首次增至5億桶以上，即使各產油國最終達成減產協議，不利因素包括疲弱的需求、市場早前進行對沖等，將推遲油市恢復平衡，油價仍會於低位維持一段長時間。三大油股上游業務在目前的油價水平無利可圖，料股價仍將反覆偏軟。
金利豐證券研究部執行董事黃德几看法同樣悲觀，指出過去長期看淡油價及石油石化股主要原因離不開以下幾點，石油輸出國組織不減反增產至每日3150萬桶；憧憬俄羅斯跟石油輸出國組織達成減產協議，只是一廂情願的看法；全球原油嚴重供應過剩，美國每日產量亦超過900萬桶，庫存持續高企，油價仍然易跌難升；內地實現油價仍有下跌壓力，預期本港上市三大油股，股價仍然會跑輸大市。
市場需求減油服現倒退
油價持續下跌，市場對油服需求也相對減少，多隻油服股業績表現出現倒退。中石化油服（1033）於上月發盈警，預期去年全年盈利大跌逾98%。該公司指，初步預計去年經營業績將出現下降，按照中國企業會計準則，淨利潤約2300萬元（人民幣，下同）。
中海油服（2883）亦於上月底發盈警，預期去年純利將大跌85%，而2014年純利為74.92億元。該股早前公佈今年發展戰略，在油價低迷下，今年將大削資本開支40%，至35至45億元。此外，今年重點為發展海外市場，由於公司持續加強海外營銷，相信今年海外收入比重將有所上升。
中海油服由去年4月的18.8元高位一直回落，以昨日收報5.48元計算，累計跌幅達70.85%，股息率高達11.73%。不過，今年股息率可能要大幅下調，因為該公司去年盈利大跌，市場預期該公司今年派息僅0.18元，較去年減少62.5%。
財金解碼本報記者
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