油價大跌惹壞帳恐慌 歐銀行風暴 匯控渣打重創
2016/02/17 08:41:52 網誌分類: 經濟
歐洲銀行業方面，匯控、渣打、德銀、法巴、法興、意大利UniCredit等大行股價，今年來普遍跌20%至40%。其中，德銀和UniCredit股價今年來分別挫逾四成，反映投資者愈益擔心兩家行履行債務能力。而港人熟識的匯控和渣打銀行，今年來股價在倫敦亦分別大跌約20%。匯控（005）更一度失守50元關。摩根士丹利預期匯控收入增長疲弱不振，盈利將令市場失望，加上對資本需求，對能否維持高派息存疑。大摩將匯控評級降至「減持」，目標價由68元降至54元；最差情況下，更會低見38元。渣打集團跌勢更急，並創上市後新低，上周累瀉10%，昨則收報50.4元。
投資者憂業界償付能力
有銀行業分析師指出，油價大跌增加歐洲銀行業能源項目貸款壞帳風險，全球金融動盪令當地銀行業流動性日益緊絀，投資者擔心業界償付能力；加上內地等新興市場經濟轉弱，規管趨向嚴格促使銀行減少風險投資活動，令利潤受到蠶食，這些因素皆是今年來拖累歐洲銀行業股價主因。
目前歐洲銀行業的能源項目信貸規模達到數以千億美元計。分析師警告，歐洲銀行業貸款可能出現拖欠的憂慮，連日股價遭拋售，促使投資者轉向信貸違約掉期指數（CDS）尋求對沖，令這個指數上周一交投大增，大幅升120基點，是2012年以來新高。
他們又表示，油價大跌勢亦令多家歐洲大型銀行能源項目相關貸款壞帳大增，可能被逼出售資產以填補損失。美銀美林發表報告估算，歐洲銀行業來自能源項目信貸的潛在最大虧損高達270億美元，相當於業界未來3年估計利潤約6%。報告又指，全球能源業的「可投資級別以下」（Non-investmentgrade）貸款估計達3710億美元，其中38%來自歐洲行業，這意味歐洲銀行業的能源業風險貸款達到1410億美元。
此外，紐約油價今年以來已跌逾25%，截至上周四下滑至每桶26美元水平。市場愈益擔心債台高築的能源集團財務質素開始出現問題，違約情況可能增加。摩根大通在報告中指出，石油和汽油項目貸款違約一旦上升，將導致歐洲出現銀行壞帳危機，當中料以渣打和德銀股價反應會最大。
以德銀為例，踏入今年來該行股價大跌40%，正正是由於市場擔心該行資本緩衝能力欠佳，流動性緊絀下無法支付短期債務利息。為安撫投資者，德銀日前宣佈大規模回購高級短期債務，方令該行股價一度大幅反彈。至於美國銀行業，截至上周二，標準普爾銀行股指數已從去年7月高位回落兩成半，跌至2013年10月來以來低位，技術上陷入熊市。花旗、美銀、大摩、高盛股價今年來股價。更值得擔心的是，假如石油生產國經濟持續走下坡，美國銀行業在這些地區的商業樓宇按揭以及汽車貸款壞帳，勢將由此急升。
希臘新援助難寄厚望
踏入2月，雅典城乍暖還寒，希臘與三方債權機構又進入新一輪援助談判議程。債權人要求希臘當局執行退休金改革，以作向該國發放新援助貸款的條件；惟雅典要推行該計劃政治阻力重重，工會從中作梗，執政聯盟的決心亦成疑，以致債權人遲遲無法簽署通過援助審查。
工會帶頭反退休金改革
歐洲委員會、歐洲央行和國基會「三頭馬車」與希臘政府，去年夏季達成發放第3筆約800億歐羅援助貸款的協定，希臘左翼政府須同意執行多項經濟改革措施，包括一系列財稅改革和開支削減。「三頭馬車」須盡快簽署通過援助審查，然後希臘政府才能獲得援款，以及展開債務寬減的談判。
然而，對於一系列財稅改革中的重點——退休金改革，雅典政府也承認相當「棘手」。希臘多個工會已明言反對上述退休金改革計劃，強調他大部份收入今後將因此用於交稅和社保支出，並已採取堵截交通幹道等抗命措施。
此外，希臘左翼執政聯盟本來就以反對緊縮財政起家，而且他們在國會中僅屬輕微多數黨，其推行退休金改革計畫的政治決心亦成疑。
希臘央行行長警告，債權人遲遲無法簽署通過援助審查，勢將妨礙希臘今年的經濟復甦。
財金解碼本報記者
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