中資電訊股 揀聯通中電信4G上客量理想
2016/03/22 08:42:25 網誌分類: 經濟
聯通去年淨利潤105.6億元（人民幣，下同），下跌12.4%，主要是營業稅改徵增值稅政策及競爭加劇削弱了盈利，但優於市場原預期中位數的99.52億元。期內移動用戶2.52億戶，減少1426萬戶，4G用戶總數達到4416萬戶，每月每戶平均收入（ARPU）為46.3元。
不過，據聯通上周公布的營運數據顯示，上月4G客戶淨增數為538.1萬戶，首兩個月淨增1064.6萬戶，4G客戶總數為5480.2萬戶。今年1月，聯通與中電信簽署戰略合作協議，兩者分別在網絡共建共享、終端、網絡互聯、創新業務及國際漫遊等幾個領域展開合作。此外，雙方亦會重點推行4G+技術，期望可逐步收窄與中移動的差距。
聯通董事長王曉初於去年8月由中電信調任，聯通積極採取3G客戶轉換至4G的策略，王曉初提出要重點投入4G網絡建設，並於上月啟動覆蓋2016至2017年兩年的LTEFDD三期網絡招標與建設規劃，包括建設46.9萬個基站，覆蓋全國334個城市，計畫在兩年內投入240億元。大行目前對聯通今年營運表現樂觀，野村指出，聯通於今年建立可比較的4G網絡後，預計今年業務會有強勁的復甦。美銀美林認為，經歷17個月放緩後，流動業務計費收入於1月按月回復增長，加上流動用戶淨上客自1月起強勁回升，復甦迹象明顯。
中移核心業務穩定
中移動（941）去年純利1085億元，跌0.6%，遜於市場預期。若撇除出售資產予鐵塔公司的101億元收益，去年純利為948億元，跌9%。期內，中移動擁3.12億4G用戶，佔全國3.86億戶的80.8%。中移動今年首兩個月4G上客量達4800萬，超出預期。中移動預計今年旗下4G基站將突破140萬個，覆蓋全國97%的人口，目標今年底4G客戶數目達到5億。
中移動績後先後遭美銀美林及法巴下調目標價至118及108元，主要原因為去年第四季盈利倒退超過10%。不過，兩者對中移動今年前景正面，均予「買入」評級。摩通上周五出報告指，中移動第四季業績沒有驚喜，但其核心業務持續穩定，今年盈利有機會翻轉，維持增持評級，現價對長遠投資者有吸引力，但投資順序為中聯通、中電信及中移動。
凱基證券投資顧問部副總裁麥嘉嘉認為，隨着客戶增加，相信今年4GARPU或會略跌。展望未來，考慮到「流量不清零」政策影響消退，再加上4G用戶群比例進一步增加，預計中移動可以達到中個位數的盈利增長。目前估值是今年預期市盈率12.6倍，估值合理。預計中移動在80至88元區間內波動。
手機設備股中線仍看好
上周多隻手機設備股先後公佈業績，由於表現理想，一度成為市場追捧對象，其中通達（698）、富智康（2038）及舜宇光學（2382）於上周分別累升14.39%、13.4%及18.58%。蘋果於昨日發布新產品，雖然此消息或已在股價中反映，但有大行預期蘋果會於今年秋季發布新iPhone，加上市傳華為將於四月推出雙鏡頭手機，儘管手機設備股近期升勢強勁，中長綫仍值得看好。
通達盈利增長勁
通達為電器產品外殼製造商，去年盈利勁升40%，主要是去年華為及小米等國產品牌積極擴大市佔率所帶動。目前手機業務收入佔通達營業額約61%，華為佔其中的25%，今年手機業務收入計畫擴大至71%。通達預期華為會是今年的主要收入來源，隨着華為推出新產品，今年業績有望繼續保持增長。
財金解碼本報記者
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