兩會前股匯維穩 小陽春摸貨攻略
2016/02/23 08:41:49 網誌分類: 經濟
人民幣兌美元去年貶值逾5%，主流意見預期，今年人民幣將進一步貶值，以提高出口競爭力。然而，中國今年1月進出口雙雙下跌，國家海關總署表示，以人民幣計算，上月出口下跌6.6%，進口下跌14.4%，中國宏觀經濟仍然令人擔憂。
由此可見，即使人民幣持續貶值，至今還是救不了出口。有分析認為，主因是全球經濟需求放緩，反而人行可能穩定人民幣匯價，甚至容許有限度回升，藉以吸引資金回流。再者，兩會日期已確定，將於3月3日及5日開幕，兩會前官方「維穩」，中港股市有機會持續反彈，投資者可借勢短走一轉。
恒指估值殘過「海嘯」
何況，港股累跌不少，估值已相當便宜，預測市盈率只約9.7倍。恒指上周累升965點，升幅達5.27%；國指更漲607點，升幅逾8%。摩根士丹利發表報告指，恒指市帳率只有0.99倍，估值低過2008年金融海嘯或1997年亞洲金融風暴，股息收益率卻升至4.9%，比美國國債孳息率溢價3.27點子，是有紀錄以來最高。但大摩估計，藍籌股盈利未來3年累瀉25%，在最差的情況下，恒指年底可見16500點。
不過，雖然在岸及離岸人民幣上周初經過一輪暴漲，隨後重現疲態，離岸價重返6.51水平。外資近期不斷唱淡人仔，繼國際大鱷索羅斯、巴斯等人後，著名投資機構TiburonPartners投資組合經理StewartPaterson亦加入唱淡人民幣行列，認為在中國經濟放緩下，人民幣將持續貶值35%。
人行與官媒則「打對台」，開腔撐人幣，人行行長周小川接受內地傳媒專訪時稱，人民幣不存在持續貶值的基礎，並譴責投機者把人民幣當作攻擊目標，稱「不會讓投機力量主導市場情緒」。有分析認為，周小川的言論有助於穩定人民幣預期，人民幣或延續升勢。
人行官媒抗衡國際炒家
另外，新華社以「人民幣『逆襲』升值」為題，引述專家指在海外持續動盪的背景下，人民幣可能會是「避風港」，並強調人民幣匯率保持穩定可能是未來一段時間的基調。
晉裕環球資產管理高級投資分析師黃耀宗相信，人行容許人民幣貶值，但不可太急，年內人民幣兌美元有機會跌至6.62至6.79，一旦貶至相關水位可開始留意人民幣投資工具。
然而，人民幣匯價近日轉強，黃耀宗指，原因之一農曆新年間，美匯轉弱，加上中央兩會前可能維穩，大市有望出現反彈。他表示，近日環球市場氣氛稍為轉好，未有如1月時悲觀，恒指若能企穩19210技術位，有望如去年10月的情況，出現短期技術反彈，初步先看能否補裂口20300點。
港股重上兩萬有難度
阿仕特朗資本管理首席投資總監潘鐵珊則強調，油價和美元走勢未穩，紐約現貨期油於每桶32美元有很大壓力，美匯指數處於97水平仍偏高，美股後市有機會再調整，港股將受影響。他表示，目前市場觀望氣氛濃，短期未見到有重大突破，恒指於19400點阻力頗大。
加多利證券分析經理徐滿光看法更審慎，指出恒指上周初已上補裂口位，並升至下降軌頂部，料於19500阻力很大，加上成交金額只約600至700億元，除非往後過千億，否則短期突破19500水平機會不高，若反彈至20000點樓上會很「出奇」。
儘管近日人民幣轉強，惟徐滿光預期年內兌美元終會見7算，而且外圍不穩，如美股正回落，短期不建議入市，宜待恒指回落至18050點，即2012年低位才開始撈貨，當中以行業龍頭包括騰訊（700）及港交所（388）值得吼實，反觀內銀股壞帳有機會增加，不宜貿然沾手。
騰訊國藥有國策護體
徐滿光補充，科網龍頭如騰訊可受惠於「互聯網+」國策；同時，醫藥股值得看好，因同樣得益於國策，隨中國人口老化，醫藥及醫療服務需求長遠有增無減，行業中可留意國藥（1099）及上藥（2607）。
黃耀宗亦預期，「十三‧五」規劃一定會提「互聯網+」，故互聯網相關股份值得看好，有機會偷步炒；若願意承受較高風險，則可留意中資金融股，因近一輪跌浪，中資金融股包括內險及內銀股跌得很急，相信反彈亦較強。
雖然市場觀望氣氛濃，但潘鐵珊認為，目前個別行業可留意，其中內險已累跌不少，業務多元化的平保（2318）約33元可買入；同時，個別內房值得吼實，除因內地1月新增貸款超過預期，樓市或再推寬鬆政策，例如多個省市逐步放寬首付比例，特別有利主攻二線城市的大型內房發展商，如綠城中國（3900）、深圳控股（604）及越秀地產（123）等。
中國1月新增貸款2.51萬億元（人民幣，下同），社會融資規模3.42萬億元，兩者均遠超市場預期，而且更創下歷史新高。市場分析指出，新增貸款創歷史新高，除了受短期季節因素影響外，亦因一二線樓市回暖及企業外貸轉內貸，把美元貸款轉為人民幣貸款，在多重因素影響下，令上月新貸突然爆升。
人行「收水」內房宜小注
可是，匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌表示，新增貸款上升或涉及匯率等暫時性因素，加上考慮到貿易等數據欠佳，質疑數據改善的持續性，認為穩增長政策必須持續。綜合而言，中資股包括內房股短期有望炒高，但能否持續受惠中央「放水」有待觀察，而且人行上周五突然「收水」，對部份銀行提高存款準備金率，故僅宜短炒，並控制注碼。
財金解碼本報記者
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